可能有預期差的因素，大家對經濟復蘇的預期太高了。但是，除了預期差，還有一些非常重要的因素被忽略。
這輪價格下跌正在全面沖擊經濟
這里，我從價格開始講起，重點講價格下降帶來的沖擊。
(資料圖片僅供參考)
這輪價格下跌正在全面沖擊經濟，尤其是企業(yè)和家庭的收入，導致大家這段時間白忙、窮忙。這輪價格下跌周期帶來的風險，被市場嚴重低估了?，F在大家要重視起來，要高度關注價格走勢，這是我重點要講的。
今年CPI持續(xù)下跌，4月份已經跌到了0.1%，很多產品價格在下跌。PPI已經連續(xù)7個月負增長了，接下來一段時間內還將繼續(xù)負增長。
我們看昨天發(fā)布的PMI：
制造業(yè)出廠價格指數跌到41.6，原材料購進價格指數跌到40.8，都是歷史性低位。非制造業(yè)的投入品價格和銷售價格也在快速下跌，跌到47點多。這是非常驚人的下跌，從上游到下游整條產業(yè)鏈都在下跌，而且大多數行業(yè)價格都在下跌。
為什么價格持續(xù)下跌？
我之前講過，這輪價格下跌，主要是上游原材料出清和下游需求不足雙重夾擊。
這一點，我們需要從經濟刺激開始講起。你們發(fā)現沒有，每一輪經濟刺激過后，都會出現產能過剩，然后價格快速下跌。
2009年那次4萬億救市，全國建高鐵、地鐵，地方城投崛起，修路造橋建房。但是，到2011年下半年，上游大規(guī)模投資引發(fā)產能過剩、庫存高企，PPI快速下跌。
2014年下半年全球刺激政策衰退，國際原油和大宗商品價格暴跌，PPI進一步下跌，到2015年年底，PPI下跌到-6%。
這輪價格下跌的周期非常長，維持了4年時間。這是非常驚人的。當時，上游鋼鐵、水泥、煤炭和下游房地產去庫存壓力非常大，同時負債率上升。我相信，很多人都還記得。
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