觀點小結
核心觀點：中性 兩會前市場仍處于政策真空期，短期博弈難免，風控為主。
(資料圖)
現貨：中性 焦炭現貨市場弱穩(wěn)運行。
下游：偏空 成材季節(jié)性累庫稍高于往年。
外圍宏觀：偏空 美聯儲加息幅度符合預期，節(jié)奏引發(fā)市場擔憂。
國內局勢：偏多 政府持續(xù)強調發(fā)力穩(wěn)經濟基調，預期調控先行，實質效應有待觀察。
鐵水增勢放緩，需求仍存向好預期
產業(yè)鏈利潤
山西焦化利潤為-144元/噸，周環(huán)比+88元/噸；
焦炭現貨市場弱穩(wěn)運行，原料煤采購意愿一般，部分焦煤價格有所下調，焦企利潤有所緩和，近期仍不考慮焦化利潤頭寸。
焦炭供應
獨立焦化企業(yè)（全樣本）剔除淘汰產能利用率72.37%，周環(huán)比+0.43%，微升；
獨立焦化企業(yè)（全樣本）焦炭日均產量66.42萬噸，周環(huán)比+0.42萬噸，微升；
焦炭現貨市場弱穩(wěn)運行，焦炭供應暫無明顯變化，能否出現行政壓產將是近期爐料主要博弈點。
數據來源：鋼聯、萬得、汾渭、紫金天風風云
焦炭需求
247家鋼廠鐵水日均產量227.04萬噸，周環(huán)比+0.47萬噸，微升；
鐵水仍在延續(xù)回升態(tài)勢并且有進一步增量預期，節(jié)前沒有冬儲的成材貿易商處于兩難選擇，鋼廠對焦炭仍存在一定剛性補庫需求。
庫存滯留上游弱化市場信心
焦炭總庫存
港口+全樣本焦化廠+247家鋼廠焦炭總庫存為913.70萬噸，周環(huán)比+4.74萬噸，微升；
鐵水持續(xù)增量疊加焦企生產平穩(wěn)，帶動焦炭總庫存有所回落。
數據來源：鋼聯、萬得、汾渭、紫金天風風云
鋼廠焦炭庫存
247家鋼廠焦炭庫存641.21萬噸，周環(huán)比+1.45萬噸，微升；
近日隨著期現大幅回落，市場情緒再次轉弱，鋼廠采購情緒有所弱化，場內庫存小幅回升。
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