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銅:基本面具備韌性,銅價走勢堅挺

發(fā)布時間:2023-03-01 20:23:50        來源:上甲數(shù)據(jù)


【資料圖】

【現(xiàn)貨】2月28日SMM1#電解銅均價68575元/噸,環(huán)比+140元/噸;基差-50元/噸,環(huán)比+105元/噸。廣東1#電解銅均價68585元/噸,環(huán)比+90元/噸;基差-30元/噸,環(huán)比+85元/噸。

【供應(yīng)】南美區(qū)域政治因素對礦端擾動頻繁,印尼氣象災(zāi)害沖擊,進口銅精礦現(xiàn)貨TC77.88美元/噸,周環(huán)比減少0.35美元/噸。據(jù)SMM,預計2月國內(nèi)電解銅產(chǎn)量為89.93萬噸,環(huán)比上升4.6萬噸上升5.39%,同比上升7.6%。3~5月國內(nèi)冶煉廠檢修較多,限制產(chǎn)量釋放。進口維持虧損,比價或?qū)⒊尸F(xiàn)修復態(tài)勢。

【需求】上周精銅制桿開工率58.6%,環(huán)比下降3.25個百分點;再生銅制桿開工率60.32%,周環(huán)比下降6.07個百分點。制桿開工率下滑,再生銅桿價格優(yōu)勢沖擊精銅桿消費。加工企業(yè)和下游生產(chǎn)恢復不及預期,訂單欠佳,且銅價高位也抑制部分需求?,F(xiàn)貨貼水擴大。

【庫存】2月24日SMM境內(nèi)電解銅社會庫存32.54萬噸,周環(huán)比持平;保稅區(qū)庫存17.35萬噸,周環(huán)比增加0.93萬噸;LME銅庫存6.38萬噸,周環(huán)比減少0.11萬噸噸。2月23日COMEX銅庫存1.93萬短噸,周環(huán)比減少0.37萬短噸。全球顯性庫存58.02萬噸,周環(huán)比增加0.49萬噸。

【邏輯】銅價整體處于震蕩格局,市場在對外圍通脹和加息定價、對國內(nèi)寬松政策和經(jīng)濟復蘇定價,這種定價存在預期及對預期的修正。打破震蕩區(qū)間需要看到國內(nèi)現(xiàn)實給予支撐,或者外圍超預期加息。市場在等待外圍就業(yè)和通脹的數(shù)據(jù)、等待國內(nèi)兩會政策落地,存在階段性的反復交易?;久媸蔷邆漤g性的,滬銅主力下方68000具備支撐。礦端干擾頻繁,進口銅精礦指數(shù)持續(xù)回落。3~5月國內(nèi)精銅冶煉廠檢修較集中,產(chǎn)量釋放受限。加工和下游企業(yè)逐步恢復生產(chǎn),精銅需求恢復緩慢但預期向好。海外庫存低位去化,國內(nèi)面臨庫存拐點。操作上,前期多單持有,主力關(guān)注70000元/噸表現(xiàn),但需要警惕盤面對前期內(nèi)外樂觀預期進行修正。

【操作建議】多單持有,主力關(guān)注70000表現(xiàn)

【短期觀點】謹慎偏多

(本文發(fā)布的數(shù)據(jù)、信息、文章,僅供交流和參考,不對您構(gòu)成任何投資建議,據(jù)此操作風險自擔,盈虧自負。)

關(guān)鍵詞: 個百分點 環(huán)比增加 盈虧自負

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