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世界觀天下!(五)鉑族金屬行業(yè)研究:氫能金屬,厚積薄發(fā)

發(fā)布時(shí)間:2023-06-25 14:16:42        來(lái)源:上甲數(shù)據(jù)


(資料圖片)

本文轉(zhuǎn)載來(lái)源:“未來(lái)智庫(kù)”

首飾領(lǐng)域:后疫情時(shí)代,需求有望復(fù)蘇

中國(guó)是鉑金首飾消費(fèi)大國(guó),但近年來(lái)由于消費(fèi)信心受損及黃金首飾的替代作用,中國(guó) 鉑金首飾消費(fèi)領(lǐng)域需求疲軟。據(jù) WPIC 數(shù)據(jù),由于 2022 年中國(guó)多地長(zhǎng)期處于封控狀態(tài), 消費(fèi)者信心下滑,同時(shí)黃金在首飾市場(chǎng)需求向好,對(duì)于鉑金首飾市場(chǎng)空間形成擠壓。2022 年,中國(guó)鉑金首飾制造業(yè)下滑 31%,至 48.4 萬(wàn)盎司的低點(diǎn)。尤其四季度以來(lái)疫情的傳播 使得消費(fèi)者減少了對(duì)于非必要品的消費(fèi),中國(guó)四季度鉑金首飾需求同比下降了 40%。

中國(guó)鉑金首飾需求有望持續(xù)復(fù)蘇。根據(jù) WPIC 預(yù)測(cè),受益于疫情封控政策的解除,以 及疫情得到控制的預(yù)期,中國(guó)首飾領(lǐng)域預(yù)期在 2023 年迎來(lái) 15%的增長(zhǎng),全球珠寶需求預(yù) 計(jì)將增長(zhǎng) 2%左右。2014 年以來(lái)世界鉑金首飾需求下滑也受到鉑金回收價(jià)值與購(gòu)入價(jià)值差 距的影響。預(yù)計(jì)未來(lái)鉑金供需格局偏緊,金屬價(jià)值有望不斷凸顯,或帶來(lái)首飾領(lǐng)域的需求 復(fù)蘇,假設(shè)可維持 2%的增速。

未來(lái)鉑金供需基本面或長(zhǎng)期偏緊

預(yù)計(jì) 2022-2030 全球鉑金需求 CAGR 或達(dá) 5.58%。需求預(yù)測(cè)關(guān)鍵假設(shè): 1)工業(yè)用 鉑包含醫(yī)療、化工、石油、玻璃、電子等多個(gè)領(lǐng)域。根據(jù) WPIC 預(yù)測(cè),2023 年電子領(lǐng)域 鉑金需求預(yù)期下降 6%,石油、化工領(lǐng)域預(yù)期分別下降 4%/2%,醫(yī)療領(lǐng)域則預(yù)期增長(zhǎng) 3%, 除玻璃在中國(guó)市場(chǎng)有顯著增長(zhǎng)領(lǐng)域外,其余領(lǐng)域增長(zhǎng)幅度有限且呈現(xiàn)此消彼長(zhǎng)狀態(tài),整體 維持穩(wěn)定,因此我們給予其余工業(yè)領(lǐng)域長(zhǎng)期 2%的增幅預(yù)期。2)根據(jù) WPIC 預(yù)測(cè),全球鉑 金投資領(lǐng)域預(yù)期于 2023 年恢復(fù)凈正值,需求預(yù)期達(dá)到 298 千盎司。未來(lái)鉑金供需偏緊局 面有望長(zhǎng)期維持,因此假設(shè)未來(lái)投資領(lǐng)域鉑金需求維持不變?;谏衔膶?duì)各下游需求的測(cè) 算,預(yù)計(jì) 2023/2024/2025 年全球鉑金需求或達(dá) 232.1/236.4/239.4 噸。

供給預(yù)期穩(wěn)中偏弱。鉑金礦產(chǎn)供應(yīng)主要來(lái)自南非和俄羅斯,根據(jù) WPIC 數(shù)據(jù),南非和 俄羅斯分別占 2022 年全球礦端供應(yīng)的 71%、12%,但受限于南非電力短缺和俄羅斯面臨 的制裁相關(guān)的運(yùn)營(yíng)困難預(yù)期將繼續(xù)限制礦產(chǎn)供應(yīng),2023 年度未來(lái)增量有限。根據(jù) WPIC 預(yù)測(cè)數(shù)據(jù),受益于回收端的增長(zhǎng),2023 年度全球供應(yīng)預(yù)計(jì)增加 3%至 7429 千盎司。未來(lái) 2024 年假設(shè)南非礦端供應(yīng)恢復(fù),則根據(jù) WPIC 預(yù)計(jì)數(shù)據(jù),2024-2027 年全球鉑金供應(yīng)量 預(yù)計(jì)恢復(fù)至 8216-8261 千盎司。

2023 年預(yù)計(jì)鉑金供需拐點(diǎn)到來(lái),鉑金供需偏緊格局或長(zhǎng)期持續(xù)。在 2021-2022 連續(xù) 兩年鉑金供給出現(xiàn)盈余的情況下,我們預(yù)計(jì) 2023 年全球鉑金供給有望出現(xiàn) 21.5 噸短缺, 假設(shè)鉑金供應(yīng)量自 2027-2030 年維持穩(wěn)定,則 2030 年缺口或擴(kuò)大至 43.6 噸。供需缺口長(zhǎng) 期維持,鉑金價(jià)格有望維持長(zhǎng)期景氣。

(本文僅供參考,不代表我們的任何投資建議。如需使用相關(guān)信息,請(qǐng)參閱報(bào)告原文。)

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