今日豆粕主力繼續(xù)向01合約移倉換月，09合約開盤跳漲后多方逐步獲利離場，多空勝負(fù)或已分，01合約多空對壘。截至15：00收盤，M2309報收4426元/噸，環(huán)比昨結(jié)上漲1.47%，再創(chuàng)新高。M2401全日增倉91786手，至1373617手。現(xiàn)貨方面，張家港43%蛋白豆粕報價在4520元/噸，環(huán)比昨日上漲60元/噸。遠月基差報價方面，張家港地區(qū)10-1月提貨報價01+550?；钣兴I興。
北京時間本周六凌晨USDA將發(fā)布8月供需報告，該份報告大概率是美豆新作單產(chǎn)的首份調(diào)整報告?；仡?月底至今，美豆在產(chǎn)區(qū)天氣改善預(yù)期以及階段性買船支撐兌現(xiàn)后呈現(xiàn)利多兌現(xiàn)高位回落走勢。所以從節(jié)奏上，市場對于將要公布的報告單產(chǎn)數(shù)據(jù)更多的是一種驗證的角度去看待。根據(jù)目前美豆生長情況來看，美國大豆開花率為90%， 此前一周為83%，五年均值為87%；優(yōu)良率為54%，市場預(yù)期為53%,此前一周為52%，去年同期為59%；結(jié)莢率為66% 此前一周為50%，五年均值為63%。而USDA最新干旱報告顯示，約53％的美國大豆種植區(qū)域受到干旱影響，而此前一周為50%，去年同期為26%。得益于5月份播種過程的順利，美豆整體生長進度一切正常，在優(yōu)良率方面雖有回升，但目前所處位置依舊在歷史同期低位，并未擺脫2019年類似的低單產(chǎn)（49.8蒲/英畝）可能。根據(jù)7月份USDA月度報告公布前的市場調(diào)查，當(dāng)時市場人士對美豆單產(chǎn)的平均預(yù)期在50.6蒲/英畝。而近日海外機構(gòu)StoneX預(yù)估美豆單產(chǎn)在50.5蒲/英畝。如果預(yù)估數(shù)據(jù)準(zhǔn)確，則美豆當(dāng)前年度供需還是趨于偏緊，美豆或難以大幅下跌。
(資料圖片)
面對目前這種天氣因素不斷擺動，且盤面預(yù)期往往先行的局面，多空交織，在交易方面或需要更多關(guān)注價格本身，即盈虧比問題?？梢杂^察到的是，此輪美豆下跌，9月、11月合約價格也跌幅明顯，主力11月合約階段性達到1300美分/蒲下方。在維持美豆本年度價格底部區(qū)域在1200美分/蒲位置的情況下，美豆進一步下跌的空間或也有限，且階段性利多兌現(xiàn)也較難構(gòu)成趨勢性大跌驅(qū)動。在天氣因素之外，9-10月份市場關(guān)注焦點逐步轉(zhuǎn)向南美新作播種情況時，預(yù)計寬松預(yù)期仍不可避免。但是在南、北美邏輯切換的過程種空頭邏輯能否順暢延續(xù)還有待驗證，USDA 8-10月的單產(chǎn)、需求以及庫存方面的調(diào)整可能引導(dǎo)行情反復(fù)。
國內(nèi)方面，據(jù)糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，第31周國內(nèi)油廠豆粕產(chǎn)量為160.97萬噸，環(huán)比上周減少7.85萬噸，處于歷史同期偏高水平；截止第31周末，國內(nèi)豆粕庫存量為75.5萬噸，較上周的72.3萬噸增加3.2萬噸，仍處于歷史同期極低水平。上海鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，自7月底以來，豆粕未執(zhí)行合同量上升明顯，目前達到584.9萬噸，且提貨亦積極。
綜合來看，近期人民幣表現(xiàn)偏弱使得進口大豆到港成本依舊維持高位。同時，國內(nèi)油脂價格不振，而豆粕現(xiàn)貨端基本面偏強致使豆粕價格較成本端更為抗跌。M2309操作價值有限，M2401年度運行區(qū)間或在3400-4100點，在美豆關(guān)注期多空或有反復(fù)，轉(zhuǎn)向南美關(guān)注期后或承壓下行。
圖1 豆粕油廠庫存（萬噸）
圖2 國內(nèi)豆粕日度提貨（噸）
數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)，國海良時期貨研究所
數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)，國海良時期貨研究所
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