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全球股災(zāi)并不預(yù)示“狼來了”

發(fā)布時間:2015-08-26 21:36:07        來源:京華時報

如何在全球市場聯(lián)動性增強的新態(tài)勢下防范市場風險,避免市場動蕩反復(fù)傳導(dǎo)影響實體經(jīng)濟,是中國和其他新興經(jīng)濟體面臨的一個新課題。

自上周以來,全球股市、匯市、大宗商品市場均出現(xiàn)恐慌性拋售。本周,全球股市再現(xiàn)“黑色星期一”,中國股市周一暴跌8.5%,回吐今年全部漲幅,周二繼續(xù)暴跌;美國三大股指一度全部觸發(fā)熔斷機制,收盤跌幅在4%左右;德國和法國股市分別急跌4.7%和5.4%……

股市暴跌還引發(fā)了鏈式反應(yīng)。除歐元、日元外,包括美元在內(nèi)的商品貨幣全部淪陷,油價連跌8周創(chuàng)1986年來最長跌勢,銅、鋁等基本金屬跌至6年新低。

全球市場之所以出現(xiàn)恐慌,新興經(jīng)濟體被不少輿論認為是主要的風險源。8月份,新加坡元對美元匯率下跌超過5%,韓元和泰銖下跌超過7%,馬來西亞林吉特和印尼盾分別跌了10.5%和14%,哈薩克斯坦堅戈宣布取消匯率波動區(qū)間限制后,堅戈兌美元一度重挫30%。作為過去十幾年全球經(jīng)濟的引擎,中國經(jīng)濟面臨的下行壓力,尤其被視作全球市場的一個隱患。美國市場就擔心,如果中國經(jīng)濟下行,購買美國國債的能力就會下降,美國經(jīng)濟運行的資金成本就會大幅上升,從而導(dǎo)致復(fù)蘇中止,甚至引發(fā)新一輪金融危機。

“狼”又來了嗎?金融危機真的會卷土重來嗎?無論從歷史還是現(xiàn)實的角度看,答案都是否定的。盡管新興經(jīng)濟體貨幣市場的動蕩確實在一定程度上反映出經(jīng)濟體制的脆弱性,但與1997年亞洲金融危機和2008年全球金融危機時相比,情況已大為不同。一方面,經(jīng)過多年的高速增長,新興經(jīng)濟體的經(jīng)濟實力已有極大提升,本幣與經(jīng)濟實力間的背離程度已沒有過去那么大。另一方面,基于對過去金融危機的總結(jié),新興經(jīng)濟體通過區(qū)域合作機制抵御金融危機的能力已有所增強。此外,過去的金融危機迫使全球銀行業(yè)普遍加強了監(jiān)管,對系統(tǒng)性金融風險的防范能力已有所加強。全球市場暴跌并未引發(fā)新的“雷曼事件”,即是證明。

對中國來說,盡管作為全球經(jīng)濟引擎的轉(zhuǎn)速有所下降,但經(jīng)濟基本面并沒有出現(xiàn)明顯惡化。近期出口、制造業(yè)數(shù)據(jù)的下降,很大程度上是主動調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的結(jié)果。加之中國仍然擁有應(yīng)對經(jīng)濟下行壓力的充足政策儲備和外匯儲備,經(jīng)濟和人民幣不可能出現(xiàn)自由落體。此外,美國經(jīng)濟正在穩(wěn)步復(fù)蘇之中,而歐洲經(jīng)濟剛剛因希臘與國際債權(quán)人達成第三輪援助協(xié)議,避免了歐債危機擴散。

因此,近期全球市場大跌與基本面之間缺乏足夠的因果關(guān)聯(lián)。周二歐洲股市強勢反彈,美股期指暴漲,表明恐慌情緒已開始消散。不過,不會引發(fā)新一輪金融危機,不代表可以忽視市場大幅震蕩發(fā)出的警報。如何在全球市場聯(lián)動性增強的新態(tài)勢下防范市場風險,避免市場動蕩反復(fù)傳導(dǎo)影響實體經(jīng)濟,是中國和其他新興經(jīng)濟體面臨的一個新課題。

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本報特約評論員邇曉(中新網(wǎng)江西新聞轉(zhuǎn)載)

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