■純堿：基本面偏弱1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)1950元/噸，華北地區(qū)重堿主流價(jià)2300元/噸，華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2100元/噸。2.基差：重堿主流價(jià)：沙河2305基差239元/噸。3.開工率：全國(guó)純堿開工率89.22，氨堿開工率94.2，聯(lián)產(chǎn)開工率84.76。4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存29.48萬(wàn)噸，輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存24.96萬(wàn)噸，倉(cāng)單數(shù)量2300張，有效預(yù)報(bào)343張。5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)480.5元/噸，聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)693.1元/噸；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)466元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)887，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)576元/噸。6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)弱穩(wěn)波動(dòng)，市場(chǎng)情緒略有轉(zhuǎn)變，但下游需求未見(jiàn)明顯好轉(zhuǎn)，謹(jǐn)慎態(tài)勢(shì)未改，觀望居多。江蘇實(shí)聯(lián)近日面臨重啟，其他裝置相對(duì)穩(wěn)定，下游維持剛需采購(gòu)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩下，預(yù)計(jì)短期純堿市場(chǎng)弱穩(wěn)為主。■玻璃：偏弱運(yùn)行1.現(xiàn)貨:沙河市場(chǎng)-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場(chǎng)1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價(jià)1979元/噸。2.基差：沙河-2305基差：306。3.產(chǎn)能：玻璃日熔量163060萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率81%。開工率79%。4.庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存4813萬(wàn)重量箱，沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存336萬(wàn)重量箱。5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)466元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)887元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)576元/噸。6.總結(jié):玻璃走勢(shì)偏弱，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走低，對(duì)后市信心不足，價(jià)格或?qū)⒀永m(xù)弱勢(shì)。■螺紋鋼現(xiàn)貨：上海20mm三級(jí)抗震3620元/噸?；睿?22對(duì)照上海螺紋三級(jí)抗震20mm。月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：79產(chǎn)量：Mysteel調(diào)研，247家鋼廠高爐開工率82.36%，環(huán)比上周持平，同比去年下降1.32個(gè)百分點(diǎn)；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率89.66%，環(huán)比下降0.26個(gè)百分點(diǎn)，同比下降0.24個(gè)百分點(diǎn)；鋼廠盈利率32.90%，環(huán)比下降1.30個(gè)百分點(diǎn)，同比下降18.62個(gè)百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量240.81萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.71萬(wàn)噸，同比下降1.81萬(wàn)噸?；久妫簬?kù)存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導(dǎo)致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺(tái)。■鐵礦石現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價(jià)803元/噸?；睿?5，對(duì)照現(xiàn)貨青到PB粉干基月間價(jià)差：主力合約-次主力合約：59.5庫(kù)存：Mysteel統(tǒng)計(jì)全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為12752.54，環(huán)比降41.29；日均疏港量290.99降0.72。分量方面，澳礦5835.22降42.73，巴西礦4348.64降51.2；貿(mào)易礦7607.42降27.97，球團(tuán)746.05增10.06，精粉1115.47增15.53，塊礦1604.67降41.36，粗粉9286.35降25.52；在港船舶數(shù)86條增6條?；久妫簬?kù)存下降，現(xiàn)貨較為堅(jiān)挺，宏觀利好，近月修復(fù)非理性貼水。■玉米：維持反彈態(tài)勢(shì)1.現(xiàn)貨：局部小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2510（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2560（0），山東德州進(jìn)廠2790（10），港口：錦州平倉(cāng)2690（10），主銷區(qū)：蛇口2810（0），長(zhǎng)沙2820（10）。2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2307=39（10）。3.月間：C2309-C2401=84（3）。4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2498（-24），進(jìn)口利潤(rùn)312（24）。5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為95%（+1%），較去年同期-1%。6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年22周（5月25日-5月31日），全國(guó)主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米109.92萬(wàn)噸（1.59）。7.庫(kù)存：截至5月31日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量379.8萬(wàn)噸（環(huán)比-8.44%）。18個(gè)省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至5月25日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存26.4天（-0.62%），較去年同期下跌2.26%。截至5月26日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)233.5萬(wàn)噸，周比-31.1萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)46.8萬(wàn)噸，周比+7.4萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量44720（0）手。8.總結(jié)：商品整體反彈，國(guó)內(nèi)新季小麥價(jià)格有所上漲，同時(shí)外盤玉米反彈態(tài)勢(shì)持續(xù)，多因素共振下，國(guó)內(nèi)玉米短期反彈態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁。中期仍需關(guān)注陳作缺口能否兌現(xiàn)。■生豬：供足需弱現(xiàn)貨難有亮點(diǎn)1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：多地下跌。河南14300（0），遼寧14200（-100），四川14100（-100），湖南14200（0），廣東14900（-200）。2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)19.15（0.05）。3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2307=-830（85）。4.總結(jié)：整體生豬市場(chǎng)維持供應(yīng)充足，需求不旺的格局，生豬現(xiàn)貨價(jià)格低位震蕩。上周宰后均重有所下降，或說(shuō)明高溫季前大體重存欄去庫(kù)的開始。盤面升水格局下，交易難度大。■PP：丙烯的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)PP1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6870元/噸（+40）。2.基差：PP09基差-126（+22）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存69萬(wàn)噸（-3）。4.總結(jié)：PP期貨價(jià)格-粉料加工成本已經(jīng)來(lái)到高位，雖然這個(gè)指標(biāo)不能用來(lái)衡量估值上邊際，但也一定程度說(shuō)明目前PP的估值并不高。造成指標(biāo)來(lái)到高位的主要原因是目前丙烯的跌幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)PP，這就導(dǎo)致PP粉料利潤(rùn)并未被過(guò)分壓縮，PP粉相對(duì)PP粒弱勢(shì)，粒粉價(jià)差拉到，粉料開始部分替代粒料。■塑料：盤面價(jià)格開始接近上邊外盤進(jìn)口成本1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7720元/噸（+20）。2.基差：L09基差-79（-23）。3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存69萬(wàn)噸（-3）。4.總結(jié)：盤面價(jià)格開始接近上邊外盤進(jìn)口成本?？紤]到最領(lǐng)先的指標(biāo)基差已經(jīng)開始走弱，在其指引下貿(mào)易商庫(kù)存難以持續(xù)去庫(kù)，而貿(mào)易商庫(kù)存又對(duì)聚烯烴進(jìn)口利潤(rùn)存在領(lǐng)先指引，貿(mào)易商庫(kù)存難以持續(xù)去庫(kù)代表著聚烯烴進(jìn)口窗口難以持續(xù)大幅打開，所以目前盤面的上漲只能定義為反彈。■原油：交易OPEC+減產(chǎn)相關(guān)問(wèn)題1.現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格74.62美元/桶（+1.74），OPEC一攬子原油價(jià)格74.54美元/桶（+1.85）。2.總結(jié)：近期盤面的漲跌主要還是在交易OPEC+減產(chǎn)相關(guān)問(wèn)題。前期盤面價(jià)格下跌，主要因?yàn)镺PEC+內(nèi)部各成員國(guó)關(guān)于是否需要達(dá)成新減產(chǎn)協(xié)議對(duì)外釋放的信號(hào)有所差異，以及從高頻指標(biāo)海運(yùn)出口數(shù)據(jù)看，主要國(guó)家5月實(shí)際的減產(chǎn)情況可能不及預(yù)期。但油價(jià)在暴跌后又迅速收回，與此相伴的是Bloomberg公布了OPEC國(guó)家5月的石油產(chǎn)量，OPEC在5月相較4月出現(xiàn)50萬(wàn)桶/日的下滑，市場(chǎng)認(rèn)為減產(chǎn)作用已經(jīng)開始顯現(xiàn)。
■棕櫚油/豆油：原油反彈提振植物油市場(chǎng)1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津7180（+70），廣州7070（+50）；山東一級(jí)豆油7290（+50）。2.基差：09，一級(jí)豆油310（+4），棕櫚油江蘇480（+20）。3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB790美元/噸（+7.5），7月船期馬來(lái)24℃棕櫚油FOB810美元/噸（+30）；6月船期巴西大豆CNF498美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.11（0）。4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年5月1-31日馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增加38%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比增加37.11%，出油率環(huán)比增加0.10%。5.需求：AmspecAgri數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞5月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,085,070噸，較上月的1,104,726噸下降1.8%。6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第21周末，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存總量為51.9萬(wàn)噸，較上周的55.9萬(wàn)噸減少4.0萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存量為90.3萬(wàn)噸，較上周的85.5萬(wàn)噸增加4.8萬(wàn)噸。7.總結(jié)：原油受減產(chǎn)提振大幅反彈，油脂市場(chǎng)亦獲帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)下游補(bǔ)庫(kù)需求有所釋放使得豆油表現(xiàn)偏強(qiáng)，油脂跌速放緩，趨于震蕩。受氫化酯化品、起酥油、甘油大量進(jìn)口擠壓需求，棕櫚油成交不佳。棕櫚油進(jìn)口套盤利潤(rùn)虧損程度中等。天氣方面，關(guān)注泰國(guó)高溫干旱情況是否向南蔓延至印尼、馬來(lái)。預(yù)計(jì)棕櫚油基差相對(duì)堅(jiān)挺，關(guān)注回落后繼續(xù)近月正套機(jī)會(huì)。■豆粕：豆粕單位蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕3540（-10）2.基差：09張家港基差106（-1）3.成本：6月巴西大豆CNF498美元/噸（-4）；美元兌人民幣7.11（0）4.供應(yīng)：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第22周全國(guó)油廠大豆壓榨總量為205.84萬(wàn)噸，較上周減少2.65萬(wàn)噸。5.需求：6月2日豆粕成交總量16.09萬(wàn)噸，較上一交易日增加5.38萬(wàn)噸；其中現(xiàn)貨成交14.59萬(wàn)噸。6.庫(kù)存：中國(guó)糧油商務(wù)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第21周末，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量為27.4萬(wàn)噸，較上周的21.9萬(wàn)噸增加5.5萬(wàn)噸。7.總結(jié)：粕類以基差回落完成部分風(fēng)險(xiǎn)釋放。昨日國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨成交出現(xiàn)回暖，遠(yuǎn)月合同仍少。國(guó)內(nèi)壓榨量有所恢復(fù)，清關(guān)擾動(dòng)可能逐步淡化。在無(wú)北美天氣擾動(dòng)下，預(yù)計(jì)粕類趨于震蕩。目前按巴西豆進(jìn)口成本折算連粕主力合約明顯低于豆粕保本價(jià)，豆粕現(xiàn)貨經(jīng)過(guò)持續(xù)下跌，已具備一定蛋白性價(jià)比優(yōu)勢(shì)。下游企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)仍在低位。中低品質(zhì)小麥對(duì)豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢(shì)仍在。目前國(guó)內(nèi)進(jìn)口豆套盤榨利有所走低。模型顯示6月美國(guó)大豆產(chǎn)區(qū)降雨或正常。美國(guó)大豆種植率為83%，市場(chǎng)預(yù)期為82%，五年均值為65%。出苗率為56%，五年均值為40%。如果持續(xù)偏快則存在當(dāng)前美豆植面預(yù)估偏低可能。適當(dāng)關(guān)注豆菜粕做擴(kuò)機(jī)會(huì)。
■滬銅：面臨支撐后大幅反彈1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66350元/噸(+540元/噸）2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)11.273.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+330（+10）4.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存86648噸(+471噸)，LME銅庫(kù)存98675噸（-850噸）。5.總結(jié)：美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)。總體振幅加大，短期到支撐后大幅反彈，反彈繼續(xù)沽空。壓力位67500-68200。■滬鋅:趨勢(shì)性下跌，逢壓力做空1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價(jià)為19450元/噸(-30元/噸)。2.利潤(rùn):精煉鋅進(jìn)口虧損為-209元/噸。3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水155，前值1554.庫(kù)存:上期所鋅庫(kù)存47011噸(-578噸)，LME鋅庫(kù)存87450噸(+0噸)5.總結(jié):美聯(lián)儲(chǔ)加息25基點(diǎn)，供應(yīng)增加確定性變強(qiáng)，需求回升趨緩。鋅價(jià)再次破位下跌，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，逢壓力位做空為主。
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■PTA：加工費(fèi)低位修復(fù)1.現(xiàn)貨：CCF內(nèi)盤5520元/噸現(xiàn)款自提(+40)；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5700-5710元/噸現(xiàn)款自提。2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨09+125（-5）；3.庫(kù)存：社會(huì)庫(kù)存322.3萬(wàn)噸；4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：休市；；5.負(fù)荷：72.7%（+1.2）。6.裝置變動(dòng)：獨(dú)山能源250萬(wàn)噸重啟，威聯(lián)化學(xué)重啟未出產(chǎn)品，亞?wèn)|75萬(wàn)噸停車，三房巷120萬(wàn)噸裝置停車，至周四PTA負(fù)荷調(diào)整至72.7%。能投100萬(wàn)噸裝置重啟中。7.PTA加工費(fèi)：396元/噸（+41）。8.總結(jié)：下游聚酯負(fù)荷和終端負(fù)荷均提升，關(guān)注低加工費(fèi)下裝置的運(yùn)行情況。■MEG：顯性庫(kù)存去化放緩1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG現(xiàn)貨3928元/噸（+33）；內(nèi)盤MEG寧波現(xiàn)貨：3960元/噸（+30）；華南主港現(xiàn)貨（非煤制）4075元/噸（+15）。2.基差：MEG主流現(xiàn)貨-05主力基差-78（-3）。3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存101.2萬(wàn)噸（-4.8）。4.MEG總負(fù)荷：54.52%；煤制負(fù)荷：59.04%。5.裝置變動(dòng)：三江石化新裝置投產(chǎn)順利。6.總結(jié)：三江石化順利出料，預(yù)計(jì)本月提負(fù)，近期EG裝置回歸開工負(fù)荷邊際提升。預(yù)計(jì)下月維持高負(fù)荷運(yùn)行。本月以及下月預(yù)計(jì)進(jìn)口量偏高，存供應(yīng)轉(zhuǎn)寬松預(yù)期。■橡膠：終端銷售淡季，新訂單走貨平淡1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海11825元/噸（+150）、TSR20（20號(hào)輪胎專用膠）昆明10550元/噸（0）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海13550（+150）。2.基差：全乳膠-RU主力-175元/噸(-20）。3.庫(kù)存：至2023年5月28日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存162.8萬(wàn)噸，較上期下降0.3萬(wàn)噸，降幅0.19%。中國(guó)深色膠社會(huì)總庫(kù)存為112.3萬(wàn)噸，較上期增幅0.81%。4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為77.43%，環(huán)比+0.12%，同比+15.41%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)產(chǎn)能利用率為66.34%，環(huán)比-0.34%，同比+8.48%。5.總結(jié)：國(guó)內(nèi)外產(chǎn)區(qū)逐漸開始上量，產(chǎn)區(qū)干旱有所緩解，但尚未對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生趨勢(shì)性影響，供應(yīng)端難以利好支撐，需求端新能源汽車方面消息面有利好，但目前整體訂單表現(xiàn)一般。預(yù)計(jì)膠價(jià)難以走出趨勢(shì)性向上行情。
■焦煤、焦炭：第十輪焦炭提降落地1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1650元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1610元/噸（-30），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦1790元/噸（0）；2.基差：JM09基差74元/噸（-17），J09基差-201.5元/噸（-38）；3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.69%（0.28%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.73%（-0.11%），247家鋼廠高爐開工率82.36%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量240.81萬(wàn)噸（-0.71）；4.供給：洗煤廠開工率74.30%（-0.18%），精煤產(chǎn)量62.676萬(wàn)噸（-0.22）；5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2052.8噸（3.61），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存772.51噸（3.20），可用天數(shù)8.64噸（0.05），鋼廠焦化廠庫(kù)存729.05噸（1.15），可用天數(shù)11.65噸（0.03）；焦炭總庫(kù)存916.75噸（-7.96），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存82.56噸（-2.94），可用天數(shù)8.84噸（0.08），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存609.56噸（-6.62），可用天數(shù)11.63噸（-0.09）；6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)1元/噸（-53），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-50.61元/噸（7.11），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-293.21元/噸（-0.11）；7.總結(jié)：近日螺紋表需邊際改善，黑色系盤面集體回調(diào)。焦煤端，洗煤廠開工率總體維持平穩(wěn)，加上蒙煤進(jìn)口量有所下行，前期跌幅后，市場(chǎng)開始出現(xiàn)分歧，貿(mào)易商以觀望為主；焦炭端，近日第十輪焦炭提降落地，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)鐵水產(chǎn)量仍有下行預(yù)期，削弱市場(chǎng)對(duì)原料的信心。成材淡季即將到來(lái)，屆時(shí)需求將有進(jìn)一步萎縮的可能性，短期內(nèi)未見(jiàn)雙焦明顯向上驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)將保持震蕩偏弱走勢(shì)。
■工業(yè)硅：全行業(yè)虧損1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13550元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價(jià)為13300元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價(jià)為250元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價(jià)為14700元/噸，相比前值上漲0元/噸；2.期貨：工業(yè)硅主力價(jià)格為13220元/噸，相比前值上漲270元/噸；3.基差：工業(yè)硅基差為80元/噸，相比前值下跌245元/噸；4.庫(kù)存：截至6-02，工業(yè)硅社會(huì)庫(kù)存為15.1萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，黃埔港地區(qū)為2萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.1萬(wàn)噸，昆明地區(qū)為9.7萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸，天津港地區(qū)為3.4萬(wàn)噸，相比前值累庫(kù)0.0萬(wàn)噸；5.利潤(rùn)：截至4-30，上海有色全國(guó)553#平均成本為15973.73元/噸，對(duì)比上海有色553#均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為-293元/噸；6.總結(jié)：當(dāng)前硅價(jià)低迷，一舉跌破新疆地區(qū)成本線，云川地區(qū)早已全線虧損，當(dāng)?shù)貜S商對(duì)現(xiàn)價(jià)接受度較低，但新疆地區(qū)開工仍處高位并不斷釋放新增產(chǎn)能，供給重心從西南持續(xù)轉(zhuǎn)移至西北，供應(yīng)格局維持北強(qiáng)南弱，短期內(nèi)市場(chǎng)呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢(shì)。而下游有機(jī)硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強(qiáng)，以剛需采購(gòu)為主，庫(kù)存壓力較大，價(jià)格承壓運(yùn)行，市場(chǎng)情緒較為悲觀。■滬鋁：全年看空1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價(jià)為18570元/噸，相比前值上漲170元/噸；2.期貨：滬鋁價(jià)格為18480元/噸，相比前值上漲180元/噸，3.基差：滬鋁基差為90元/噸，相比前值下跌10元/噸；4.庫(kù)存：截至6-01，電解鋁社會(huì)庫(kù)存為59.5萬(wàn)噸，相比前值下跌2.6萬(wàn)噸。按地區(qū)來(lái)看，無(wú)錫地區(qū)為14.7萬(wàn)噸，南海地區(qū)為12.7萬(wàn)噸，鞏義地區(qū)為13萬(wàn)噸，天津地區(qū)為6.4萬(wàn)噸，上海地區(qū)為4.1萬(wàn)噸，杭州地區(qū)為5.6萬(wàn)噸，臨沂地區(qū)為2.1萬(wàn)噸，重慶地區(qū)為1萬(wàn)噸；5.利潤(rùn)：截至5-29，上海有色中國(guó)電解鋁總成本為16318.63元/噸，對(duì)比上海有色A00鋁錠均價(jià)的即時(shí)利潤(rùn)為2041.37元/噸；分地區(qū)來(lái)看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；6.總結(jié)：滬鋁全年看空，走勢(shì)或?yàn)檎鹗幭滦?。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因?yàn)槌杀局翁?，預(yù)焙陽(yáng)極價(jià)格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)前盤面利潤(rùn)接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤(rùn)估值在1000元/噸。反彈最高點(diǎn)給與18500元/噸的估值，主因?yàn)楫?dāng)前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強(qiáng)于遠(yuǎn)期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，價(jià)格向上無(wú)支撐。當(dāng)前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，價(jià)格難出單邊行情，去庫(kù)支撐下短期可逢低做多，長(zhǎng)周期盤面做空。
■白糖:上漲驅(qū)動(dòng)減弱1.現(xiàn)貨:南寧7160（-30)元/噸，昆明6880(-65)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)7140元/噸2.基差:南寧1月658；3月770；5月823；7月269；9月410；11月5893.生產(chǎn):巴西4月下半產(chǎn)量同比增加不及預(yù)期。印度ISMA繼續(xù)下調(diào)印度產(chǎn)量預(yù)估到3250，出口配額不再增加。國(guó)內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國(guó)產(chǎn)量減產(chǎn)。4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，需求預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，4月國(guó)產(chǎn)糖累計(jì)銷售量同比增加71萬(wàn)噸，4月累計(jì)銷糖率同比增加10個(gè)百分點(diǎn)；國(guó)際情況，全球需求繼續(xù)恢復(fù)，出口大國(guó)出口總量保持高位。5.進(jìn)口：4月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少35.3萬(wàn)噸，船期到港普遍后移。6.庫(kù)存：4月381萬(wàn)噸，同比減少110.38萬(wàn)噸。7.總結(jié)：印度產(chǎn)量調(diào)減，不宣布新的配額，國(guó)際市場(chǎng)貿(mào)易流緊張，支撐國(guó)內(nèi)外糖價(jià)高位，巴西產(chǎn)季開榨后上量上需要時(shí)間。國(guó)內(nèi)南方提前收榨趨勢(shì)，產(chǎn)量低于市場(chǎng)預(yù)期，4月庫(kù)存均創(chuàng)歷史低位，國(guó)內(nèi)消費(fèi)反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，推動(dòng)價(jià)格上漲。內(nèi)外糖價(jià)短期內(nèi)繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注二季度市場(chǎng)交易巴西產(chǎn)量?jī)冬F(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)關(guān)注進(jìn)口糖到港時(shí)間。■棉花：關(guān)注庫(kù)存情況1.現(xiàn)貨:新疆16100（12）；CCIndex3218B16510（120）2.基差:新疆1月-200；3月-60，5月55；7月-55；9月-24；11月-1703.生產(chǎn):USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增產(chǎn)量，美國(guó)和巴基斯坦的減產(chǎn)被中國(guó)、印度、巴西的增產(chǎn)抵消，庫(kù)存繼續(xù)調(diào)增。進(jìn)入4月北半球開始播種，美國(guó)產(chǎn)區(qū)的干旱天氣上周改善，3月種植意向同比減幅18%，新產(chǎn)季美棉減產(chǎn)預(yù)期。4.消費(fèi):國(guó)際情況，USDA4月報(bào)告環(huán)比調(diào)增消費(fèi)主要來(lái)自中國(guó)，3月出口數(shù)據(jù)明顯反彈。美國(guó)棉花出口明顯增加，東南亞負(fù)荷總體有所提高。5.進(jìn)口：全球貿(mào)易量進(jìn)一步萎縮。國(guó)內(nèi)方面3月進(jìn)口7萬(wàn)噸，同比減少14萬(wàn)噸，2022全年進(jìn)口194萬(wàn)噸，同比減20萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期會(huì)進(jìn)一步減少。6.庫(kù)存：市場(chǎng)進(jìn)入4月下游進(jìn)入淡季，開機(jī)率有所回落，成品庫(kù)存積累，但是中間品庫(kù)存去化。7.總結(jié)：雖然當(dāng)前產(chǎn)季國(guó)際需求整體不好，限制國(guó)際棉價(jià)反彈上方空間，但預(yù)期始終向好。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)業(yè)鏈在年后逐漸恢復(fù)運(yùn)，但是4月進(jìn)入淡季，當(dāng)前上游建庫(kù)和下游去庫(kù)告一段落。種植端進(jìn)入播種季節(jié)，中美棉花播種面積預(yù)計(jì)減少，利好遠(yuǎn)期價(jià)格。市場(chǎng)傳出庫(kù)存緊張傳言影響盤面拉漲，消息需要進(jìn)一步證實(shí)。■花生:現(xiàn)貨上下兩難0.期貨：2310花生9632（50)1.現(xiàn)貨:油料米：93002.基差：11月：-3323.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，前期基層也因保存成本提高惜售心理減少，目前基層基本無(wú)貨，中間商庫(kù)存同比往年較少。4.需求：市場(chǎng)需求進(jìn)入淡季，食品廠補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，油廠主力收購(gòu)積極性不高。5.進(jìn)口：進(jìn)口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。6.總結(jié)：當(dāng)前高價(jià)環(huán)境下，油廠產(chǎn)品充足不急于收購(gòu)，導(dǎo)致油料米相對(duì)商品米偏弱。市場(chǎng)下游需求進(jìn)入淡季，中間商建庫(kù)意愿不強(qiáng)，對(duì)價(jià)格造成壓力，上行驅(qū)動(dòng)缺乏。當(dāng)前種植端進(jìn)入播種時(shí)期，總體種植意愿較強(qiáng)，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預(yù)計(jì)增加，關(guān)注種植面積最終情況和后續(xù)產(chǎn)區(qū)天氣情況。
■股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
1.外部方面：6月2日收盤，美股三大指數(shù)集體收漲，道指漲2.12%，納指漲1.07%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.45%。
2.內(nèi)部方面:周五股指市場(chǎng)整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，上證50一改頹勢(shì)。市場(chǎng)日成交額保持9千億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3200余家公司上漲。北向資金凈流入85億元，行業(yè)方面，房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，但目前遇到明顯向上突破阻力，經(jīng)濟(jì)修復(fù)道阻且長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期股指整體中樞下移。
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