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滬銅：昨日夜盤滬銅大幅走低。宏觀層面，美聯(lián)儲會 議紀(jì)要顯示，少數(shù)官員傾向于或原本可能支持加息 50 個(gè)基點(diǎn)， 美聯(lián)儲掉期顯示，市場接近完全定價(jià)美聯(lián)儲到 6 月將累計(jì)加息 75 個(gè)基點(diǎn)，意味著后面每次加息 25BP?；久妫V端干擾頻繁， 進(jìn)口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5 月國內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中， 產(chǎn)量釋放受限。
需求端，近期終端民用工程類訂單確實(shí)出現(xiàn)回 升，但整體增量仍有限，房地產(chǎn)相關(guān)利好政策 傳導(dǎo)至終端尚需 時(shí)間。庫存方面，截至 2 月 20 日，SMM 全國主流地區(qū)銅庫存 環(huán)比上周五增加 0.45 萬噸至 32.99 萬噸，雖然進(jìn)口銅到貨量仍 不多，但下游消費(fèi)有轉(zhuǎn)弱的跡象，令庫存仍在持續(xù)增加。目前 總庫存較春節(jié)前的 19.66 萬噸增加 13.33 萬噸。綜合來看，節(jié)后 有色庫存端的支撐走弱，有色逐步進(jìn)入供需寬松周期。美國經(jīng) 濟(jì)韌勁超出預(yù)期，美聯(lián)儲由鴿轉(zhuǎn)鷹。國內(nèi)政策端逐步發(fā)力，但 實(shí)際需求復(fù)蘇尚待時(shí)日，短期銅價(jià)上方存在壓力。
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