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進入四月，鋼材市場供過于求的矛盾開始顯性化。鋼材需求停滯不前，連續(xù)兩周Mysteel螺紋鋼表需均在310萬噸/周左右，大幅低于三月均值；市場交投氛圍較差，貿(mào)易商挺價意愿不如三月。從宏觀方面來看，經(jīng)濟修復(fù)速度差強人意，核心矛盾在于作為市場主體的企業(yè)和居民端依然信心不足。上周，限產(chǎn)預(yù)期浮出水面。根據(jù)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)，以2023年粗鋼產(chǎn)量平控作為場景，假設(shè)四月Mysteel 247家鋼廠日均鐵水為245萬噸，未來5-12月日均鐵水需降至224萬噸才能達到平產(chǎn)，減產(chǎn)壓力較大。
減產(chǎn)預(yù)期出臺，勢必對原材料的價格形成下行壓力，但對鋼價的漲跌尚需觀察鋼材需求的恢復(fù)力度。減產(chǎn)之下，鋼價是被原材料價格帶動下行進而鋼廠維持薄利還是鋼材價格隨需求恢復(fù)進而擴充鋼廠利潤是鋼價走勢的未來不確定性。當下的減產(chǎn)預(yù)期和我們假設(shè)的基礎(chǔ)減產(chǎn)場景是基于全年的供需判斷，提示注意減產(chǎn)的節(jié)奏和力度，以及鋼廠需求的變化帶來的鋼價及其原材料價格波動風險。注意此前市場已交易多輪限產(chǎn)預(yù)期，各原料品種09合約已經(jīng)出現(xiàn)大幅貼水。若限產(chǎn)計劃逐步明朗，原料現(xiàn)貨價格仍有下跌空間。
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