核心觀點：瀝青一直處于被原油價格左右利潤的狀態(tài)，加上供需雙弱，今年走勢沒有自己的脾氣。未來依然要看需求端的發(fā)力情況，特別是基建這一塊的變量依然有放量的可能性。瀝青的利潤非常薄脆，如果需求沒見明顯起色，轉換成預期的邏輯也無法走遠。當然，工業(yè)品盡量別和庫存過不去，低庫存的商品，總有故事可以說。
【資料圖】
正文
農產(chǎn)品終于接過了黑色的接力棒，需求反彈的正主登上了臺面，逐漸恢復“快樂預期”的人群迎來了一個3天的元旦假期。雖然大部分地區(qū)仍在對抗“不適”，但局部恢復不錯的地區(qū)可以檢驗其需求的爆發(fā)力和持續(xù)性了。
圣誕節(jié)和新年元旦消費旺季來臨，圣誕倒是沒什么動靜，但元旦可能帶著一個重要的主題：“病后散心”。最近大家都在關注疫情對身體的持續(xù)性影響，劇烈的娛樂活動怕是不太敢玩，但出去逛個街、吃個飯、看個電影總是不錯的選擇。
帶頭大哥北京成了榜樣，北京環(huán)球影城等場所人肩接踵，吃飯排隊。還有些朋友直接出遠門游玩，搭上了去三亞、大理等熱門旅游目的地的飛機。線下演出、脫口秀、電競游戲等娛樂消費也表現(xiàn)出超預期的復蘇。
12月26日，國家衛(wèi)健委印發(fā)對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”總體方案的通知。來華人員在行前48小時進行核酸檢測，結果陰性者可來華，無需向我駐外使領館申請健康碼，將結果填入海關健康申明卡。
新政策對旅行消費的影響呈現(xiàn)出快速、強力的特點。攜程數(shù)據(jù)顯示，發(fā)布半小時內，攜程平臺熱門海外目的地搜索量同比大漲10倍，出境機票、海外酒店搜索均達到三年來峰值。
我們的消費可能要步入國外奧密克戎影響下的消費狀態(tài)了：疫情的消費影響下降，轉變成整體經(jīng)濟環(huán)境影響下的消費。也就是說，如果心理上逐漸接受“共存”，會逐步補“疫情消費差”，但需要注意的是，整體的消費環(huán)境并不樂觀。
上海財經(jīng)大學校長、中國宏觀經(jīng)濟論壇(CMF)聯(lián)合創(chuàng)始人劉元春接受采訪時表示：
“過去擴內需的主體在擴投資中，以市場主體保就業(yè)作為其落腳點，在消費刺激方面的政策實際是偏少的。這一次中央經(jīng)濟工作會議把恢復和擴大消費擺在優(yōu)先位置，意味著整個擴內需戰(zhàn)略出現(xiàn)了調整，從保主體向保消費方面轉變?！?/p>
這個轉變是兩個質的變化，一個是分散化，一個是直接化。最終落實方向是普遍的大消費能力的提升。會議還提及中央財政資金要以居民收入作為落腳點來進行轉移性支付，發(fā)放消費補貼、對特殊人群補貼、地方進行因地制宜的補貼。
也就是說，消費的壓力還是蠻大的，報復性的消費恢復持續(xù)性讓人擔憂，需要犧牲部分赤字進行“發(fā)錢”刺激。
農產(chǎn)品的強勢或還能持續(xù)，底部盤踞多日的化工能不能繼續(xù)接力呢？
俄羅斯總統(tǒng)普京簽署總統(tǒng)令，禁止向遵守“限價”的海外實體和個人供應俄羅斯的石油和石油產(chǎn)品。禁令將從明年2月起實行五個月。不過，總統(tǒng)令并未提到俄羅斯明年會減產(chǎn)。
另外，俄羅斯聯(lián)邦政府可能在明年年初每天減產(chǎn)石油50萬至70萬桶。這相當于俄羅斯將減產(chǎn)5%到7%。
梅德韋杰夫對2023年的“超級預測”里就有原油要上150美元，如果這樣，美國的戰(zhàn)略原油儲備的“高拋低吸”豈不是涼涼了？當然這些預測一笑了之也就罷了。
跟隨原油最緊密的兩個品種就是瀝青和PTA，最近這兩兄弟漲得都不錯。
今年瀝青供應跟隨利潤呈現(xiàn)前低后高的趨勢，上半年因為高油價導致瀝青的裂解利潤被壓縮，供應端并沒有放量。下半年油價出現(xiàn)回落，讓出瀝青裂解利潤空間，開工率明顯抬升，但沒有亮眼表現(xiàn)，虎頭蛇尾。
全年需求表現(xiàn)偏弱勢，依賴低社會庫存支撐價格。房地產(chǎn)今年表現(xiàn)羸弱，三季度旺季不旺，四季度瀝青現(xiàn)貨價格偏高，導致貿易商冬儲意愿不高。
從公路建設累計值中看到數(shù)據(jù)較為平穩(wěn)，但前10個月中有5個月的環(huán)比增速差于前兩年的同期水平，增速上放緩明顯。瀝青攤鋪機銷量最直觀地表現(xiàn)出需求，今年銷量一直處于較為弱勢的狀態(tài)。
綜上所述，瀝青一直處于被原油價格左右利潤的狀態(tài)，加上供需雙弱，今年走勢沒有自己的脾氣。未來依然要看需求端的發(fā)力情況，特別是基建這一塊的變量依然有放量的可能性。瀝青的利潤非常薄脆，如果需求沒見明顯起色，轉換成預期的邏輯也無法走遠。當然，工業(yè)品盡量別和庫存過不去，低庫存的商品，總有故事可以說。
文章為轉載，不構成投資建議。
關鍵詞： 的可能性 也就是說 出現(xiàn)回落
