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需求端：焦炭已跌9輪，跌幅700左右。終端需求不及預期，弱需求不斷被證實，無論焦化還是煉鋼利潤都不應給太高估值，因為200以上的長流程毛利則意味短流程開始有一些利潤，那么粗鋼供應是過剩的，但在平控預期下，鋼廠有更強的議價能力，所以盤面煉鋼利潤在100-200左右給予一定的利潤。焦炭因供應和產(chǎn)能過剩，焦化利潤應下移。鋼廠端補庫需求依然疲弱，原料可用天數(shù)處于近幾年的低點，近期有所補庫，原料庫存的壓降空間有限，很難再有邊際上的惡化。庫存：整體庫存增幅不大，但結構上有一些變化，產(chǎn)地累庫壓力較大，下游終端持續(xù)壓降庫存。供應端：入爐煤成本快速下移，但跌幅趨緩，部分煤種超跌反彈，噴吹煤價格有止跌跡象，跌幅從950反彈至900，后續(xù)關注噴吹煤能否止跌，是否對焦炭帶來價格支撐作用。近期部分地區(qū)焦炭累庫幅度過大，且西北地區(qū)焦化利潤處于盈虧平衡線左右，焦化產(chǎn)量有所回落。目前焦化廠訂單不佳，且面臨一定資金壓力、累庫壓力，在以銷定產(chǎn)的背景下，焦化廠累庫會倒逼降負荷。
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