現(xiàn)貨價格
昨日LME銅在日盤休市后，上漲200美元，導(dǎo)致滬銅晚間跳空高開，一度沖上68390元/噸，在此情況下，今日現(xiàn)貨報價直接上調(diào)510元/噸，報價區(qū)間在68130-68250元/噸，下游工廠面對高價采購補庫的意愿不強，盡管今日現(xiàn)貨升水強勢運行，但從年后的升貼水?dāng)?shù)據(jù)來看，后市可能這個價差會進一步的拉大。
宏觀方面
【資料圖】
市場對海外銀行風(fēng)險擔(dān)憂暫緩，但歐美銀行風(fēng)險事件尚未結(jié)束。除了歐美銀行債券虧損引發(fā)商業(yè)銀行擠兌危機外，也應(yīng)該去關(guān)注銀行業(yè)對商業(yè)地產(chǎn)領(lǐng)域的風(fēng)險敞口。隨著美聯(lián)儲不斷加息導(dǎo)致借貸成本飆升，商業(yè)地產(chǎn)的違約風(fēng)險上升，尤其是目前歐美銀行業(yè)正在遭受流動性危機下，對銀行業(yè)來說將是個“定時炸彈”。后續(xù)或仍有沖擊銅價走勢的可能。
產(chǎn)業(yè)方面
上游供應(yīng)：礦場干擾基本接觸。隨著秘魯抗議活動的放緩，礦山運營正在恢復(fù)負荷生產(chǎn)。第一量子旗下銅礦也于3月9日啟動港口發(fā)運，礦端利多因素消退。
產(chǎn)量方面、2月份我國電解銅產(chǎn)量同比、環(huán)比均有明顯增加且高于預(yù)期，即便3月份有檢修計劃的冶煉廠，在產(chǎn)量回暖及庫存充足的情況下，預(yù)計產(chǎn)量受損不會太嚴重。
庫存方面、LME銅庫存逐步恢復(fù)，1月份，年關(guān)期，下游加工企業(yè)陸續(xù)放假，上游按部就班生產(chǎn)做庫存，中游貿(mào)易采購，也就出現(xiàn)了1月份庫存大幅增加的局面。但隨著年后開工，疫情優(yōu)化，下游需求稍有復(fù)蘇，采購需求增加，出庫速度較快。隨著二季度冶煉廠集中檢修，對二季度的銅價帶來一個支撐作用。
需求方面、終端消費環(huán)節(jié)較以往整體有所回暖。鋼材產(chǎn)量較以往有所增加。發(fā)電設(shè)備的產(chǎn)量達到了一個新高，后續(xù)關(guān)注國家電網(wǎng)投資預(yù)算下，電力設(shè)備的需求情況。汽車在購置稅及新能源補貼紅利退潮后，表現(xiàn)一般。而冷柜隨著更換周期長，需求表現(xiàn)較為弱勢。
綜上所述
宏觀上，美聯(lián)儲加息仍是個不確定的風(fēng)險、歐美銀行危機產(chǎn)生的連鎖反應(yīng)，依然影響著大宗商品的走勢。
從上游的產(chǎn)能復(fù)蘇來看，后期供應(yīng)逐步增加，會直接影響并且壓制銅價上漲的空間、而中游來看，冶煉廠集體檢修即將來臨，對于二季度的銅價起到了托盤的作用。
庫存數(shù)據(jù)，在二季度或成為焦點，若上游近期產(chǎn)量增加，而下游需求依然疲憊，就會呈現(xiàn)累庫的情況，若二季度需求疲憊，冶煉廠集體檢修，庫存數(shù)據(jù)仍能維持二季度的需求，那檢修所帶來的支撐則進一步消弱。
下游需求相對處于疲憊的狀態(tài)，主要還是要關(guān)注國家電網(wǎng)在年度預(yù)算中，對于2023年電力設(shè)備是否會加大投資力度。其次是新能源車的迭代更換。
注意事項：美聯(lián)儲加息、歐美銀行危機、二季度冶煉廠集體檢修、產(chǎn)量復(fù)蘇。
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