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上周鋼價繼續(xù)小幅回升，但螺紋期價在4300附近承壓回落，基差走強。盤面利潤有小幅收縮。
鋼材庫存開始去化，上周建材和卷板庫存均出現(xiàn)回落，去庫時點略早于市場預期。建材庫存高點并未達到去年的水平。從需求來看，螺紋表需回升到293萬噸，終端項目復工節(jié)奏整體快于去年農歷同期，而從混凝土產能利用率看，房建實際需求提升的速度依然慢于去年。熱卷繼續(xù)去庫，但去庫速度放緩。下游深加工環(huán)節(jié)的補庫存接近尾聲，后續(xù)終端需求的承接能力依然需要觀察。同時，上周供應回升速度也相對較快，鐵水日產增加到234萬噸。電爐的復產也使得近期建材產量增速較快。隨著鋼材現(xiàn)貨的上漲，長短流程利潤均有所恢復，供應仍有一定向上的彈性。
當前鋼材基本面依然比較健康，但隨著供應的恢復，3月需求強度需要得到檢驗。而由于地產成交回升幅度有限，房建需求預計很難得到明顯的改善。制造業(yè)終端需求整體也呈現(xiàn)相對溫和修復的狀態(tài)，因此我們認為不宜對上半年旺季需求強度有太高的預期。而一旦盤面上漲到成本之上，也意味著市場認可擴利潤復產的邏輯，存在著高估的風險。因此我們認為現(xiàn)實成本端對于期價仍會形成壓制，短期建議相對謹慎，關注3月旺季需求的兌現(xiàn)情況。
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關鍵詞： 僅供參考 出現(xiàn)回落 從需求來看
