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久期財(cái)經(jīng)訊，3月8日，惠譽(yù)在一份報(bào)告中表示，由于成本傳遞更平穩(wěn)、出口增加和國(guó)內(nèi)需求反彈，中國(guó)煉油廠的利潤(rùn)率可能會(huì)在2023年回升。隨著進(jìn)口成本的下降，國(guó)有石油公司在天然氣進(jìn)口方面的虧損或?qū)⑹照?/p>
國(guó)內(nèi)燃料消耗將在2023年恢復(fù)，特別是汽油和航空燃料方面(得益于基數(shù)較低以及公路和航空旅行的增加)，但部分被電動(dòng)汽車(chē)普及率的提高所抵消。取決于工業(yè)需求的復(fù)蘇，柴油需求增長(zhǎng)將從2022年的高基數(shù)逐漸放緩，但惠譽(yù)預(yù)計(jì)工業(yè)需求的復(fù)蘇將慢于消費(fèi)復(fù)蘇。
惠譽(yù)還預(yù)計(jì)，出口增加將支撐國(guó)有石油公司的煉油利潤(rùn)率。中國(guó)2023年的第一批出口配額較大，將使煉油廠獲得更高的出口利潤(rùn)率。此前，市場(chǎng)波動(dòng)劇烈，裂解價(jià)差(Crack Spread)同比擴(kuò)大至創(chuàng)紀(jì)錄高位。俄羅斯成品油出口禁令、中國(guó)防控措施開(kāi)放和全球煉油廠關(guān)閉應(yīng)該會(huì)在2023年為裂解價(jià)差提供支撐，盡管全球衰退風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)抑制出口需求。
由于成本上升，成本傳遞受限，國(guó)有石油公司在2022年在天然氣進(jìn)口方面出現(xiàn)虧損。然而，隨著原油價(jià)格下跌和歐洲天然氣短缺緩解，惠譽(yù)預(yù)計(jì)2023年天然氣進(jìn)口虧損將收窄，因?yàn)闈撛诘倪M(jìn)口成本下降。
惠譽(yù)預(yù)計(jì)，以下游產(chǎn)業(yè)為重點(diǎn)的中國(guó)石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Corporation，簡(jiǎn)稱(chēng)“中國(guó)石油化工股份”，00386.HK，600028.SH，A+/穩(wěn)定，獨(dú)立信用狀況：a-)的財(cái)務(wù)狀況將在2023年加強(qiáng)。穩(wěn)定的上游業(yè)績(jī)緩解了2022年疲軟的下游業(yè)績(jī)?；葑u(yù)預(yù)計(jì)，專(zhuān)注于上游業(yè)務(wù)的中國(guó)石油天然氣股份有限公司(PetroChina Company Limited，簡(jiǎn)稱(chēng)“中石油股份”，00857.HK，601857.SH，PTR.US，A+/穩(wěn)定，獨(dú)立信用狀況：aa-)及其母公司中國(guó)石油天然氣集團(tuán)有限公司(China National Petroleum Corporation，簡(jiǎn)稱(chēng)“中石油集團(tuán)”，A+/穩(wěn)定，獨(dú)立信用狀況：aa-)和中國(guó)海洋石油有限公司(CNOOC Limited，簡(jiǎn)稱(chēng)“中海油”，00883.HK，A+/穩(wěn)定，獨(dú)立信用狀況：a)的EBITDA凈杠桿率將進(jìn)一步改善。
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