久期財(cái)經(jīng)訊，5月15日，穆迪將招商永隆銀行有限公司(CMB Wing Lung Bank Limited，簡(jiǎn)稱“招商永隆銀行”)的外幣和本幣長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)由“A3”上調(diào)至“A2”，外幣和本幣短期存款評(píng)級(jí)由“P-2”上調(diào)至“P-1”。
(相關(guān)資料圖)
穆迪還將該行的外幣高級(jí)無抵押中期票據(jù)(MTN)計(jì)劃評(píng)級(jí)從“(P)A3”上調(diào)至“(P)A2”。
同時(shí)，穆迪確認(rèn)該行的基礎(chǔ)信用評(píng)估(BCA)和調(diào)整后基礎(chǔ)信用評(píng)估為“baa1”，長(zhǎng)期和短期交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估為“A1(Cr)/P-1(Cr)”，長(zhǎng)期和短期本外幣交易對(duì)手風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估(CRR)為“A2/P-1”，外幣次級(jí)中期票據(jù)計(jì)劃評(píng)級(jí)為“(P)Baa1”和外幣非累積優(yōu)先股評(píng)級(jí)為“Ba1(hyb)”。
穆迪還將招商永隆銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)展望從正面調(diào)整為穩(wěn)定。
穆迪已在其網(wǎng)站上將招商永隆銀行AT1證券(ISIN：XS1892343762)的種類和優(yōu)先級(jí)更正為非累積優(yōu)先股。
評(píng)級(jí)理據(jù)
繼2023年5月15日對(duì)該行唯一母公司招商銀行股份有限公司（China Merchants Bank Co., Ltd.，簡(jiǎn)稱“招商銀行”，03968.HK，600036.SH，A2穩(wěn)定，baa2）的評(píng)級(jí)行動(dòng)之后，招商永隆銀行的長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)和高級(jí)無抵押MTN計(jì)劃評(píng)級(jí)亦獲得上調(diào)。
穆迪認(rèn)為，招商永隆銀行受益于中國(guó)政府(A1/穩(wěn)定)對(duì)招商銀行“A2”長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)的支持，反映出(1)中國(guó)政府通過國(guó)有全資綜合企業(yè)招商局集團(tuán)有限公司(China Merchants Group Limited)持有招商銀行部分股權(quán);(2)招商銀行對(duì)中國(guó)金融體系的系統(tǒng)性重要性;(3)招商永隆銀行對(duì)招商銀行的戰(zhàn)略重要性以及與招商銀行的密切業(yè)務(wù)和聲譽(yù)聯(lián)系。因此，穆迪目前已經(jīng)考慮了政府將通過招商銀行為該行提供支持，從而導(dǎo)致招商永隆銀行存款和高級(jí)無抵押MTN計(jì)劃評(píng)級(jí)獲得一個(gè)子級(jí)的提升。
對(duì)招商永隆銀行長(zhǎng)期存款評(píng)級(jí)的穩(wěn)定展望反映了穆迪的觀點(diǎn)，即該行將在未來12-18個(gè)月保持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)指標(biāo)。此外，該行對(duì)招商銀行的戰(zhàn)略重要性將保持不變，政府支持招商永隆銀行的意愿和能力在此期間總體保持不變。
該行在香港特區(qū)(Aa3/穩(wěn)定)擁有小額存款特許經(jīng)營(yíng)權(quán)，確認(rèn)招商永隆銀行的“baa1” BCA是考慮到該行資產(chǎn)質(zhì)量良好、資本狀況穩(wěn)健、盈利能力適中、流動(dòng)資金強(qiáng)大和資金狀況良好。
招商永隆銀行對(duì)中國(guó)內(nèi)地的貸款規(guī)模可觀，截至2022年底，該行對(duì)內(nèi)地的貸款額占其貸款總額的41%，為穆迪授評(píng)的香港特區(qū)銀行中比例最高的銀行。該行對(duì)內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)的重大敞口對(duì)其資產(chǎn)質(zhì)量構(gòu)成了挑戰(zhàn)。雖然中國(guó)的房地產(chǎn)行業(yè)正面臨壓力，但穆迪認(rèn)為，招商永隆銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)已得到緩解，因?yàn)檎猩蹄y行和其他銀行為部分內(nèi)地相關(guān)貸款提供了擔(dān)保，而且招商銀行的大多數(shù)內(nèi)地客戶是大中型企業(yè)，也是招商銀行的戰(zhàn)略客戶。
穆迪預(yù)計(jì)招商永隆銀行的資本狀況將大致穩(wěn)定，因?yàn)樵撔械膬?nèi)部資本的生成將足以支持該行在2023年實(shí)現(xiàn)中等的貸款增長(zhǎng)。截至2022年底，該行的普通股一級(jí)(CET1)比率為14.4%。
穆迪還認(rèn)為，2023年招商永隆將繼續(xù)保持穩(wěn)定的盈利能力，因?yàn)閮衾⑹杖牒蛢粝⒉钤黾樱约笆掷m(xù)費(fèi)和傭金收入的增長(zhǎng)，將抵消與內(nèi)地房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)貸款的資產(chǎn)質(zhì)量壓力相關(guān)的不斷增加的信貸減值支出。香港特區(qū)和中國(guó)內(nèi)地之間的關(guān)口開放，以及本地經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將提振該行財(cái)富管理及信用卡業(yè)務(wù)，給該行帶來手續(xù)費(fèi)及傭金業(yè)務(wù)的機(jī)會(huì)。
招商永隆銀行將繼續(xù)保持強(qiáng)勁的流動(dòng)性，對(duì)批發(fā)融資的依賴程度較低。該行持有充足的流動(dòng)資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、同業(yè)資產(chǎn)以及流動(dòng)性良好的政府和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的債券。該行按攤銷成本計(jì)算的投資占該行投資賬簿的14%，主要投資于政府債券。與銀行的有形普通股權(quán)益相比，銀行攤銷成本投資的公允價(jià)值變動(dòng)適度。截至2022年12月31日的季度，該行的流動(dòng)性覆蓋率為160.3%，遠(yuǎn)高于監(jiān)管規(guī)定的100%。
穆迪并未將任何關(guān)聯(lián)公司支持提供的評(píng)級(jí)上調(diào)納入招商永隆銀行的存款評(píng)級(jí)，因?yàn)橛捎谀腹镜莫?dú)立信用狀況弱于招商永隆銀行，母公司提供支持的能力有限(母公司的BCA為“baa2”，招商永隆銀行的BCA為“baa1”)。因此，招商永隆銀行的baa1調(diào)整后BCA與其BCA處于同一水平。
由于招商永隆銀行在香港特區(qū)注冊(cè)成立，穆迪認(rèn)為該地區(qū)已執(zhí)行處置機(jī)制，因此穆迪采用高級(jí)解困損失(LGF)框架來分析該銀行的負(fù)債。穆迪的LGF分析顯示，由于該行初級(jí)資本工具的次級(jí)地位，該行存款和高級(jí)無抵押債務(wù)的預(yù)期損失較低，導(dǎo)致該行調(diào)整后BCA獲得一個(gè)子級(jí)的上調(diào)。如果該行次級(jí)債務(wù)違約，將出現(xiàn)中度虧損;如果優(yōu)先股違約，將出現(xiàn)高度虧損，從而在該行“baa1”調(diào)整后BCA的基礎(chǔ)上分別作出不調(diào)整和三個(gè)子級(jí)的評(píng)級(jí)下調(diào)。
可能導(dǎo)致評(píng)級(jí)上調(diào)或下調(diào)的因素
在以下情況下，穆迪可能會(huì)上調(diào)招商永隆銀行的存款和高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)：(1)該行的BCA評(píng)級(jí)被上調(diào);或(2)其優(yōu)先股和次級(jí)債務(wù)的次級(jí)地位增強(qiáng)，導(dǎo)致在該行存款和高級(jí)無抵押債券違約的情況下虧損減少。
如果該行(1)保持資產(chǎn)質(zhì)量良好；(2)提高盈利能力，使凈收益/有形資產(chǎn)的比率持續(xù)高于0.9%；以及(3)持續(xù)改善資本狀況，導(dǎo)致CET1比率高于15%，則招商永隆銀行的BCA可獲上調(diào)。
在以下情況下，穆迪可能會(huì)下調(diào)招商永隆銀行的存款和高級(jí)無抵押評(píng)級(jí)：(1)招商永隆銀行的BCA評(píng)級(jí)被下調(diào);(2)初級(jí)債務(wù)的次級(jí)地位減弱，導(dǎo)致其存款和高級(jí)無抵押債券違約帶來的虧損更高;或(3)該行對(duì)母行的戰(zhàn)略重要性明顯減弱，導(dǎo)致穆迪評(píng)估政府間接提供支持的意愿較低。
在以下情況下，穆迪可能會(huì)下調(diào)招商永隆銀行的BCA：(1)其資產(chǎn)質(zhì)量惡化，減值貸款比率/總貸款超過3%;(2)該行資本疲軟，其CET1比率持續(xù)低于13%;(3)其盈利能力下降，其凈收益/有形資產(chǎn)之比持續(xù)低于0.37%。如果其融資結(jié)構(gòu)減弱，更多地依賴批發(fā)融資，或者存款集中度大幅上升，招商永隆銀行的BCA也可能被下調(diào)。
招商永隆銀行總部設(shè)于香港特別行政區(qū)，據(jù)該行披露，截至2022年12月31日，該行綜合總資產(chǎn)為3975億港元。
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