隨著滬深300ETF期權(quán)新標(biāo)的上線,期權(quán)投資獲得了越來越多的關(guān)注及參與,其實跟隨著新標(biāo)的一起上線的,還有一個非常重要的新功能,就是期權(quán)組合保證金制度,這對一些期權(quán)投資者來說,可謂是翹首以盼的大利好!那么現(xiàn)在期權(quán)醬學(xué)長就針對這個什么是期權(quán)組合保證金,為童鞋們分析下“組?!比绾问″X?本文來源:期權(quán)醬
1.什么是期權(quán)組合保證金?
期權(quán)保證金的定義學(xué)長在之前的期權(quán)投教小講堂里給大家講過,保證金制度是為了防范風(fēng)險的一種存在。在期權(quán)交易中,期權(quán)賣方承擔(dān)著一定的義務(wù),為了防止其違約的風(fēng)險,因此必須按照一定規(guī)則繳納保證金,作為其履行期權(quán)合約的財力擔(dān)保。
(資料圖)
期權(quán)組合保證金是什么呢?今天期權(quán)醬學(xué)長就來給大家科普一下。
簡單來說,組合保證金優(yōu)化了保證金制度,使收取的保證金數(shù)量和客戶持倉實際的風(fēng)險大小更為匹配。
之前凡是賣出開倉,皆要按照當(dāng)時市場情況收取保證金,因此賣出開倉數(shù)量越多,收取的保證金越多,并沒有考慮到客戶是出于什么目的構(gòu)建的義務(wù)倉以及構(gòu)建是什么類型的義務(wù)倉。
而實際情況下,大部分機構(gòu)資金和大資金客戶,很少會滿倉義務(wù)方來賭方向性的收入,相反他們的義務(wù)倉的構(gòu)建可能只是他們策略組合的一個部分,所以他們總體持倉的風(fēng)險系數(shù)并沒有那么高。所以這些策略在構(gòu)建成功后,會釋放出一定的已占用保證金,釋放出來的資金可以繼續(xù)構(gòu)建倉位,因此極大地提高了資金使用效率。
目前交易所上線的一共有6種策略組合。其中包括4種垂直價差策略(認(rèn)購牛市價差、認(rèn)沽熊市價差、認(rèn)購熊市價差、認(rèn)沽牛市價差),以及兩種跨式組合(跨式空頭、寬跨式空頭)。
最大的優(yōu)勢:極大地提高資金效率
直接舉例可能更容易理解一些,假如客戶A衍生品賬戶里都有10萬的資金,合約保證金統(tǒng)一都按4000元/張來算,按目前交易所組合保證金收取方法,客戶A在選擇做牛市認(rèn)購價差組合策略以及做寬跨式空頭組合策略時,賬戶會發(fā)生什么變化呢?
①認(rèn)購牛市價差策略:之前每組需要收取義務(wù)方腿的保證金大概4000元,客戶A大概只能開20多組組合策略。而進行策略組合保證金的構(gòu)建后,此策略則基本不再需要收取保證金(各經(jīng)營機構(gòu)可能象征性的收取些微保證金),因此組合可開數(shù)量得到了大幅提升。
②賣出寬跨式策略:之前每組賣出寬跨式策略,按4000元/張的保證金計算,兩條義務(wù)方腿大概要收8000元保證金,客戶A大概只能開12組策略組合。而進行策略組合保證金的構(gòu)建后,則大概可以賣出不到25組,如果兩邊都是虛值到期權(quán)利金歸零,那么此策略收益接近翻倍。
2如何使用“組?!保拷M合保證金的使用方法很簡單:
首先需要在交易時段進行開倉,仍然以單一合約的保證金模式進行收取。然后投資者可以在盤中通過構(gòu)建組合策略指令,將單一成分合約的持倉構(gòu)建成某種組合策略持倉,交易所在收到申請后會在盤中及時返還保證金。
當(dāng)然投資者也可以在盤中通過解除組合策略指令來拆分某個組合策略。投資者在申請解除時,必須有足夠的按單一成分合約計算的保證金,交易所檢查滿足要求后,對所申請的組合策略進行解除,并加收保證金。
總的來說,對于期權(quán)買方而言,可以用構(gòu)建價差組合的方式來代替單邊裸買。既可以降低成本和風(fēng)險,卻只用交非常少量的保證金,還能減小單邊買入時市場隱波回落的風(fēng)險。對于期權(quán)賣方而言,主要涉及賣出跨式和賣出寬跨式策略。
從上面例子也可以看出,在組合保證金業(yè)務(wù)下,賣出跨式和寬跨式策略能節(jié)省約40%-50%的資金,極大的提高了資金的使用效率。這么好用的“省錢利器”,你get到了嗎?
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