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出欄量：年末豬企加速出欄，出欄量環(huán)比上升。11月主要上市豬企出欄量環(huán)比上升7.52％。根據(jù)主要上市豬企十一月生豬銷售簡(jiǎn)報(bào)，14家上市豬企出欄總量1167.4萬(wàn)頭，較10月環(huán)比上升7.52％。11月出欄環(huán)比上升較大的有神農(nóng)集團(tuán)（+31.28％）、大北農(nóng)（+30.30％）、天康生物（+22.71％）、天邦食品（+19.35％）和溫氏股份（+18.88％）。上市豬企出欄量有不同幅度上升，年末出欄節(jié)奏加快。
京基智農(nóng)率先完成年出欄目標(biāo)，12家上市豬企前11月平均出欄目標(biāo)完成度達(dá)89.82％。金新農(nóng)（93.64％）、唐人神（93.48％）、新希望（93.19％）、牧原股份（89.71％）四家上市豬企有望在年底順利完成年出欄目標(biāo)。
出欄體重：大部分上市豬企11月出欄體重延續(xù)上升勢(shì)態(tài)，環(huán)比增長(zhǎng)1.61％。剔除仔豬影響后主要上市豬企的商品肥豬的平均出欄體重為125.3kg，環(huán)比增長(zhǎng)1.61％；正邦科技（+12.69％）、大北農(nóng)（+4.00％）及金新農(nóng)（+3.63％）出欄均重增幅較大。
銷售均價(jià)：主要上市豬企11月肥豬銷售均價(jià)隨行情走低。11月主要上市豬企生豬出欄均價(jià)環(huán)比下降2.79元/kg，平均環(huán)比下降10.51％，達(dá)到23.47元/kg。其中11月生豬銷售均價(jià)較高的有東瑞股份（27.21元/kg）、溫氏股份（24.11元/kg）、京基智農(nóng)（23.90元/kg）；銷售均價(jià)環(huán)比下降較大的有新希望（-13.67％）、京基智農(nóng)（-12.90％）及金新農(nóng)（-12.68％）。
豬價(jià)旺季不旺，展望明年短周期內(nèi)有高景氣。今年冷空氣姍姍來(lái)遲，川渝地區(qū)腌臘需求不及往年；同時(shí)年末豬企為完成年度出欄目標(biāo)而加速出欄，帶動(dòng)散戶恐慌性出欄，市場(chǎng)整體供給偏強(qiáng)，我們判斷未來(lái)旺季不旺，豬價(jià)短期震蕩。但展望明年消費(fèi)復(fù)蘇，疊加近期養(yǎng)殖戶謹(jǐn)慎補(bǔ)欄。我們判斷，明年豬價(jià)在短周期內(nèi)有望實(shí)現(xiàn)高景氣，或出現(xiàn)節(jié)后淡季不淡情形。
建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)的【牧原股份】、成本改善+現(xiàn)金流充裕的【溫氏股份】；從未來(lái)成長(zhǎng)性角度出發(fā)，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)+成長(zhǎng)性強(qiáng)的【巨星農(nóng)牧】、豬價(jià)售價(jià)高+成長(zhǎng)空間大的【華統(tǒng)股份】。
風(fēng)險(xiǎn)提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險(xiǎn)；新冠疫情蔓延風(fēng)險(xiǎn)；自然災(zāi)害風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)鍵詞： 溫氏股份 建議關(guān)注 牧原股份
