[股指期貨]
股指期貨：擴(kuò)內(nèi)需為主線，降息訴求或于明年年初重啟，短期股市情緒趨弱
(資料圖)
【市場(chǎng)情況】
滬指縮量下挫回補(bǔ)缺口，盤(pán)面交投清淡。地產(chǎn)股重挫，教育股跌幅明顯，消費(fèi)股集體回調(diào)。工業(yè)母機(jī)、風(fēng)電、供銷社、一體化壓鑄概念逆勢(shì)飄紅。上證指數(shù)收跌1.07%報(bào)3073.77點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.53%，萬(wàn)得全A跌1.16%，萬(wàn)得雙創(chuàng)跌0.89%。從Wind行業(yè)指數(shù)表現(xiàn)情況來(lái)看，漲幅居前的行業(yè)為發(fā)電設(shè)備、多元金融與汽車零部件，漲幅分別為1.10%、0.73%與0.62%。跌幅較深的行業(yè)有教育、酒類和機(jī)場(chǎng)，分別下跌5.78%、3.68%以及3.57%。
期指方面，四大股指期貨主力合約均有所下跌，其中IF2301下跌1. 40%，IH2301下跌1.66%，IC2301下跌0.90%，IM2301下跌0.75%?；罘矫?，IF、IH股指期貨主力合約基差較前一日整體有所收斂，其中，IF2301升水22.98點(diǎn)，IH2301升水9.71點(diǎn)，IC2301升水19.37點(diǎn)，IM2301升水8.82點(diǎn)。
【消息面】
昨日A股市場(chǎng)有所回暖。兩市上漲家數(shù)共計(jì)2183家，漲停家數(shù)為35家，上漲數(shù)量較前一交易日上升，昨日賺錢效應(yīng)好。
12月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，1年期LPR報(bào)3.65%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.30%，上次為4.30%。自中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提到改善住房需求之后，市場(chǎng)對(duì)年內(nèi)最后一次LPR報(bào)價(jià)的預(yù)期有所分化，重點(diǎn)來(lái)看，金融部門引導(dǎo)實(shí)體融資成本下降是主要的政策基調(diào)，從地產(chǎn)政策三箭齊發(fā)之后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期有所走強(qiáng)，但從12月初的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)初步顯示，地產(chǎn)與消費(fèi)方面的投資仍顯頹勢(shì)，內(nèi)需的矛盾仍存，同時(shí)，在后續(xù)幾個(gè)季度外需確定性回落的大背景下，如若進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需，我們認(rèn)為，政策層面仍有一定的寬松空間，即明年年初仍存降息的可能性。。
【資金面】
市場(chǎng)合計(jì)成交額6402.2億元，北向資金實(shí)際凈買入11.56億元；DR007為2.10%。資金面來(lái)看，整體偏中性。
【操作建議】
股市整體情緒短期偏空。年化基差率方面，當(dāng)前IF、IH、IC與IM的年化基差率分別為7.02%、4.38%、3.87%以及1.63%，合約切換之后，預(yù)計(jì)未來(lái)年末基差或仍以升水為主。歲末年初政策方面仍存想象空間，建議逢低多IC。
[國(guó)債期貨]
國(guó)債期貨：12月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，期債震蕩偏弱
【市場(chǎng)表現(xiàn)】
國(guó)債期貨全線收跌，10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.09%，2年期主力合約跌0.05%。銀行間主要利率債窄幅波動(dòng)收益率整體上行，成交比較清淡，截至發(fā)稿10年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)15”成交不足200筆。10年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)15”收益率上行0.25bp，10年期國(guó)債活躍券“22附息國(guó)債19”收益率上行0.75bp，5年期國(guó)開(kāi)活躍券“22國(guó)開(kāi)08”收益率上行2.25bp，30年期國(guó)債活躍券“22附息國(guó)債08”收益率下行0.5bp，3年期國(guó)開(kāi)活躍券“15國(guó)開(kāi)18”收益率下行1bp。
【資金面】
公開(kāi)市場(chǎng)方面，央行開(kāi)展50億元7天期逆回購(gòu)和1410億元14天期逆回購(gòu)操作，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，凈投放1440億元。資金面，年末臨近央行公開(kāi)市場(chǎng)持續(xù)加碼逆回購(gòu)操作，銀行間市場(chǎng)周二流動(dòng)性依舊平穩(wěn)偏寬，隔夜回購(gòu)加權(quán)利率繼續(xù)小幅下滑，跨年資金價(jià)格亦從上日高位稍有回落。面對(duì)理財(cái)贖回等不確定性因素，央行堅(jiān)定維穩(wěn)年底資金面，資金面預(yù)期較為平穩(wěn)，應(yīng)可平穩(wěn)跨年。
【消息面】
12月LPR報(bào)價(jià)持穩(wěn)，1年期LPR報(bào)3.65%，上次為3.65%；5年期以上品種報(bào)4.30%，上次為4.30%。12月5年期LPR報(bào)價(jià)未下調(diào)，背后或存在近期銀行邊際資金成本上升較快、金融支持房地產(chǎn)16條處于政策觀察期、房貸利率重定價(jià)日效應(yīng)等原因。預(yù)期為支持樓市企穩(wěn)回暖，明年一季度5年期LPR報(bào)價(jià)有下調(diào)可能。
【操作建議】
中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議的政策定調(diào)未明顯超預(yù)期，強(qiáng)預(yù)期對(duì)債市的利空逐步出盡，弱現(xiàn)實(shí)有望階段性主導(dǎo)行情，后續(xù)關(guān)注是否會(huì)出臺(tái)地產(chǎn)需求端刺激政策和增量財(cái)政政策。目前10年期國(guó)債現(xiàn)券收益率下行幅度較小，T2303合約CTD券基差雖然已有收斂但仍在歷史中等偏高水平，預(yù)期短期期債反彈行情還未走完。但是考慮后續(xù)如出臺(tái)地產(chǎn)需求端放松政策或增量財(cái)政政策行情可能有反復(fù)，建議投資者可以適當(dāng)止盈，T2303運(yùn)行區(qū)間參考99.1-100.6。
[貴金屬]
貴金屬：日本央行意外“加息”引發(fā)市場(chǎng)動(dòng)蕩 美元下跌貴金屬大漲破前高
【行情回顧】
隔夜，作為長(zhǎng)期實(shí)行超寬松貨幣政策的日本央行在最新的決議中意外將10年期國(guó)債收益率的上限從0.25%上調(diào)至0.5%左右，這一決定引發(fā)對(duì)外界對(duì)日本央行可能調(diào)整收益率曲線控制政策（YCC）的猜想，導(dǎo)致全球市場(chǎng)動(dòng)蕩。美元指數(shù)盤(pán)中快速回落，美債下跌，貴金屬受到避險(xiǎn)屬性支撐而持續(xù)攀升收盤(pán)漲破前高。COMEX黃金期貨漲超30美元重回1800美元上方，收盤(pán)價(jià)為1827.7美元/盎司漲幅1.72%；COMEX白銀期貨走勢(shì)與黃金同步但上行的彈性更大盤(pán)中突破24美元關(guān)口，收盤(pán)報(bào)24.395美元/盎司大漲5.26%。
【后市展望】
當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退的顯性表現(xiàn)不斷增多，包括制造業(yè)景氣度呈現(xiàn)萎縮和企業(yè)裁員人數(shù)上升等，反映到美國(guó)通脹逐步回落使美聯(lián)儲(chǔ)加息步伐放緩的靴子暫時(shí)落地，然而薪資增長(zhǎng)對(duì)核心通脹的擾動(dòng)將增加其內(nèi)部對(duì)于是否加快放緩進(jìn)程的分歧使市場(chǎng)多頭雙方加強(qiáng)博弈，未來(lái)關(guān)注重點(diǎn)應(yīng)在加息高點(diǎn)更高和利率在高位更久的影響上。美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況疊加非美發(fā)達(dá)國(guó)家的宏觀貨幣因素對(duì)美元指數(shù)和美債收益率的影響加劇，未來(lái)貴金屬走勢(shì)仍有反復(fù)，短期金價(jià)或在1780美元/盎司（400元/克）上方高位震蕩，
白銀金融屬性利空邊際減弱，其工業(yè)需求在減碳背景下保持強(qiáng)勁，疊加全球供應(yīng)缺口擴(kuò)大白銀庫(kù)存持續(xù)回落的影響，工業(yè)屬性提振下白銀走勢(shì)逐步轉(zhuǎn)強(qiáng)，需求結(jié)構(gòu)疊加部分投機(jī)資金的追逐的影響下上行動(dòng)力仍存，總體上在23美元/盎司（國(guó)內(nèi)銀價(jià)5200元/克）上方震蕩。
【技術(shù)面】
COMEX黃金短期阻力在1820，20日均線在1780美元附近有支撐若跌破價(jià)格將持續(xù)回落，MACD綠柱收縮多頭力量反復(fù)博弈；白銀的20日均線在23美元有支撐，MACD紅柱重新占主導(dǎo)多頭力量更強(qiáng)勢(shì)。
【資金面】
近期黃金和白銀ETF持倉(cāng)觸底反彈但仍處于階段低位，投資需求未有顯著改善，未來(lái)隨著美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨政邊際放緩資金偏好回升持倉(cāng)有望逐步回升。
【操作建議】
金價(jià)在1780美元/盎司（400 /克），銀價(jià)在23美元/盎司（5200元/千克），短期以逢低買入為主。
[農(nóng)產(chǎn)品]
豆粕：關(guān)注南美天氣發(fā)酵，美豆偏強(qiáng)震蕩
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
昨日油廠豆粕報(bào)價(jià)整體持穩(wěn)略下調(diào)，其中沿海區(qū)域油廠主流報(bào)價(jià)在4570元/噸-4660元/噸，天津4660元/噸持穩(wěn)，山東4570元/噸持穩(wěn)，江蘇4580元/噸持穩(wěn)，廣東4620元/噸跌10元/噸。全國(guó)主要油廠豆粕成交9.03萬(wàn)噸，較上一交易日減少8.25萬(wàn)噸，其中現(xiàn)貨成交8.98萬(wàn)噸，遠(yuǎn)月基差成交0.05萬(wàn)噸。開(kāi)機(jī)方面，全國(guó)開(kāi)機(jī)率較上個(gè)交易日小幅升至74.35%。
【基本面消息】
美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的周度出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2022年12月15日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量為1,619,850噸，此前市場(chǎng)預(yù)估為150-212萬(wàn)噸，前一周修正為1,878,278噸，初值為1,839,761噸。
巴西對(duì)外貿(mào)易秘書(shū)處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西12月前三周出口大豆134.62萬(wàn)噸，日均出口量為11.22萬(wàn)噸，較上年12月全月的日均出口量11.79萬(wàn)噸下滑5%。上年12月，巴西大豆出口量為271.16萬(wàn)噸。
監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示截止到上周五，美國(guó)大豆周度對(duì)華累計(jì)裝運(yùn)了113萬(wàn)噸，巴西累計(jì)裝運(yùn)了21萬(wàn)噸，阿根廷則無(wú)裝運(yùn)。三大主產(chǎn)國(guó)周度累計(jì)對(duì)華裝運(yùn)134萬(wàn)噸，12月則累計(jì)裝運(yùn)了334萬(wàn)噸。據(jù)此預(yù)計(jì)2月國(guó)內(nèi)大豆到港量在575萬(wàn)噸左右。
【行情展望】
當(dāng)前阿根廷及巴西南部干旱天氣引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂，疊加中國(guó)需求預(yù)期好轉(zhuǎn)，美豆盤(pán)面存支撐，繼續(xù)關(guān)注南美天氣及中國(guó)需求。近期豆粕供應(yīng)預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，開(kāi)機(jī)率持續(xù)回升，到港階段性增加，庫(kù)存回暖，豆粕重心下移，成交量不佳，基差回調(diào)較大，但1月之后到港仍在低位，后期仍有利多支撐，需關(guān)注國(guó)內(nèi)需求預(yù)期變化。連粕跟隨美豆震蕩偏強(qiáng)為主，階段性建議觀望。
生豬：現(xiàn)貨恐慌拋售，近月建議觀望為主
【現(xiàn)貨情況】
昨日現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)下挫，全國(guó)均價(jià)15.91元/公斤，較昨日下跌1.13元/公斤，其中河南均價(jià)為15.5元/公斤，較昨日下跌1.6元/公斤；遼寧均價(jià)為14.8元/公斤，較昨日下跌1.7元/公斤；廣東均價(jià)為17.3元/公斤，較昨日下跌0.6元/公斤。
根據(jù)市場(chǎng)預(yù)估，今日生豬現(xiàn)貨繼續(xù)下行。
【市場(chǎng)數(shù)據(jù)】
涌益咨詢監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截至15日當(dāng)周全國(guó)出欄平均體重為129.07公斤，較上周下調(diào)0.78公斤。當(dāng)前受前期養(yǎng)殖戶壓欄及二次育肥影響，出欄體重仍在高位，但集團(tuán)場(chǎng)存在提前出欄，體重降低，后續(xù)體重預(yù)計(jì)逐步下滑。90公斤以下小體重豬出欄占比為5.53%，較上周上調(diào)0.06%。150公斤以上大豬出欄占比為10.11%，與上周持平。
海關(guān)總署網(wǎng)站發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)11月豬肉進(jìn)口量為18萬(wàn)噸，同比下滑11.1%，1-11月累計(jì)進(jìn)口156萬(wàn)噸，同比下滑56%?！?/p>
【行情展望】
從宰量來(lái)看，今年下半年需求相對(duì)疲弱，且 12月供應(yīng)偏高，集團(tuán)場(chǎng)及散戶出欄預(yù)期均較高。受新冠疫情多地爆發(fā)影響，市場(chǎng)需求較往年同期明顯惡化。近期再現(xiàn)恐慌拋售，大豬壓力仍需時(shí)間消化，現(xiàn)貨持續(xù)下挫。供應(yīng)量仍在高位，利空因子始終存在，關(guān)注大豬去化程度。當(dāng)前近月操作風(fēng)險(xiǎn)較大，建議觀望為主，遠(yuǎn)月待企穩(wěn)后可逢低布局少量多單，03、05目標(biāo)價(jià)可對(duì)標(biāo)成本線18000。
玉米：市場(chǎng)成交清淡，關(guān)注售糧進(jìn)度
【現(xiàn)貨價(jià)格】
12月20日，東北三省及內(nèi)蒙主流報(bào)價(jià)2690-2850元/噸，局部較昨日跌10-20元/噸；華北黃淮主流報(bào)價(jià)2860-2900元/噸，局部報(bào)價(jià)較昨日下跌10元/噸。港口價(jià)格方面，鲅魚(yú)圈（容680-730/14.5-15%水）平艙價(jià)2890-2910元/噸，較昨日下跌10元/噸；錦州港（15%水/容重680-720）平艙價(jià)2890-2910元/噸，較昨日下跌10元/噸；蛇口港散糧玉米成交價(jià)3030元/噸，較昨日持平。一等新玉米裝箱進(jìn)港2870-2890元/噸，二等新玉米平倉(cāng)2890-2910元/噸，均較昨日下跌10元/噸。
【基本面消息】
華北地區(qū)20日晨間到車1118輛，較昨日增加82車。
截至12月16日，廣東港內(nèi)貿(mào)玉米庫(kù)存共計(jì)33.8萬(wàn)噸，較上周增加4.7萬(wàn)噸；外貿(mào)庫(kù)存48.3萬(wàn)噸，較上周減少0.7萬(wàn)噸；進(jìn)口高粱42.2萬(wàn)噸，較上周減少10.5萬(wàn)噸；進(jìn)口大麥5.6萬(wàn)噸，較上周減少1.3萬(wàn)噸。
據(jù) Mysteel 農(nóng)產(chǎn)品調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月14日當(dāng)周，全國(guó)玉米加工總量為 57.41 萬(wàn)噸，較上周玉米用量增加 3.21 萬(wàn)噸；周度全國(guó)玉米淀粉產(chǎn)量為 29.5 萬(wàn)噸，較上周產(chǎn)量增加 2.14 萬(wàn)噸。開(kāi)機(jī)率為 57.75%，較上周上調(diào) 4.18%。截至 12 月 14 日玉米淀粉企業(yè)淀粉庫(kù)存總量 73.7 萬(wàn)噸，較上周升高 1.5 萬(wàn)噸，增幅 2.08%，月增幅 4.84%；年同比降幅 4.23%。
【行情展望】
市場(chǎng)供應(yīng)近期明顯增加，終端需求低迷，市場(chǎng)成交清淡，現(xiàn)貨價(jià)格走弱，盤(pán)面偏弱運(yùn)行。但年度供需缺口及進(jìn)口成本高企支撐玉米基本面；中長(zhǎng)期上漲邏輯仍在，關(guān)注主力在前低2691附近支撐，操作上暫時(shí)觀望為主。淀粉受受原料價(jià)格影響較大，方向上繼續(xù)關(guān)注玉米走勢(shì)，操作上建議觀望為主。
油脂：疫情形勢(shì)嚴(yán)峻，油脂價(jià)格偏弱
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
現(xiàn)貨方面，昨日豆油現(xiàn)貨下跌，江蘇張家港地區(qū)貿(mào)易商一級(jí)豆油現(xiàn)貨價(jià)格9430元/噸，較上日下跌70元。近日新冠疫情逐步蔓延開(kāi)來(lái)，部分油廠開(kāi)始逐步居家辦公，成交亦有限。近期因下游新冠疫情等影響,成交亦有限,基差持續(xù)下跌。廠現(xiàn)階段正常生產(chǎn),開(kāi)機(jī)率還好，提貨情況也還不錯(cuò)。昨日華東現(xiàn)貨成交基差為05+ ( 920-1000 )元/噸,華南現(xiàn)貨基差為05+ ( 780-820 )元/噸,山東現(xiàn)貨基差為05+ ( 670-740 )元/噸,華北現(xiàn)貨基差為05+ 730元/噸。
昨日主要港口地區(qū)的棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格多數(shù)下跌40-90元，廣州港24度棕櫚油7578元/噸，較上日下跌36元。
【基本面消息】
知名行業(yè)分析師Dorab Mistry表示，從現(xiàn)在起至5月底，馬來(lái)西亞棕櫚油預(yù)計(jì)將在每噸3,500-5,000馬幣之間交投，因兩大棕櫚油生產(chǎn)國(guó)庫(kù)存耗盡。
交易商和分析師稱，毛棕櫚油價(jià)格短期內(nèi)可能會(huì)在500馬幣的范圍內(nèi)波動(dòng)，因?yàn)槎嗫找蛩乩徚顑r(jià)格預(yù)期保持微妙平衡。長(zhǎng)期來(lái)看，全球經(jīng)濟(jì)放緩、外國(guó)工人回歸種植園帶動(dòng)的產(chǎn)量提高以及不斷上漲的成本，將會(huì)拖累2023年毛棕櫚油平均價(jià)至每噸3,500-3,900馬幣區(qū)間，而2022年毛棕櫚油平均價(jià)預(yù)估為每噸4,800-5,200馬幣。
獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec公布數(shù)據(jù)顯示,馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為921811噸，較11月1-20日出口的921808噸增加0.0%。
船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS公布數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞12月1-20日棕櫚油出口量為952592噸，較11月1-20日出口的97216噸減少4.5%。
中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2022年第51周末，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為77.5萬(wàn)噸，較上周的76.9萬(wàn)噸增加0.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.78%；合同量為79.3萬(wàn)噸，較上周的84.7萬(wàn)噸減少5.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.35%。其中：沿海庫(kù)存量為70.1萬(wàn)噸，較上周的69.7萬(wàn)噸增加0.4萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.61%；合同量為77.5萬(wàn)噸，較上周的83.3萬(wàn)噸減少5.8萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.93%。
中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2022年第51周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為95.3萬(wàn)噸，較上周的93.4萬(wàn)噸增加1.9萬(wàn)噸；合同量為5.8萬(wàn)噸，較上周的5.9萬(wàn)噸減少0.1萬(wàn)噸。其中24度及以下庫(kù)存量為92.5萬(wàn)噸，較上周的90.5萬(wàn)噸增加2.0萬(wàn)噸；高度庫(kù)存量為2.8萬(wàn)噸，較上周的2.9萬(wàn)噸減少0.1萬(wàn)噸。
【行情展望】
印尼計(jì)劃提高生物柴油摻混率，不過(guò)中國(guó)疫情形勢(shì)令人擔(dān)憂，上周工廠開(kāi)機(jī)率上升至60%左右，高于之前的55%，不過(guò)終端市場(chǎng)提貨量有限，造成部分地區(qū)豆油庫(kù)存增加。豆油現(xiàn)貨隨盤(pán)下跌，因擔(dān)憂春節(jié)備貨不多，基差報(bào)價(jià)繼續(xù)下滑。棕櫚油2305合約關(guān)注7900元一帶的壓力，豆油2305關(guān)注8600元一帶的壓力。
白糖：維持寬幅震蕩格局，5500-5800區(qū)間操作
【行情分析】
進(jìn)入12月巴西降雨量偏多阻礙收割，12月入榨量或低于預(yù)期，同時(shí)，泰國(guó)甘蔗受降雨天氣壓榨進(jìn)度較慢，整體供應(yīng)端偏緊，在一定程度上支撐原糖價(jià)格走勢(shì)，后期關(guān)注國(guó)際主產(chǎn)國(guó)壓榨情況。上周價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)上調(diào)趨勢(shì)，成交明顯好轉(zhuǎn)，但是在疫情發(fā)展新形勢(shì)下，短期內(nèi)消費(fèi)全面啟動(dòng)的難度仍然較高。另外，價(jià)格繼續(xù)上行將面臨一定套保壓力。
【基本面消息】
國(guó)際方面：
11月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為1622.7萬(wàn)噸，較去年同期的387.5萬(wàn)噸增加了1235.2萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)318.75%；甘蔗ATR為139.87kg/噸，較去年同期的134.15kg/噸增加了5.72kg/噸；制糖比為47.64%，較去年同期的32.90%增加了14.74%；產(chǎn)乙醇8.87億升，較去年同期的3.58億升增加了5.29億升，同比增幅達(dá)148.05%；產(chǎn)糖量為103萬(wàn)噸，較去年同期的16.3萬(wàn)噸增加了86.7萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)532.32%。
截至12月13號(hào)當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉(cāng)為1071353手，較前一周增加23470手。投機(jī)多頭持倉(cāng)285479手，較前一周增加5838手；投機(jī)空頭持倉(cāng)123279手，較前一周增加4701手；投機(jī)凈多持倉(cāng)為162200手，較前一周增加1137手。
國(guó)內(nèi)方面：
海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，2022年11月我國(guó)進(jìn)口食糖73萬(wàn)噸，同比增加10.26萬(wàn)噸，增幅16.35%。2022年1-11月累計(jì)進(jìn)口食糖475.2萬(wàn)噸，同比減少51.81萬(wàn)噸，降幅9.83%。2022/23榨季截至11月累計(jì)進(jìn)口食糖124.74萬(wàn)噸，同比減少18.69萬(wàn)噸，降幅13.03%。
【操作建議】區(qū)間震蕩，背靠5500短多
【評(píng)級(jí)】中性
棉花：消費(fèi)預(yù)期支撐棉價(jià)，關(guān)注后期實(shí)際情況
【行情分析】
隨著國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)，新疆新棉加工增速，軋花企業(yè)開(kāi)機(jī)率高于同期；下游方面，紡織企業(yè)陸續(xù)復(fù)工，全國(guó)紡企開(kāi)機(jī)率維持上升趨勢(shì)，但部分工廠開(kāi)機(jī)不足或仍處于放假狀態(tài)，開(kāi)機(jī)率同比仍較低，原料采購(gòu)仍以剛需為主，備貨量較少。綜上，國(guó)內(nèi)棉花供應(yīng)充足，消費(fèi)需求仍需等待時(shí)間修復(fù)。
【基本面消息】
國(guó)際方面：
USDA：截至2022年12月1日當(dāng)周，美陸地棉合計(jì)檢驗(yàn)量190.98 萬(wàn)噸，同比降1.1%，占年陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值的64.74%（2022/23年度陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值為295.26 萬(wàn)噸）；皮馬棉合計(jì)檢驗(yàn)量4.62 萬(wàn)噸，同比增18.7%，占年皮馬棉產(chǎn)量預(yù)估值的 45.1%（2022/23年度陸地棉產(chǎn)量預(yù)估值為10.23 萬(wàn)噸）。 周度可交割比例在83.4%，季度可交割比例在83.7%，環(huán)比持穩(wěn)個(gè)百分點(diǎn)，同比低1.9個(gè)百分點(diǎn)，同上年的同期的可交割率相差不大。感恩節(jié)放假回來(lái)，上市檢驗(yàn)速度增速明顯。
USDA：截至12月1日當(dāng)周，2022/23美陸地棉周度簽約0.74萬(wàn)噸，周增98%，其中中國(guó)0.25萬(wàn)噸，孟加拉0.17萬(wàn)噸；2023/24周簽約0.6萬(wàn)噸；2022/23美陸地棉出口裝運(yùn)3.2萬(wàn)噸，周增1%，其中中國(guó)1.36萬(wàn)噸，巴基斯坦0.82萬(wàn)噸。
國(guó)內(nèi)方面：
12月20日，全國(guó)3128皮棉到廠均價(jià)14937元/噸，上漲1元/噸；全國(guó)環(huán)錠紡32s純棉紗環(huán)錠紡主流報(bào)價(jià)23023元/噸，穩(wěn)定；紡紗利潤(rùn)為1592.3元/噸，減少1.1元/噸，受資金面偏緊以及臨近年底，下游廠商以回款為主，整體需求疲軟，成交不佳，紡企紡紗即期利潤(rùn)為正。
截至12月20日，鄭棉注冊(cè)倉(cāng)單1501張，較上一交易日減少11張；有效預(yù)報(bào)859張，較上一交易日增加175張，倉(cāng)單及預(yù)報(bào)總量2360張，折合棉花9.44萬(wàn)噸。
【操作建議】觀望
【評(píng)級(jí)】中性
雞蛋：貿(mào)易商采購(gòu)積極性下滑，05合約空單持有
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
今日全國(guó)雞蛋價(jià)格多數(shù)降低，全國(guó)主產(chǎn)區(qū)雞蛋均價(jià)為5.02元/斤，較昨日價(jià)格下滑0.05元/斤。產(chǎn)地貨源供應(yīng)正常，終端需求平淡，下游環(huán)節(jié)采購(gòu)謹(jǐn)慎，整體走貨速度不快。
【供應(yīng)方面】
產(chǎn)地雞蛋貨源整體有限。從存欄量來(lái)看，存欄量偏低，新開(kāi)產(chǎn)蛋雞數(shù)量不多，小碼蛋貨源緊張；養(yǎng)殖單位淘汰老雞積極性增加，但整體貨源不多，本周淘汰雞出欄量或大致平穩(wěn)。生產(chǎn)、流通環(huán)節(jié)庫(kù)存量均不大。氣溫低，養(yǎng)殖單位惜售盼漲。
【需求方面】
終端市場(chǎng)走貨不溫不火，食品廠需求也一般，貿(mào)易商參市謹(jǐn)慎，按需采購(gòu)居多。
【價(jià)格展望】
產(chǎn)地貨源不多，少數(shù)地區(qū)走貨略有好轉(zhuǎn)，近幾日少數(shù)地區(qū)蛋價(jià)有小幅上漲可能。但市場(chǎng)整體需求不佳，業(yè)者參市心態(tài)謹(jǐn)慎，蛋價(jià)小漲后本周下半周不排除有下滑風(fēng)險(xiǎn)。
花生：花生價(jià)格偏弱運(yùn)行，空單持有
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
昨日花生行情延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。油廠方面,青島嘉里小榨線收購(gòu)價(jià)格下調(diào)200元/噸,降至9700元/噸。油廠榨利轉(zhuǎn)弱,收購(gòu)力度下降,近兩日到貨量有所增加,成交價(jià)格略顯弱勢(shì),油料收購(gòu)價(jià)格在9700-10100元/噸，通貨價(jià)格在10200-10400元/噸。產(chǎn)區(qū)交投清淡,受油廠收購(gòu)價(jià)格下調(diào)的影響，市場(chǎng)收購(gòu)心態(tài)發(fā)生轉(zhuǎn)變。主產(chǎn)區(qū)白沙價(jià)格維持在5.25-5.4元/斤左右,以質(zhì)論價(jià)為主。近期基層出貨意愿低，上貨量較少,部分中間商處于歇業(yè)狀態(tài),市場(chǎng)成交量有限。
花生油銷售整體不及預(yù)期,油廠新簽訂單量有限,呈現(xiàn)旺季不旺的局面。目前國(guó)內(nèi)壓榨一級(jí)普通花生油主流報(bào)價(jià)在17300元/噸,成交可議價(jià);小榨濃香型花生油市場(chǎng)報(bào)價(jià)不- - ,主流報(bào)價(jià)為19500元/噸,觀望心理明顯?；ㄉ煞矫?預(yù)計(jì)12月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量達(dá)到1000萬(wàn)噸，豆油工廠開(kāi)機(jī)率大幅回升,豆粕供給有所增加,雙節(jié)備貨也將開(kāi)始,國(guó)內(nèi)豆粕消費(fèi)預(yù)計(jì)保持堅(jiān)挺,現(xiàn)貨和期貨或?qū)⒅饾u靠攏?；ㄉ蓛r(jià)格偏弱調(diào)整,高價(jià)訂單有限,報(bào)價(jià)5050-5200元/噸。
【行情展望】
近日市場(chǎng)仍缺乏良好成交，受產(chǎn)區(qū)上貨量偏低的影響，花生價(jià)格漲跌有限。從油廠方面來(lái)看，花生油與花生粕價(jià)格延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，油廠榨利呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，加之進(jìn)口花生的介入，短期暫不支撐收購(gòu)價(jià)格繼續(xù)上行。預(yù)計(jì)花生價(jià)格延續(xù)震蕩弱勢(shì)調(diào)整。建議花生2304空單持有，關(guān)注在10100元一帶的壓力。
紅棗：旺季不旺重現(xiàn)，空單持有
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
新疆主產(chǎn)區(qū)紅棗收購(gòu)節(jié)奏放緩,目前新疆紅棗成交量在4成左右,其中喀什團(tuán)場(chǎng)及地方余貨量較大,棗農(nóng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力偏弱,部分棗農(nóng)為及時(shí)回款順價(jià)出售,參考 主流成交價(jià)格阿克蘇4.50-5.80元/公斤,阿拉爾5.00-6.20/公斤,喀什團(tuán)場(chǎng)少量成交,參考6.00-7.50元/公斤,部分大企業(yè)已采購(gòu)適量貨源,阿拉爾主流價(jià)格在5.50-6.00元/公斤附近,喀什地區(qū)主流價(jià)格在6.00-6.50元/公斤,以質(zhì)論價(jià)，跟進(jìn)大型企業(yè)采購(gòu)進(jìn)展。
河北崔爾莊紅棗交易市場(chǎng)正常營(yíng)業(yè)，場(chǎng)內(nèi)出攤商戶減少，看貨客商零星，外地客商來(lái)滄采購(gòu)意愿偏低，一般為老客戶訂單直發(fā),部分加工廠勞動(dòng)力緊缺開(kāi)工率較低,存在接貨方因人工緊缺等問(wèn)題造成部分訂單延期或取消;河南新鄭、萬(wàn)邦、百榮市場(chǎng)看貨客商較少，下游按需拿貨,廣東如意坊市場(chǎng)近日到貨仍較多,部分棗農(nóng)貨價(jià)格偏低，一級(jí)主流價(jià)格在10.50-11.00元/公斤，下游客商剛需拿貨。
【行情展望】
防疫政策的改變，人們防護(hù)意識(shí)提高,河南、河北、廣東紅棗主銷區(qū)市場(chǎng)人員流動(dòng)較少，剛需拿貨為主,旺季不旺重現(xiàn)，價(jià)格或震蕩調(diào)整。紅棗期貨破位下跌，建議空單持有，關(guān)注紅棗期貨2305在10600元的壓力。
蘋(píng)果：現(xiàn)貨價(jià)格偏弱運(yùn)行，偏空參與
【現(xiàn)貨市場(chǎng)】
山東部分產(chǎn)區(qū)庫(kù)內(nèi)春節(jié)備貨少量開(kāi)始,貨源集中在三四級(jí)質(zhì)量為主,果農(nóng)貨價(jià)格穩(wěn)定運(yùn)行。陜西產(chǎn)區(qū)部分客商開(kāi)始向甘肅轉(zhuǎn)移,陜西產(chǎn)區(qū)出庫(kù)集中在客商自存貨源為主,果農(nóng)貨略顯有價(jià)無(wú)市。終端市場(chǎng)交易略有好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)到甘肅貨源增多,批發(fā)價(jià)格暫穩(wěn)。山東蓬萊產(chǎn)區(qū)80#一二級(jí)價(jià)格3-3.5元/斤，走貨未見(jiàn)明顯提升。
【行情展望】
近期逐步進(jìn)入元旦及春節(jié)備貨，產(chǎn)地客商仍集中在自存貨以及果農(nóng)低價(jià)貨源，銷區(qū)市場(chǎng)受圣誕節(jié)日帶動(dòng)，禮盒成交多，走貨速度略有好轉(zhuǎn)，但仍不及去年同期，預(yù)計(jì)短期內(nèi)蘋(píng)果價(jià)格偏弱運(yùn)行為主。建議盤(pán)面蘋(píng)果2305合約短線偏空參與，關(guān)注7900元一帶的壓力。
[特殊商品]
橡膠：宏觀降溫，盤(pán)面有進(jìn)一步回調(diào)空間
【原料及現(xiàn)貨】截至昨日，杯膠40.5(-0.4)泰銖/千克，膠水45.8（+0.2）泰珠/千克，海南膠水10700（0）元/噸，全乳膠現(xiàn)貨12250（-50），青島保稅區(qū)泰標(biāo)1490(-15)美元/噸，泰標(biāo)混合膠10900（-50）元/噸，順丁膠山東報(bào)價(jià)10400(0)元/噸。
【開(kāi)工率】全鋼胎樣本廠家開(kāi)工率為56.51%，環(huán)比-6.38% ，半鋼胎樣本廠家開(kāi)工率64.83%，環(huán)比-1.97%。
【資訊】根據(jù)歐洲汽車制造商協(xié)會(huì)（ACEA）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，11月歐盟乘用車銷量增長(zhǎng)16.3%至829,527輛，這是今年連續(xù)第四次增長(zhǎng)，仍遠(yuǎn)低于2019年11月新冠大流行前的100萬(wàn)輛水平。該地區(qū)大部分市場(chǎng)都對(duì)整體增長(zhǎng)做出了積極貢獻(xiàn)，包括四大主要市場(chǎng)。其中，德國(guó)（+31.4%）增幅最大，其次是意大利（+14.7%）、西班牙（+10.3%）和法國(guó)（+9.8%）。
【分析】前期我們提示“待宏觀利好有所消化，盤(pán)面或重回交易基本面邏輯”，近期宏觀預(yù)期降溫，盤(pán)面開(kāi)始回調(diào)。11月以來(lái)在宏觀利好提振下，市場(chǎng)心態(tài)偏樂(lè)觀，橡膠盤(pán)面拉漲。但基本面來(lái)看，輪胎廠庫(kù)存高位且繼續(xù)累庫(kù)，內(nèi)需低迷，國(guó)內(nèi)疫情放開(kāi)后短期內(nèi)抑制終端需求，內(nèi)外需求皆低迷，11月下游汽車數(shù)據(jù)走弱，印證消費(fèi)依舊疲軟。前期拉漲現(xiàn)貨跟漲乏力，基差較弱，預(yù)計(jì)后期盤(pán)面仍有回調(diào)空間。
【操作建議】空單持有
玻璃: 宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)銷降低，單邊短線偏空思路
純堿: 現(xiàn)貨依舊緊缺，堿廠挺價(jià)，交易邏輯依舊為強(qiáng)現(xiàn)實(shí)邏輯
【玻璃和純堿現(xiàn)貨行情】
純堿：現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2700-2750元/噸，貿(mào)易商隨盤(pán)面報(bào)價(jià)。
玻璃：貿(mào)易商報(bào)價(jià)1450-1500元/噸 ，市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)更低。
【供需】
純堿:
本周純堿行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷率89.1%，較上周提升0.5個(gè)百分點(diǎn)。其中氨堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率94.4%，聯(lián)堿廠家開(kāi)工負(fù)荷率84.3%，天然堿廠開(kāi)工負(fù)荷率89.5%。卓創(chuàng)資訊統(tǒng)計(jì)本周純堿廠家產(chǎn)量在60.8萬(wàn)噸左右。
本周國(guó)內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存總量在27.5萬(wàn)噸（含部分廠家港口及外庫(kù)庫(kù)存），環(huán)比12月8日庫(kù)存減少1.9%，同比下降82.9%
玻璃:
截至12月15日，重點(diǎn)監(jiān)測(cè)省份生產(chǎn)企業(yè)庫(kù)存總量為5765萬(wàn)重量箱，較上周庫(kù)存減少252萬(wàn)重量箱，減幅4.19%，庫(kù)存天數(shù)約29.68天，較上周減少1.14天。
截至本周四，全國(guó)浮法玻璃生產(chǎn)線共計(jì)306條，在產(chǎn)241條，日熔量共計(jì)161640噸，較上周縮減200噸。周內(nèi)產(chǎn)線冷修2條，復(fù)產(chǎn)1條，改產(chǎn)1條。
【分析】
純堿：純堿在低庫(kù)存及宏觀利好下依然偏強(qiáng)。純堿主要有三大矛盾:強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和弱預(yù)期的矛盾，遠(yuǎn)興能源5-6月能否兌現(xiàn)的矛盾，以及玻璃冷修和光伏點(diǎn)火所帶來(lái)的純堿需求的矛盾。短期純堿供需仍偏緊，廠家挺價(jià)心態(tài)堅(jiān)決，雖然玻璃盤(pán)面近日轉(zhuǎn)弱，但純堿短期交易邏輯未轉(zhuǎn)換，價(jià)格難跌，建議單邊多單止盈，月間上，09供應(yīng)過(guò)剩的確定性更強(qiáng)，5-9正套思路。
玻璃：近期經(jīng)濟(jì)會(huì)議后宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)弱，玻璃產(chǎn)銷轉(zhuǎn)弱。從基本面來(lái)看，部分企業(yè)年前提前放假，真實(shí)需求仍較弱，不過(guò)真實(shí)需求能否復(fù)蘇還需等來(lái)年春節(jié)后去證實(shí)或證偽。當(dāng)前處于時(shí)間上的真空期，前期盤(pán)面在預(yù)期提振下偏強(qiáng)，后續(xù)各個(gè)廠家或還將推出保價(jià)政策，但前期預(yù)期拉滿，近日降溫，盤(pán)面回調(diào)，短線單邊偏空思路。
【操作建議】
純堿：5-9正套
玻璃：偏空思路
紙漿：消息面平淡，期貨偏弱震蕩
【現(xiàn)貨情況】昨日山東地區(qū)針葉漿市場(chǎng)主流品牌報(bào)價(jià)在7050-7300元/噸，主流品牌主流價(jià)報(bào)盤(pán)較上一工作日橫盤(pán)震蕩。，俄羅斯針葉漿7050元/噸，環(huán)比+0元/噸，針葉漿主流市場(chǎng)報(bào)盤(pán)銀星參考價(jià)在7300元/噸。
據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)2022年11月紙漿進(jìn)口量為249.3萬(wàn)噸,環(huán)比增漲9.8%，同比下降6.0%。1-11月累計(jì)進(jìn)口量2680.1萬(wàn)噸，累計(jì)同比減少3.5%。
【庫(kù)存情況】截止2022年12月15日，中國(guó)紙漿主流港口樣本庫(kù)存量：176.3萬(wàn)噸，較上期下降0.7萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.4%，庫(kù)存量在上周期累庫(kù)后再次轉(zhuǎn)為去庫(kù)。
【行情分析】近日紙漿盤(pán)面接連震蕩走低，符合我們周報(bào)觀點(diǎn)—建議多單先止盈等待回落后繼續(xù)做多。由于紙漿美金報(bào)價(jià)的高企，進(jìn)口成本依舊較高，理論上看，03、05盤(pán)面貼水進(jìn)口貨物遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)（7600+）的力度仍較大，因此盤(pán)面拉漲有合理性，也符合我們對(duì)其做震蕩觀望或者多配的觀點(diǎn)。整體操作難度依舊很大，建議控制好倉(cāng)位，2305合約逢回調(diào)做多思維參與，建議在6400之下逐步做多，目標(biāo)價(jià)在7100。
【投資策略】觀望
【短期觀點(diǎn)】中性
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