久期財經(jīng)訊，1月4日，穆迪將時代中國控股有限公司(Times China Holdings Limited，簡稱“時代中國控股”，01233.HK)的公司家族評級從“Caa1”下調(diào)至“Ca”，并將公司的高級無抵押評級從“Caa2”下調(diào)至“C”。
展望維持負(fù)面。
(資料圖片僅供參考)
穆迪副總裁兼高級分析師Kelly Chen表示:“此次評級下調(diào)和負(fù)面展望反映了時代中國控股發(fā)生違約的可能性很高，以及穆迪對公司債權(quán)人復(fù)蘇前景疲弱的預(yù)期，原因是該公司經(jīng)營業(yè)績疲軟，為即將到期的離岸債務(wù)償債的能力有限。”
評級理據(jù)
時代中國控股于2022年12月30日宣布，將暫停支付離岸債務(wù)。預(yù)期內(nèi)的暫停還款反映出該公司流動性較弱，財務(wù)靈活性受限。暫停還款還可能引發(fā)該公司對預(yù)定債務(wù)償還義務(wù)的違約，并加速該公司對其他債務(wù)的償還。
公司經(jīng)營業(yè)績疲軟，2022年前11個月合同銷售額較2021年同期大幅下降56%至382億元人民幣。該公司將不得不依靠資產(chǎn)處置或潛在投資者的投資來籌集資金償還債務(wù)。該公司還必須與債權(quán)人進入債務(wù)重組程序。然而，這些舉措帶來了較高的執(zhí)行風(fēng)險，債權(quán)人的復(fù)蘇前景存在不確定性。
由于結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險，時代中國控股的高級無抵押債務(wù)評級比公司家族評級低一個子級。該公司的大多數(shù)債權(quán)是在經(jīng)營子公司層面，在清算情況下優(yōu)先于控股公司的債權(quán)。此外，控股公司缺乏能夠緩解結(jié)構(gòu)性從屬風(fēng)險的重大因素，因而降低了控股公司層面?zhèn)鶛?quán)的預(yù)期回收率。
在環(huán)境、社會和治理(ESG)風(fēng)險方面，穆迪考慮了時代中國控股的流動性和財務(wù)管理薄弱，以及其主要股東岑釗雄夫婦的所有權(quán)集中，截至2021年12月底，岑釗雄夫婦共同持有62.74%的股份。
可引起評級上調(diào)或下調(diào)的因素
如果債權(quán)人的復(fù)蘇前景惡化，穆迪可能會進一步下調(diào)時代中國控股的公司家族評級。
鑒于負(fù)面展望，評級不太可能上調(diào)。
不過，如果時代中國控股能夠償還到期債務(wù)，并大幅改善其流動性，則可能出現(xiàn)評級上調(diào)的趨勢。
時代中國控股有限公司總部位于廣東省，是一家專注于大眾市場住房的房地產(chǎn)開發(fā)商。截至2021年底，該公司在廣東17個城市以及長沙、武漢、成都和杭州等主要省級城市擁有約1990萬平方米的土地儲備。
關(guān)鍵詞： 中資美元債 時代中國控股有限公司
