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白糖：因巴西中南部5月上半月產(chǎn)量飆升，且美國債務(wù)上限談判僵局令金融市場動蕩，ICE原糖上周下滑，但整體仍維持高位震蕩格局，主力7月合約守住25美分一線的支撐。Unica公布的數(shù)據(jù)顯示，巴西中南部5月上半月甘蔗壓榨量同比提升28.25%；產(chǎn)糖量達(dá)到253萬噸，同比增加50%，均超過此前市場預(yù)期水平。5月份巴西中南部天氣轉(zhuǎn)干，令糖廠壓榨提速，當(dāng)前國際糖價高企令巴西糖廠迫切希望加快收割速度，同時高糖醇比價也促使糖廠最大化用甘蔗產(chǎn)糖，5月下半月巴西中南部甘蔗壓榨量及糖產(chǎn)量預(yù)計仍較高。目前市場對巴西新榨季產(chǎn)量形勢預(yù)期偏樂觀，但巴西創(chuàng)紀(jì)錄的谷物及大豆產(chǎn)量可能對港口物流資源形成擠占，市場擔(dān)心巴西糖出口堵港問題，我們認(rèn)為5-6月份巴西港口物流壓力將較大，生產(chǎn)出來的糖可能不會很快進(jìn)入到國際貿(mào)易流，國際現(xiàn)貨貿(mào)易流供應(yīng)緊張的狀況短期或難得到明顯的緩解。巴西航運機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至5月24日當(dāng)周，巴西港口待裝運糖船數(shù)量增至84艘。ICE7月合約還有一個來月就將到期交割，價格料仍居高難下，短期料維持高位震蕩運行態(tài)勢，后續(xù)需繼續(xù)關(guān)注產(chǎn)地天氣及巴西物流狀況，6-9月印度進(jìn)入西南季風(fēng)期，關(guān)注季風(fēng)推進(jìn)情況。
鄭糖上周大幅沖高回落、盤面波動加劇，4月連續(xù)第二個月進(jìn)口地量增加了市場對國內(nèi)進(jìn)口不足、產(chǎn)需缺口難以彌補的擔(dān)憂，投機(jī)資金一度涌入推動鄭糖增倉突破上揚，但高價位處市場是存在一定的恐高心理的，之后因國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)擔(dān)憂及美債上限問題帶來的外部金融市場動蕩，大宗商品集體下跌，糖市隨后在資金面的流出影響下快速回落，重回前期震蕩區(qū)間。國內(nèi)現(xiàn)貨價格依然相對堅挺，上周五廣西制糖集團(tuán)主流報價仍在7000元/噸以上，其中南寧南華報價區(qū)間7180-7230元/噸，基差再度大幅走強，糖廠挺價惜售意愿明顯，夏季冷飲消費旺季即將來臨，關(guān)注下游補庫情況。目前近遠(yuǎn)期進(jìn)口利潤持續(xù)大幅倒掛令加工廠難以采購，雖然此前有輪儲的傳言，但遲遲難得到驗證。外盤短期料仍居高難下，國內(nèi)也難言轉(zhuǎn)勢，疊加現(xiàn)貨價格堅挺及高基差影響，鄭糖下方空間有限，短期或高位震蕩，目前市場上多頭掌握著主動權(quán)，后續(xù)需密切關(guān)注政策面動態(tài)。
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