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展望后市，從需求方面看，今年疫情的影響消退，工地大概率按照正常節(jié)奏休息，于正月十五后陸續(xù)復(fù)工，對建筑鋼材的需求有一個停滯過程，對板材需求的影響并不大。而在地產(chǎn)政策層層回暖、財(cái)政繼續(xù)托底發(fā)力的大背景下，今年鋼材需求企穩(wěn)回升是大概率事件。但考慮到兩會舉辦以及新項(xiàng)目的啟動，我們預(yù)計(jì)終端需求實(shí)際啟動的時間點(diǎn)恐怕要延后至二季度初。從供應(yīng)方面看，雖然煉鋼利潤稍有修復(fù)，但訂單情況并不佳，導(dǎo)致長流程鋼廠整體生產(chǎn)積極性并不高。在秋冬季限產(chǎn)影響不明顯的基礎(chǔ)上，全國鐵水日產(chǎn)也僅維持221萬噸/日的較低水平。且從今年鋼廠原材料冬儲備庫的幅度，也可以側(cè)面感受到鋼廠對春節(jié)后的產(chǎn)銷并不太看好。而短流程端，由于廢鋼資源階段性仍偏緊，供應(yīng)存剛性，因此短流程鋼廠雖然利潤也有所改善，但正月十五后進(jìn)一步提產(chǎn)的空間并不算大。
綜合來看，當(dāng)前階段各鋼廠的冬儲資源多數(shù)已銷售完畢，現(xiàn)貨市場進(jìn)入淡季低流動性階段。鋼材期貨價(jià)格的波動性也稍有放緩，市場開始等待交易節(jié)后需求復(fù)蘇的具體情況。目前鋼材期價(jià)反彈過后估值有所抬升，相對現(xiàn)貨價(jià)格也基本保持平水，節(jié)前預(yù)計(jì)震蕩走勢為主。而按照我們預(yù)估，節(jié)后終端需求的復(fù)蘇幅度恐仍偏弱，供應(yīng)有所分化，螺紋鋼供應(yīng)壓力相對而言更小一些，預(yù)計(jì)節(jié)后板帶材恐有一波價(jià)格上的小幅回調(diào)，螺紋鋼價(jià)格則可能相對堅(jiān)挺一些。而拉長時間周期看，需求復(fù)蘇預(yù)期仍是市場主導(dǎo)因素，期現(xiàn)貨市場在二季度預(yù)計(jì)能夠迎來一波估值和利潤上的雙重修復(fù)。
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關(guān)鍵詞： 現(xiàn)貨市場 正月十五 的基礎(chǔ)上
