【資料圖】
錫：上周錫價(jià)震蕩上升。國內(nèi)交易所庫存持穩(wěn)，社會(huì)錫錠庫存小幅去化，現(xiàn)貨升水維持平水附近。礦端供應(yīng)偏緊，加工費(fèi)低位運(yùn)行變動(dòng)不大，云南和江西地區(qū)精煉錫冶煉企業(yè)合計(jì)開工率為55.55%，基本較上周持平。LME庫存回升，現(xiàn)貨升水大幅上升，有消息稱一個(gè)實(shí)體持有LME錫注冊(cè)倉單的逾一半，這令空頭壓力增加。錫錠進(jìn)口虧損幅度較大，進(jìn)口貨對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)減弱。國內(nèi)5月份樣本企業(yè)錫焊料產(chǎn)量7859噸，較4月份環(huán)比減少2.31%，總樣本開工率為78.98%，較4月份下降1.87個(gè)百分點(diǎn)。下游消費(fèi)目前仍較為低迷，焊料企業(yè)訂單沒有明顯向好的轉(zhuǎn)變，也反映出下游企業(yè)難有持續(xù)性采購需求釋放，6月下游開工率或繼續(xù)下降。總體來看，下游消費(fèi)恢復(fù)速度偏慢對(duì)錫價(jià)形成拖累，國內(nèi)錫錠庫存拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)，不過由于逼倉壓力LME升水飆漲，近期錫價(jià)上行風(fēng)險(xiǎn)加劇，但不盲目追高。
鋅：上周鋅價(jià)延續(xù)反彈，周漲幅3%，主因宏觀壓力階段性緩解疊加海外鋅礦停產(chǎn)消息刺激。Boliden于周內(nèi)宣布旗下Tara鋅礦由于現(xiàn)金流虧損而決定停產(chǎn)，該礦山年產(chǎn)量約10萬噸鋅精礦，這一減量將進(jìn)一步收窄全球鋅礦的過剩量級(jí)、逐步趨于緊平衡，同時(shí)，這一減產(chǎn)的落地也驗(yàn)證了礦端成本支撐的有效性，價(jià)格下方支撐得以凸顯。冶煉環(huán)節(jié)，隨著鋅價(jià)低位反彈、國內(nèi)煉廠利潤(rùn)有所修復(fù)，檢修計(jì)劃較此前略有放緩，目前來看檢修或仍集中于三季度發(fā)生。消費(fèi)端，當(dāng)前仍是季節(jié)性淡季，6月以來鍍鋅高頻數(shù)據(jù)顯示需求環(huán)比回落，但預(yù)期層面，近期市場(chǎng)預(yù)期刺激政策加碼，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好低位回升。綜合而言，Boliden旗下Tara的停產(chǎn)一定程度上驗(yàn)證了礦端成本支撐的有效性，但當(dāng)前鋅價(jià)已較此前低位有所反彈、冶煉端利潤(rùn)隨之修復(fù)，需求預(yù)期雖向好但仍需現(xiàn)實(shí)數(shù)據(jù)的進(jìn)一步驗(yàn)證，短期內(nèi)鋅價(jià)向上反彈空間有限，當(dāng)前點(diǎn)位不追高，暫時(shí)以觀望為宜。
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