投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1292號
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朱迪（投資咨詢資格編號：Z0015979） 2022年12月8日星期四
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行情導(dǎo)讀：近兩日生豬盤面大幅下跌，近月合約兩日跌幅超8%。
驅(qū)動分析一：旺季需求不及預(yù)期
從生豬消費的季節(jié)性來說，11月下旬至冬至為豬肉消費旺季，主要受南方腌臘行情影響。然而今年因新冠疫情影響，市場調(diào)運、物流等多方面受限，疊加經(jīng)濟環(huán)境下行，消費萎縮，致使南方腌臘出現(xiàn)明顯下調(diào)。據(jù)市場反饋，川渝、云貴、兩湖等腌臘減量在20%-40%不等。而高價之下，屠宰做凍品的意愿同樣不強。前期不論現(xiàn)貨亦或盤面都對年前腌臘消費注入較多升水預(yù)期，然而隨著近期消費反饋不強，川渝腌臘高峰已過，現(xiàn)貨價格下調(diào)，市場預(yù)期出現(xiàn)崩塌，多頭踩踏離場，盤面大幅下行。
驅(qū)動分析二：供應(yīng)仍在階段性高位
今年年中的上漲行情，令養(yǎng)殖端對于年底行情有較高期待。10月份以來，市場二次育肥入場較多，一方面提振彼時的豬價，另一方面價格上漲也再度給市場注入信心，壓欄現(xiàn)象普遍。據(jù)涌益數(shù)據(jù)跟蹤顯示，截至12月1日當(dāng)周全國出欄平均體重為 130.62 公斤，已達到歷史同期高位。盡管集團場降重出欄，但是散戶出欄體重較高，整體體重區(qū)間仍在高位。當(dāng)前，一方面集團場冬至前有沖量集中出欄的計劃，另一方面，豬價持續(xù)不振的情形下，現(xiàn)貨端對后續(xù)行情恐慌，二次育肥踩踏出欄，產(chǎn)能持續(xù)釋放，造成市場階段性供大于需，行情受到較大壓制。
展望后市：
川渝腌臘高峰已過，湖南、江西腌臘逐步啟動，但消費整體依舊低迷，白條走貨不暢，屠宰訂單減少，現(xiàn)貨價格持續(xù)下行。當(dāng)前市場關(guān)注點人在腌臘消費提振上，目前從宰量來看，今年整體需求相對疲弱，且 12月供應(yīng)依舊偏高，集團場及散戶出欄預(yù)期均較高。受新冠疫情多地爆發(fā)影響，市場需求較往年同期明顯惡化。然而盤面目前存在搶跑，且盡管12月供需基本確定，但1月行情仍有較大變數(shù)，當(dāng)前提前出欄或透支元旦后出欄量，疊加疫情放開后消費預(yù)期好轉(zhuǎn)，后續(xù)不排除反彈行情，盤面上不建議繼續(xù)追空。
風(fēng)險提示：疫情蔓延增加市場恐慌心理
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