原油：趨勢(shì)偏弱。下游原料備貨動(dòng)力不足，純堿企業(yè)出貨放緩，庫(kù)存明顯增加，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)下調(diào)。遠(yuǎn)興能源一期一線150萬(wàn)噸預(yù)計(jì)6月出產(chǎn)品，9月之前或完成一期500萬(wàn)噸產(chǎn)能落地，金山200萬(wàn)噸聯(lián)堿裝置預(yù)計(jì)也將在9月投產(chǎn)，下半年產(chǎn)能擴(kuò)張壓力較大，中下游缺乏囤貨需求導(dǎo)致價(jià)格負(fù)反饋。前期盤(pán)面大幅跌價(jià)導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存陸續(xù)流出，玻璃廠家原料庫(kù)存明顯增加，節(jié)前補(bǔ)庫(kù)意愿不足。重堿下游剛需向好，輕堿下游需求清淡，廠家輕重堿比例下降，重堿產(chǎn)量明顯攀升，進(jìn)口貨源陸續(xù)到港，邊際供應(yīng)釋放加劇階段性過(guò)剩壓力。需要注意，隨著社會(huì)庫(kù)存逐步釋放，可交割貨源相對(duì)偏少，09合約供需釋放節(jié)奏仍存不確定性，低庫(kù)存、深貼水的背景下，建議謹(jǐn)慎追空。
PTA：隔夜原油進(jìn)一步大幅下跌超4%，PTA供應(yīng)寬松，成本下行，5月份PTA趨勢(shì)偏弱，延續(xù)反彈拋空的思路。二季度多PTA空Brent。節(jié)日期間，外盤(pán)兩油價(jià)格連續(xù)兩天大幅下跌，PX價(jià)格自節(jié)前1067美金/噸下跌至1034美金/噸。加上嘉通能源2#250萬(wàn)噸PTA新裝置出料并出優(yōu)等品，月度PTA現(xiàn)貨供應(yīng)寬松，供應(yīng)量增加2-4%，而需求端聚酯開(kāi)工下滑至86%。PTA05合約交割結(jié)束之后，主流供應(yīng)商陸續(xù)出貨，基差有望回落。另外成本端，盡管海外汽油庫(kù)存低位、消費(fèi)進(jìn)入旺季，然而海外汽油裂解價(jià)差大幅回落，芳烴調(diào)油邏輯遭到質(zhì)疑。成本下行對(duì)PTA估值帶來(lái)一定利空影響，短期09合約趨勢(shì)短期跟隨向下。由于下行過(guò)程中原料波動(dòng)率更高，因此PTA或稍顯強(qiáng)于Brent，但對(duì)沖套利可能會(huì)損失一定的匯率收益。
鎳：短期關(guān)注交割資源偏緊的支撐，中期以逢高空和跨期反套思路對(duì)待。由于多家海外企業(yè)在一季度的檢修減產(chǎn)加劇精煉鎳緊缺問(wèn)題，LME鎳庫(kù)存已去化至歷史性低位，LME0-3升貼水邊際顯著上修，進(jìn)一步表明了短期交割資源偏緊的現(xiàn)實(shí)矛盾。從中期來(lái)看，在5月中下旬俄鎳長(zhǎng)單供應(yīng)的到貨，疊加6-7月電積鎳投產(chǎn)期限的臨近，鎳價(jià)中期或存在回落的可能。若中期鎳板低庫(kù)存格局出現(xiàn)邊際緩解，Back結(jié)構(gòu)收斂或?qū)?lái)跨期反套的機(jī)會(huì)。
【資料圖】
生豬：供應(yīng)壓力偏大，近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局延續(xù)。五一假期期間，受交通及天氣等因素影響，調(diào)運(yùn)情緒加劇現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)幅度。節(jié)后市場(chǎng)回歸常態(tài)，供應(yīng)角度來(lái)看，體重端口尚未表現(xiàn)出去庫(kù)結(jié)束的跡象，且部分企業(yè)為回籠現(xiàn)金流，上調(diào)出欄計(jì)劃，供應(yīng)整體偏寬松。需求角度來(lái)看，節(jié)后餐飲及日常豬肉消費(fèi)或季節(jié)性下降，凍品庫(kù)存整體偏高，投機(jī)需求支撐減弱。綜合來(lái)看，短期育肥去庫(kù)仍未結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓，盤(pán)面近弱遠(yuǎn)強(qiáng)格局或?qū)⒀永m(xù)。
期指：多空交織，略偏弱震蕩
期債：高位震蕩，悲觀情緒或轉(zhuǎn)向
黃金：FOMC會(huì)議如期加息
白銀：避險(xiǎn)情緒支撐上行
銅：風(fēng)險(xiǎn)情緒較弱，價(jià)格承壓
鋁：外盤(pán)幾近收平，內(nèi)盤(pán)考驗(yàn)前低支撐
鋅：消費(fèi)增速遲緩，價(jià)格承壓
鉛：消費(fèi)淡季，價(jià)格承壓
鎳：供應(yīng)預(yù)期尚未完全兌現(xiàn)，交割資源短期偏緊
不銹鋼：備貨需求不及預(yù)期，鋼廠供應(yīng)增加施壓
錫：假期間外盤(pán)小幅收漲
工業(yè)硅：價(jià)格仍無(wú)起色
鐵礦石：偏弱震蕩
螺紋鋼：減產(chǎn)增多，弱勢(shì)平穩(wěn)
熱軋卷板：偏弱震蕩
硅鐵：供應(yīng)整體寬松，低位震蕩
錳硅：需求導(dǎo)向延續(xù)，價(jià)格反復(fù)
焦炭：弱勢(shì)延續(xù)
焦煤：弱勢(shì)延續(xù)
動(dòng)力煤：企穩(wěn)運(yùn)行
玻璃：5月調(diào)整未結(jié)束
PTA：成本坍塌，5月偏空
MEG：短期偏弱
橡膠：寬幅震蕩
瀝青：跟隨原油偏弱運(yùn)行
LLDPE：趨勢(shì)偏弱
PP: 趨勢(shì)仍偏弱
紙漿：震蕩偏弱
甲醇：或跌破今年的震蕩區(qū)間
尿素：震蕩格局
苯乙烯：二季度弱
純堿：短期補(bǔ)貼水 趨勢(shì)偏弱
LPG：跟隨油價(jià)走弱
短纖：做縮利潤(rùn)止盈
PVC：旺季不旺，弱勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)
燃料油：或仍將跟隨原油下跌，警惕成本端利空
低硫燃料油：下跌趨勢(shì)仍未擺脫，高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)
棕櫚油：受其他植物油走勢(shì)影響
豆油：供增需弱預(yù)期下上漲動(dòng)能較弱
豆粕：美豆收漲，偏強(qiáng)震蕩
豆一：偏弱運(yùn)行
玉米：偏弱運(yùn)行
白糖：高位震蕩
棉花：外盤(pán)偏弱 或影響國(guó)內(nèi)上漲勢(shì)頭
雞蛋：逢高做空為主
生豬：等待現(xiàn)貨印證，反套持續(xù)
原油：短線超跌，不宜追空
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