3月以來，鋼材市場整體表現(xiàn)堅挺。
(資料圖片)
一方面，供需基本面持續(xù)改善。螺紋鋼表觀消費自2月開始逐步回暖，3月以來增幅進一步擴大，周度表需增量已達到47.46萬噸。從高頻數(shù)據(jù)來看，全國建材日成交量多次突破20萬噸，且5日均值從2月初5萬噸水平回升至18萬噸，較去年同期增加近1萬噸，需求的快速回升令市場信心得以提振。同時，近期鋼廠增產速度逐步趨緩，隨著電爐開工率接近春節(jié)前水平，高爐開工率已恢復至80%以上，鋼廠進一步增產的空間有所收窄。鋼聯(lián)最新數(shù)據(jù)顯示，螺紋鋼周產量增加8.82萬噸至303.85萬噸，同比增加7.16萬噸。由于近期需求恢復的速度快于增產的速度，庫存降幅進一步擴大。螺紋鋼連續(xù)三周降庫，最近一周總庫存下降53萬噸，且廠庫社庫雙降，目前總庫存以及社會庫存均處于近5年同期低位，鋼廠庫存較2022年同期小幅增加1.73%，但低于2020年和2021年水平。整體來看，目前螺紋鋼庫存矛盾不大，供需面的持續(xù)改善為鋼價提供了支撐。
圖為螺紋鋼總庫存（單位：萬噸）
另一方面，由于前期原料端成本高企，鋼廠利潤持續(xù)處于盈虧平衡線，挺價意愿較強。春節(jié)之后，鋼廠出廠價持續(xù)上調，3月以來，上調幅度更加明顯。其中，沙鋼11日出臺的3月中旬建材價格政策，將螺紋鋼價格上調50元/噸；永鋼螺紋鋼價格上調100元/噸；中天鋼鐵螺紋鋼價格上調150元/噸。同時，寶鋼在3月熱卷基價上調200元/噸之后，4月繼續(xù)上調200元/噸。鞍鋼螺紋鋼和熱卷價格在3月上調200—300元/噸基礎上，4月再度上調300元/噸。本鋼4月螺紋鋼和熱卷價格均上調300元/噸。鋼廠報價持續(xù)上調，也從側面反映出對終端需求恢復的信心，同時將進而進一步引導市場報價的上行。
[鐵礦石高位承壓]
今年春節(jié)之后，鐵礦石價格和螺紋鋼價格表現(xiàn)并不同步。截至3月10日，鐵礦石期貨盤面價格累計上漲12.5%，而螺紋鋼期貨累計最大漲幅則為9.77%。顯然，鐵礦石價格上漲已經超過成材上漲的速度。從供需基本面來看，一季度屬于海外發(fā)運的淡季。數(shù)據(jù)顯示，截至3月3日，45港口到港量2111.3萬噸，較去年同期下降30.8萬噸，處于相對較低水平。產量方面，隨著高爐開工率和高爐煉鐵產能利用率的回升，日均鐵水產量回到230萬噸以上，環(huán)比和同比均持續(xù)增加。庫存方面，春節(jié)期間港口庫存呈現(xiàn)季節(jié)性累積，但近兩周隨著疏港量和成交量加快回升，鐵礦石港口庫存連續(xù)下降，且鋼廠庫存持續(xù)位于近5年的低位。因此，由于短時的供需錯配，鐵礦石基本面得到一定的支撐。
圖為全國247家鋼廠高爐開工率（%）
從價格來看，截至3月9日，鐵礦石普氏指數(shù)報價129.95美元/噸，環(huán)比上漲0.74%，較去年同期上漲16.89%。鐵礦石自2022年11月以來持續(xù)上行，漲幅明顯超過成材，且今年以來鐵礦石內外期現(xiàn)價格均快速上漲。中期來看，隨著海外發(fā)運量的逐步回升，鐵水產量沒有進一步增長空間，將對鐵礦石價格帶來一定程度的壓制。此外，目前螺礦比在4.74附近，處于歷史同期的相對低位，反映出鐵礦石相對螺紋鋼存在高估的問題，一旦需求不能如期兌現(xiàn)，負反饋之下，鐵礦石高位壓力會逐步加大，也將進一步拖累成材價格。
[海外風險事件影響加息預期]
黑色系具有明顯的周期性特點，也和國際國內宏觀經濟聯(lián)系緊密。3月10日美國硅谷銀行突然宣布倒閉的消息引發(fā)全球金融市場震動。硅谷銀行作為全美第16大銀行，是聯(lián)邦儲備系統(tǒng)成員。截至2022年年底，總資產達到2090億美元，總存款約1754億美元，且一直以來都在為高科技初創(chuàng)企業(yè)提供貸款和金融服務。
此次事件的起因，即在流動性寬松時大量吸儲并配置長期限債券資產，導致潛在利率風險大增，而美聯(lián)儲自2022年以來激進加息令流動性收緊，債券貶值以及近來科技公司業(yè)績下滑大幅提款，引發(fā)擠兌效應，推升了此次硅谷銀行的暴雷問題，引發(fā)流動性危機。
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