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5月上旬，因鋼廠利潤有所恢復(fù)，導(dǎo)致鋼廠有所復(fù)產(chǎn)，全國247家鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量自239.25萬噸小幅回升至241.52萬噸。但我們認為，高鐵水產(chǎn)量難以長期維持，其中一個最主要的原因是粗鋼平控預(yù)期是一直存在的。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，今年1-4月份粗鋼產(chǎn)量同比增長1395.76萬噸，5月份從已經(jīng)公布的高頻數(shù)據(jù)來看，供應(yīng)依然處在比較高的位置。若在考慮去年下半年基數(shù)因素，后期平控的壓力依然是比較大的。我們按照全年平控預(yù)計，5-12月的粗鋼日均產(chǎn)量為271.96萬噸，較1-4月下降8.55%。同時，鑒于二季度以來廢鋼減產(chǎn)已經(jīng)比較充分，后期粗鋼的減量大概率由鐵水端貢獻。我們假設(shè)5-12月鐵鋼比在前4個月的基礎(chǔ)上下調(diào)1個百分點至0.83，則5-12月生鐵日均產(chǎn)量要達到225.72萬噸，較1-4月下降24.36萬噸或9.74%，折合鐵礦需求約減少40萬噸/天。
今年以來雖然鐵水產(chǎn)量一直處在比較高的位置，但鋼廠礦石庫存一直處在低位，除3月上旬和5.1長假期間有小幅補庫之外，其他時間基本以降庫為主。我們認為在平控預(yù)期下，后期鋼廠主動進行原料補庫的可能并不大。
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