從棉花供應(yīng)端來看，本年度棉花產(chǎn)量大增加，最終新疆棉產(chǎn)量大概率在630萬(wàn)噸左右，棉花商業(yè)庫(kù)存高，軋花廠銷售進(jìn)度較快無還款壓力，棉花供應(yīng)充足，本年度供應(yīng)端沒有太大的變數(shù)和驅(qū)動(dòng)。
【資料圖】
新年度棉花產(chǎn)量大概率下降，由于新疆保糧食生產(chǎn)棉花種植面積肯定下降，但是考慮仍有一部分開荒地以及農(nóng)民可能仍大部分選擇種棉花，預(yù)計(jì)面積種植面積可能減產(chǎn)幅度在5%-10%，另外考慮近些年隨著棉花規(guī)?；N植，單產(chǎn)不斷提高，如果天氣正常的話預(yù)計(jì)最終的減產(chǎn)幅度可能要更低一點(diǎn)。而新年度由于包地成本仍居高不下，棉花種植成本可能仍在7.5元/公斤左右，折算到皮棉成本大概率在16000元/噸。
從棉花需求端來看，二季度將繼續(xù)維持國(guó)內(nèi)強(qiáng)國(guó)外弱的局面。從目前紡織企業(yè)的開機(jī)率，銷售情況，利潤(rùn)情況以及產(chǎn)品庫(kù)存來看，一季度消費(fèi)恢復(fù)尚可。從最終端的消費(fèi)情況來看，國(guó)內(nèi)的消費(fèi)數(shù)據(jù)表現(xiàn)相對(duì)亮眼，但是國(guó)外出口情況表現(xiàn)較差。二季度預(yù)計(jì)內(nèi)需將繼續(xù)維持或者再好轉(zhuǎn)一些，但是國(guó)外的訂單情況變數(shù)較大，特別是歐美可能會(huì)因?yàn)檫B續(xù)加息導(dǎo)致銀行業(yè)的危機(jī)從而引來一系列風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)的出口訂單會(huì)有較大的影響。
從基本面來看，在13500-14000這個(gè)區(qū)間成本支撐作用非常大，如果從基本面來看下跌空間不大，上漲短期也缺乏有效的動(dòng)力，但是如果宏觀層面出現(xiàn)問題，歐美銀行業(yè)危機(jī)逐步發(fā)酵，無論是從大宗整體氛圍還是金融危機(jī)對(duì)消費(fèi)的影響，短期鄭棉可能還得進(jìn)一步下跌。
長(zhǎng)期來看，棉花價(jià)格不高，新年度棉花種植成本較高，新年度棉花產(chǎn)量下降，未來天氣將成為炒作主題，中長(zhǎng)期棉花價(jià)格相對(duì)偏強(qiáng)，如果短期內(nèi)棉花價(jià)格大跌將是較好的建倉(cāng)多單機(jī)會(huì)。
全球來看，各國(guó)棉花產(chǎn)量有減有增加，新年度全球棉花總產(chǎn)量可能會(huì)由于本年度棉花種植收益較低略有下降；消費(fèi)情況變數(shù)較大，本年度可能會(huì)因?yàn)闅W美的銀行危機(jī)事件持續(xù)發(fā)酵而引發(fā)更多的宏觀風(fēng)險(xiǎn)從而導(dǎo)致全球的經(jīng)濟(jì)增速不及預(yù)期，全球的棉花消費(fèi)量下降。
因此從全球來看棉花基本面目前來看矛盾雖然不大缺存在較大的下跌風(fēng)險(xiǎn)，但是考慮目前棉花價(jià)格不高，預(yù)計(jì)下跌的空間也不大。
美棉新年度棉花播種面積下降，但是預(yù)計(jì)產(chǎn)量同比增加，二季度一方面看美棉的播種情況另一方面二季度也是天氣炒作的高峰期。因此美棉產(chǎn)量可能會(huì)炒作下降，但是消費(fèi)端可能也面臨較大的下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，如果美國(guó)宏觀風(fēng)險(xiǎn)沒有爆發(fā)則美棉可能會(huì)震蕩略偏強(qiáng)，如果宏觀風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)衰退爆發(fā)，價(jià)格大概率下跌。
此外，印度棉花產(chǎn)量屢次下調(diào)，預(yù)計(jì)后面價(jià)格也不會(huì)太弱，整體走勢(shì)也跟著全球棉花價(jià)格走，但是相對(duì)略強(qiáng)。
操作上，預(yù)期中長(zhǎng)期棉價(jià)有望上漲，建議逢低布局多單，9月合約14000-14200逢低可考慮做多。
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