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焦煤焦炭方面，盡管焦炭現(xiàn)貨端已落地兩輪提降，焦化利潤亦處于虧損狀態(tài)；然而由于下游鋼廠亦無法打開利潤空間，導(dǎo)致焦炭的價(jià)格韌性容易被證偽，更多錨定成材波動(dòng)。焦煤端，原煤庫存偏緊和現(xiàn)實(shí)供應(yīng)較低對焦煤價(jià)格仍有短線支撐，而澳煤進(jìn)口落地和海外能源價(jià)格下行都將使得煤炭供應(yīng)逐步走向中期寬松，雙焦價(jià)格重心或在更長的時(shí)間維度里抵抗下沉。
綜上所述，即便終端需求啟動(dòng)后黑色系商品價(jià)格仍有向上運(yùn)行的動(dòng)能，但在一季度的上漲空間或已相對有限；而下行風(fēng)險(xiǎn)正隨著需求驗(yàn)證窗口期的臨近開始醞釀。
僅供參考，不構(gòu)成投資依據(jù)。
