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周五連盤生豬期貨借助現(xiàn)貨端漲價勢頭，平開小幅探低后震蕩走高，午后發(fā)力拉升，主力合約LH2301收盤于21365元/噸，上漲675元/噸，漲幅3.26%。
11月后的生豬市場進入供需雙增格局。供應端來看，月初集團廠普遍計劃增加3-5%的月度出欄量，但截至月末，實際出欄量已遠超期初計劃的增量。同時，生豬價格跌跌不休，養(yǎng)殖利潤快速回落的情況也激發(fā)了相當部分散戶主體的出欄意愿，前期壓欄、二次育肥等主體的出欄量顯著增加。需求端，進入11月以后，市場對傳統(tǒng)的腌臘需求旺季翹首以盼，而實際發(fā)展過程來看，今年南方地區(qū)由于降溫較晚，整體溫度偏高，疊加多地防控形勢的不斷變化，腌臘需求啟動緩慢。同時，生豬價格較去年同期上漲20%以上，在當前的經濟形勢下，相對高位水平的豬價本身會對整體需求產生一定程度的負反饋影響。因此，在11月上中旬階段，國內生豬市場供應增量顯著，而需求端遲遲未能走強，形成階段性的供過于求格局，致使生豬價格持續(xù)下跌。國家生豬市場外三元生豬全國均價自2022年10月20日觸及最高28.79元/公斤后持續(xù)下跌，至11月底跌至22-22.5元/公斤，累計跌幅已達20%。
短期供應端續(xù)增能力不足。前一段集中出欄過后，或已釋放部分恐慌情緒，同時豬價跌至22元/公斤一線，已觸及二育群體的成本線，在消費旺季仍不能完全證偽的時間節(jié)點，豬價續(xù)跌容易推升養(yǎng)殖主體的挺價惜售心理。另外，隨著防控形勢的好轉，北方地區(qū)養(yǎng)殖主體或從把握解封窗口積極出欄的心態(tài)中扭轉過來。出欄均重來看，近兩周，各類樣本數(shù)據(jù)均顯示生豬均重數(shù)據(jù)止?jié)q，甚至稍有回落，也可能意味著前段時間的拋售已大幅降低了大肥豬存欄水平，這有利于緩解后期遲到的腌臘季和春節(jié)消費階段的供應壓力。
豬價反彈的核心驅動——旺季消費，終于啟動。28日前后，全國大部地區(qū)開始大降溫，南方地區(qū)氣溫終于下降并保持在事宜腌臘的低溫水平，腌臘活動終于活躍起來。屠宰數(shù)據(jù)明顯好轉，本周前四天樣本點屠宰量較上周同期增加20%。同時，肥標價差重新走擴，顯示大肥豬豬價格的走強，側面驗證腌臘需求的兌現(xiàn)。天氣預報顯示未來十天南方氣溫將持續(xù)偏低狀態(tài)，有利于各地腌臘活動的持續(xù)。
周五期貨一月合約的漲幅明顯大于現(xiàn)貨市場，主因或是提前交易周末現(xiàn)貨續(xù)漲預期。在當前防控形勢及經濟形勢下，腌臘需求的量級和持續(xù)性的不確定性勝過以往，而養(yǎng)殖主體剩余存欄水平，及出欄心態(tài)（是否繼續(xù)搶跑）也未可知，后續(xù)仍要繼續(xù)關注現(xiàn)貨市場供需變化，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強弱。就當前情況來看，腌臘需求只是遲到，并非消失，隨著腌臘季的正式啟動，豬價仍有望階段性反彈。
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