12月21日，聯(lián)合評(píng)級(jí)國(guó)際有限公司(“聯(lián)合國(guó)際”)作為一家國(guó)際信用評(píng)級(jí)公司，授予黃石市益民投資有限公司(“益民投資”或“公司”)‘BBB-’的國(guó)際長(zhǎng)期發(fā)行人評(píng)級(jí)，展望穩(wěn)定。
該發(fā)行人評(píng)級(jí)反映了黃石市人民政府(“黃石市政府”)在必要時(shí)為益民投資提供適度強(qiáng)力支持的高度可能性，這主要考慮到黃石市政府間接持有益民投資的絕大多數(shù)股權(quán)，益民投資作為黃石市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)(“黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)”)保障房建設(shè)的重要地方投資發(fā)展公司的戰(zhàn)略地位，以及黃石市政府與益民投資之間的緊密聯(lián)系，包括監(jiān)督管理層、戰(zhàn)略協(xié)調(diào)，以及政策支持和資產(chǎn)注入等。此外，如果益民投資面臨任何經(jīng)營(yíng)或財(cái)務(wù)困境，黃石市政府的經(jīng)營(yíng)和融資活動(dòng)可能會(huì)遭受影響。
(相關(guān)資料圖)
展望穩(wěn)定反映了我們預(yù)期益民投資的戰(zhàn)略重要性將保持不變，同時(shí)黃石市政府會(huì)繼續(xù)確保益民投資的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)。
關(guān)鍵評(píng)級(jí)驅(qū)動(dòng)因素
政府的所有權(quán)與監(jiān)督：黃石市政府通過(guò)黃石市國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(“黃石國(guó)資委”)下屬地方投資發(fā)展公司黃石市城市發(fā)展投資集團(tuán)有限公司(“城發(fā)集團(tuán)”)間接持有益民投資的絕大多數(shù)股權(quán)。黃石市政府透過(guò)黃石益民的股東對(duì)公司具有強(qiáng)有力的監(jiān)督，包括監(jiān)督管理層、發(fā)展戰(zhàn)略和投資計(jì)劃決策、重大融資計(jì)劃以及日常經(jīng)營(yíng)等。此外，黃石市政府對(duì)公司制定了績(jī)效考核政策，并定期委派審計(jì)師審核公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況。
戰(zhàn)略重要性以及戰(zhàn)略協(xié)調(diào)：作為黃石市重要的地方投資發(fā)展公司，益民投資主要負(fù)責(zé)黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)內(nèi)保障房項(xiàng)目的建設(shè)工作。為了確保公司隨著黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)的發(fā)展規(guī)劃以及自身的業(yè)務(wù)發(fā)展需要，黃石經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)(“黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)”)在保障房項(xiàng)目建設(shè)方面均給予了公司一系列扶持與優(yōu)惠政策，地區(qū)壟斷優(yōu)勢(shì)較為明顯。益民投資的戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展與當(dāng)?shù)卣慕?jīng)濟(jì)和社會(huì)政策保持一致。黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)是當(dāng)?shù)卣磥?lái)發(fā)展規(guī)劃的重點(diǎn)區(qū)域，公司未來(lái)仍將承擔(dān)黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)內(nèi)的保障房建設(shè)項(xiàng)目以及城市更新任務(wù)。
持續(xù)的政府支持：益民投資自成立以來(lái)一直得到黃石市政府和黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)在政策、土地、項(xiàng)目資源等方面的大力支持。公司收到的政府支持主要是以資產(chǎn)注入的形式。2020年、2021年以及2022年前9個(gè)月收到來(lái)自政府以及股東的資產(chǎn)注入金額分別約為人民幣21億元、5.43億元以及2.6億元，主要資產(chǎn)包括代建項(xiàng)目、地下車(chē)庫(kù)以及廉租房等。此外，公司不定期能收到政府一定的運(yùn)營(yíng)補(bǔ)助。
益民投資的財(cái)務(wù)及流動(dòng)性狀況：益民投資是黃石市內(nèi)重要的國(guó)有主體之一，截至2022年9月底，其資產(chǎn)規(guī)模約為人民幣188億元。公司以總負(fù)債/總資產(chǎn)衡量的財(cái)務(wù)杠桿由2019年底的69.0%下降至2022年9月底的53.4%，主要是因其收到黃石經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)和股東劃轉(zhuǎn)的資產(chǎn)和項(xiàng)目導(dǎo)致公司資產(chǎn)規(guī)模增加，以及負(fù)債下降所致。公司主要依靠銀行借款為其資本支出提供資金，其次為非標(biāo)融資。截至2022年9月底，公司的總債務(wù)約為人民幣70.9億元，其中，短期和長(zhǎng)期債務(wù)分別占其總債務(wù)的35.4%和64.6%。同一時(shí)間，益民投資擁有貨幣資金余額約人民幣6.8億元(其中受限資金為人民幣6.2億元)以及未使用信貸額度人民幣44.5億元，相比較其同期一年內(nèi)到期債務(wù)約人民幣25.1億元?？紤]到公司目前擁有多個(gè)在建項(xiàng)目及擬建項(xiàng)目，我們預(yù)計(jì)公司未來(lái)存在一定的資本支出需求。
黃石市的經(jīng)濟(jì)及財(cái)政狀況：黃石市為湖北省地級(jí)市，位于湖北省東南部。2021年，黃石市的GDP約為人民幣1,866億元，同比增長(zhǎng)13.0%。近幾年黃石市政府的財(cái)政收入較為波動(dòng)。2021年，黃石市政府的一般公共預(yù)算收入增長(zhǎng)較快，達(dá)約人民幣126億元，同比增長(zhǎng)42.5%，其中稅收收入占一般公共預(yù)算收入的73.0%。黃石市政府的財(cái)政自給率不足，致使其持續(xù)收到上級(jí)政府的補(bǔ)助收入。另外，政府性基金收入也是當(dāng)?shù)卣C合財(cái)力的重要組成部分，但容易受到市場(chǎng)以及政策變化的影響。近三年的地方政府債務(wù)余額持續(xù)增長(zhǎng)，主要是專(zhuān)項(xiàng)債務(wù)的增加所致。截至2021年末，黃石市政府的債務(wù)余額約為人民幣341億元。
評(píng)級(jí)敏感性因素
若發(fā)生以下情況，我們將考慮下調(diào)益民投資的信用評(píng)級(jí)：(1)預(yù)期來(lái)自于黃石市政府的支持減弱，特別是因?yàn)橐婷裢顿Y政府職能減弱導(dǎo)致其戰(zhàn)略重要性降低，或(2)黃石市政府對(duì)益民投資的所有權(quán)大幅減少，或(3)我們對(duì)黃石市政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)下調(diào)。
若發(fā)生以下情況，我們將考慮上調(diào)益民投資的信用評(píng)級(jí)：(1)來(lái)自黃石市政府的支持加強(qiáng)，或(2)我們對(duì)于黃石市政府的內(nèi)部信用評(píng)估出現(xiàn)上調(diào)。
關(guān)鍵詞： 聯(lián)合國(guó)際
