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甲醇：五一后商品的價(jià)格更多的是由宏觀所定價(jià)，國(guó)內(nèi)疲弱的進(jìn)出口、通脹、社融數(shù)據(jù)和海外銀行的流動(dòng)性危機(jī)以及債務(wù)危機(jī)不斷著打壓商品的風(fēng)險(xiǎn)偏好。甲醇自身基本面也無(wú)利好支撐。成本端方面，港口的持續(xù)累庫(kù)和云南降水的增多使得煤炭的支撐邊際減弱，坑口和港口煤價(jià)不斷陰跌。對(duì)于甲醇的國(guó)內(nèi)供應(yīng)，五月中旬內(nèi)地甲醇供應(yīng)將有暫時(shí)性的、小幅的收縮：廣匯因故停車(chē)、寶豐3期精餾停車(chē)；山東焦?fàn)t氣裝置因環(huán)保問(wèn)題難以開(kāi)車(chē)；河南到廠煤價(jià)仍在1090元/噸的高位，中新未能開(kāi)車(chē)。但5月預(yù)計(jì)新增產(chǎn)能115萬(wàn)噸，以焦?fàn)t氣為主，產(chǎn)量更多兌現(xiàn)到6月，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力依舊不減。進(jìn)口方面，甲醇的高進(jìn)口或?qū)⒇灤?023年全年，在海外天然氣價(jià)格大幅回落后，南美和北美開(kāi)工率持續(xù)保持在較高的位置，從美國(guó)的進(jìn)出口數(shù)據(jù)來(lái)看，3月出口量達(dá)到30萬(wàn)噸以上，已超過(guò)往年水平，雖然出口的增量主要去往歐洲，但也將在長(zhǎng)周期內(nèi)間接的增加中國(guó)非伊貨源的進(jìn)口。近端來(lái)看，伊朗供應(yīng)的恢復(fù)疊加非伊的加持使得甲醇到港量顯著增加，5月港口將持續(xù)累庫(kù)。需求方面，傳統(tǒng)下游開(kāi)工率持續(xù)走弱，MTO低利潤(rùn)下，對(duì)需求也無(wú)支撐，斯?fàn)柊钛b置仍無(wú)開(kāi)車(chē)計(jì)劃。 綜合來(lái)看，5月無(wú)論內(nèi)地和港口都將處于累庫(kù)的過(guò)程之中，且上游有利潤(rùn)之下，甲醇整體以偏空看待，但絕對(duì)價(jià)格上短期可能難再度下壓，大部分利空因素基本在前期的預(yù)期之內(nèi)，在價(jià)格中或已體現(xiàn)。短期做空性?xún)r(jià)比不高，做多又無(wú)明顯驅(qū)動(dòng)，整體或跟隨宏觀波動(dòng)。但較為確定性的累庫(kù)下，關(guān)注MA7-9反套策略。
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