美聯(lián)儲褐皮書顯示經(jīng)濟降溫，多位美聯(lián)儲官員暗示6月暫停加息。美聯(lián)儲褐皮書顯示，隨著就業(yè)和通脹略有放緩，美國經(jīng)濟近幾周顯示出降溫跡象。官員們已經(jīng)轉(zhuǎn)向逐次會議制定決策，讓數(shù)據(jù)來指導政策。一些官員暗示，在6月的會議上暫停加息可能是合適的。美聯(lián)儲哈克認為可以跳過一次加息，這將是一次跳過，而不是暫停加息。
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中國5月PMI數(shù)據(jù)出爐，顯示經(jīng)濟景氣水平回落。本周三公布的中國5月官方制造業(yè)PMI為48.8%，環(huán)比下降0.4%，不及預(yù)期49.4%;非制造業(yè)PMI為54.5%，下降1.9%，同樣不及預(yù)期。國家統(tǒng)計局指出，我國經(jīng)濟景氣水平有所回落，恢復發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固。但次日公布的財新中國制造業(yè)PMI為50.9，時隔兩個月重回擴張區(qū)間。
本周離岸債一級發(fā)行走升，香港特區(qū)政府發(fā)行本年第三期綠色債券。二級市場迎來久違反彈，地產(chǎn)板塊整體表現(xiàn)強勢。
中資美元債
境內(nèi)外債券價差
境外美元債市
市場對6月加息預(yù)期減弱，本周美債收益率有所回落。經(jīng)過周一的假期后，進入本周美國國債收益率連日下行。一方面多位美聯(lián)儲官員表示或?qū)⒃?月選擇暫不加息;另一方面周四公布的ISM制造業(yè)PMI表現(xiàn)不及預(yù)期，進一步支持了暫停加息的決策。截至周四收盤，2年期美債收益率全周下行22.11bps，報4.3408%，5年期美債收益率全周下行22.96bps，報3.6975%，10年期美債收益率全周下行20.33bps，報3.5950%，2年-10年美債收益率之差收窄1.78bps，報-74.58bps。
本周離岸債一級發(fā)行走升，香港特區(qū)政府發(fā)行本年第三期綠色債券。截至周四，本周共有離岸債新發(fā)13筆，其中美元計價4筆，總計25.5億美元;人民幣計價7筆，總計190.31億人民幣;歐元計價2筆，總計15億歐元。分版塊看，香港特區(qū)政府共發(fā)行8筆不同幣種債券，均受到市場追捧，其中三筆美元計價債券認購均超5倍。其余發(fā)行人均來自城投板塊。
本周中資美元債二級市場三大指數(shù)均走高。截至周四，中資美元債總回報指數(shù)最新價報215.6579，周漲0.81%;投資級回報指數(shù)最新價報209.9987，周漲0.74%;高收益回報指數(shù)最新價報208.1570，周漲1.41%。
本周投資級市場相對安靜，地產(chǎn)名字表現(xiàn)較好。國企、科技板塊持穩(wěn)，利差在+/-5bps范圍窄幅波動。金融板塊，AMC名字華融不變到走高1pt，信達走高0.5-1.5pt;AT1普遍走高0.125-0.24pt。地產(chǎn)板塊表現(xiàn)較好，龍湖走高8-10pt，萬科、金茂走高1-3pt。城投板塊，杭州城建雙向交投良好;重慶南岸曲線走高約0.5pt。本周新發(fā)香港特區(qū)債券認購火熱，首日28s收窄4bps，33s收窄1bp;次日33s利差走闊3bps。
本周高收益市場反彈，萬達利好消息提振市場情緒。全周來看，高收益地產(chǎn)名字在萬達相關(guān)消息推動下迎來久違反彈;周五市場傳言中國正考慮一攬子房地產(chǎn)政策措施以提振經(jīng)濟，進一步助推高收益市場漲勢。萬達美元債本周大幅走高，在上周五公告無債權(quán)人要求提前還款，及宣布將償還20億人民幣債券消息推動下，周一走高3-8pt，隨后幾日延續(xù)漲勢，全周曲線上行逾10pt。其余部分地產(chǎn)名字受到提振，碧桂園本周上行7pt左右，新城走高3-5pt;路勁、仁恒等名字也有不同程度走高。已展期及困境名字表現(xiàn)落后，寶龍據(jù)悉將考慮美元債交換要約，曲線周跌1-2pt;建業(yè)、合景泰富走低0.5-2pt。產(chǎn)業(yè)板塊，惠譽上調(diào)復星評級展望，復星曲線走高3-5pt。
國內(nèi)債市
月末逆回購小幅加量，本周公開市場凈投放610億元。本周，中國央行進行790億元逆回購操作，因本周有180億元逆回購到期，本周實現(xiàn)凈投放610億元。此外，本周有50億元3個月期央行票據(jù)互換到期，央行等量續(xù)作。下周，公開市場將有790億元逆回購到期。
央行助力資金平穩(wěn)跨月，回購利率整體處于偏低區(qū)間。整體而言，本周資金面“風平浪靜”，跨月前央行逆回購操作略加力，月末最后一日隔夜回購利率上行約40個基點，但跨月后很快回落至此前水平。目前而言，月初資金供給仍顯充沛。截至本周五，隔夜回購加權(quán)利率回落至1.30%附近，七天回購加權(quán)利率下行至1.78%附近。
刺激政策預(yù)期升溫，本周國內(nèi)債市走低。周初三日，由于資金面寬松，疊加PMI等經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，國內(nèi)利率債小幅走強。隨后兩日，市場關(guān)于即將出臺經(jīng)濟刺激政策的傳聞頻出，債市承壓下行。全周來看，30年期主力合約跌0.11%，10年期主力合約跌0.05%，5年期主力合約跌0.08%，2年期主力合約漲0.09%。
本周一級市場發(fā)行規(guī)模大幅回落。本周一級市場共發(fā)行905只債券，規(guī)?？傆?317.48億元，較上周12756.16億元大幅回落。其中利率債68只，規(guī)模約為2633.09億元;同業(yè)存單421只，規(guī)模約為2493.30億元;信用債共416只，規(guī)模約為2201.09億元。信用債中，金融債14只，規(guī)模約為400.00億元;公司債110只，規(guī)模約為297.50億元。
宏觀市場
本周美股寬幅波動，三大指數(shù)漲跌不一。周一，美國股市因陣亡將士紀念日休市。周二，標普500指數(shù)經(jīng)歷過山車行情，但收盤基本持平，人工智能相關(guān)股票波動劇烈，英偉達盤中市值突破萬億。周三，美國股市走低，地區(qū)性銀行股下跌。周四，在科技股帶動下，美國股市止跌回升，標普500指數(shù)年內(nèi)漲逾10%。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數(shù)周跌0.1%，報33061.57點，納斯達克指數(shù)周漲0.97%，報13100.98點，標普500指數(shù)周漲0.37%，報4221.02點。
本周A股走勢震蕩，上證指數(shù)于3200點附近徘徊。周一，A股三大股指走勢分化，上證綜指受益于“中特估”概念回溫，收盤小幅上漲。周二，三大指數(shù)集體V型反彈，AI概念股表現(xiàn)強勢。隨后兩日，三大指數(shù)震蕩調(diào)整，北向資金持續(xù)凈賣出。周五，受提振房地產(chǎn)市場傳言影響，地產(chǎn)股大幅走高，帶動A股三大股指上漲。截至周五收盤，上證指數(shù)周漲0.55%，報3230.07點，深證成指周漲0.81%，報10998.08點，創(chuàng)業(yè)板指周漲0.18%，報2233.28點。
美元指數(shù)回落，臨近周末人民幣有回升趨勢。周初三日，人民幣延續(xù)上周跌勢，離岸人民幣一度跌至7.14。周四晚間，受美元指數(shù)回落影響，人民幣走升，在岸及離岸紛紛收復7.1關(guān)口。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周漲7個基點，報7.0732;人民幣兌美元中間價下調(diào)179個基點，報7.0939。機構(gòu)分析認為，未來人民幣將在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動。
本周金價小幅反彈，市場關(guān)注5月非農(nóng)數(shù)據(jù)。全周來看，受到6月加息預(yù)期減弱影響，美元指數(shù)回落，黃金價格隨之走強。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周漲1.72%，報1996.00美元/盎司。展望后市，需關(guān)注周五晚間即將公布的美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。
本周國際油價先抑后揚，周末OPEC+會議將提供更多指引。周初幾日，受俄羅斯或未能按協(xié)議減產(chǎn)消息影響，國際油價走勢疲軟，WTI原油一度跌至67美元低位。周四晚間行情逆轉(zhuǎn)，有消息稱OPEC+成員國正按4月協(xié)議進行減產(chǎn)，國際油價強勢抬升。截至周五亞市收盤，WTI原油周跌0.71%，報71.32美元/桶，布倫特原油周跌1.86%，報75.55美元/桶。展望后市，需關(guān)注本周末將召開的OPEC+產(chǎn)量會議。
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