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中國(guó)外匯投資研究院金融分析師張正陽(yáng)表示，日本央行新任行長(zhǎng)植田和男4月初就職以來，日本在貨幣政策上頻頻釋放謹(jǐn)慎穩(wěn)定信號(hào)，關(guān)于日本央行將如何調(diào)整貨幣政策的猜測(cè)始終在市場(chǎng)充斥。但隨著內(nèi)外條件收緊，特別是在消費(fèi)回升、勞動(dòng)力市場(chǎng)緊張的背景下，日本抑制核心通脹的難度不小。而從國(guó)際貨幣基金組織的意見和植田和男上任后的表態(tài)來看，日本央行或繼續(xù)維持貨幣寬松政策，具體的調(diào)整仍難在短中期出現(xiàn)。
首先從關(guān)于政府和日本央行的聯(lián)合聲明中可以了解，目前對(duì)于日本央行的前瞻指引是較為明確的，即沒有必要立即改變當(dāng)下物價(jià)目標(biāo)。目前市場(chǎng)處于嚴(yán)重扭曲階段，日本金融政策也在逐漸失去彈性，因而突然調(diào)整長(zhǎng)期實(shí)施的收益率曲線控制政策對(duì)日本經(jīng)濟(jì)而言一定是弊大于利。
其次從日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)循環(huán)來看，新任央行行長(zhǎng)對(duì)于貨幣政策寬松并長(zhǎng)期順應(yīng)安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的理念并沒有發(fā)生改變。這一點(diǎn)從植田就任的第一次演講便能看出端倪，雖然其明確提到了負(fù)利率政策損害收益環(huán)境和YCC損害市場(chǎng)功能，并指出了寬松政策的副作用及問題點(diǎn)，但對(duì)于是否要靈活調(diào)整物價(jià)目標(biāo)及YCC時(shí)，其明確表述，“若難以實(shí)現(xiàn)2%物價(jià)目標(biāo)，將在考慮副作用的同時(shí)探索持續(xù)貨幣寬松的方式，雖然YCC有損害市場(chǎng)功能的副作用，但目前繼續(xù)仍是適宜的?！被谶@些言論，似乎已在暗示政策調(diào)整在短中期發(fā)生或是小概率事件。
最后從貨幣政策的評(píng)估解讀，目前仍沒有感受到日本央行將盡早對(duì)貨幣寬松框架進(jìn)行正式重新評(píng)估的跡象。雖然受物價(jià)高漲影響，工資有所上調(diào)，但實(shí)際上在勞動(dòng)生產(chǎn)率提高等經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)沒有變化的情況下，工資上調(diào)只是暫時(shí)的，2%物價(jià)目標(biāo)的達(dá)成也將不會(huì)在短期成為現(xiàn)實(shí)。
日本央行以謹(jǐn)慎態(tài)度保持對(duì)市場(chǎng)觀察在短期內(nèi)較為明確，當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)循環(huán)并未出現(xiàn)明顯問題，且新任行長(zhǎng)上任之際對(duì)于未來政策前瞻評(píng)估及布局是重中之重，由此也可保證日本未來政策措施和物價(jià)目標(biāo)的靈活性。而未來隨著經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)入正軌及外部事態(tài)發(fā)酵降溫，日本央行維持謹(jǐn)慎態(tài)度保持對(duì)市場(chǎng)觀察也或?qū)⒏嬉欢温洹?/p>
（文章來源：新華財(cái)經(jīng)）
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