筆者觀點(diǎn)
本期一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模處于低位，美元債新發(fā)4只，總規(guī)模16.52億美元，以工業(yè)發(fā)行為主。二級(jí)市場(chǎng)方面，Bloomberg Barclays中資美元債總回報(bào)指數(shù)本期下行0.90%;Markit iBoxx中資美元債回報(bào)指數(shù)下行1.04%，投資級(jí)回報(bào)指數(shù)跌幅為0.06%，高收益回報(bào)指數(shù)本期下跌7.76%，高收益表現(xiàn)整體弱于投資級(jí)。
【資料圖】
一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行信息
本期一級(jí)發(fā)行規(guī)模處于低位，新發(fā)4只，總規(guī)模為16.52億美元。其中第一周以工業(yè)板塊發(fā)行為主：工業(yè)板塊新發(fā)4只，總規(guī)模約為16.52億美元，中國(guó)進(jìn)出口銀行發(fā)行15億美元債券，為當(dāng)周最大發(fā)行規(guī)模。第二周無(wú)新發(fā)債券。此外，陜西省西咸新區(qū)空港新城開發(fā)建設(shè)集團(tuán)有限公司發(fā)行單筆0.5億美元債券，定價(jià)為6.2%，為本期定價(jià)最高的新發(fā)債券。
新發(fā)債券：
圖表1：一級(jí)市場(chǎng)新發(fā)美元債信息概況
資料來源：Bloomberg，華創(chuàng)證券，美元債觀察，仁和資本
二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)概況
Bloomberg Barclays中資美元債總回報(bào)指數(shù)于5月19日?qǐng)?bào)121.8484，本期下行0.90%，新興市場(chǎng)美元債總回報(bào)指數(shù)回落0.36%收?qǐng)?bào)1089.115。截至5月19日，Markit iBoxx中資美元債回報(bào)指數(shù)、中資美元債投資級(jí)回報(bào)指數(shù)以及中資美元債投機(jī)級(jí)回報(bào)指數(shù)分別為214.6761、209.0019和207.5146，4月21日以來的漲跌幅分別為-1.04%、-0.06%和-7.76%。
圖表2：中資美元債、投資級(jí)、高收益回報(bào)指數(shù)變動(dòng)
資料來源：Bloomberg，華創(chuàng)證券，美元債觀察;注：以2021年1月1日為基點(diǎn)
收益率角度，中資美元債最差收益率6.8964%，較期初上行26.941bp;投資級(jí)最差收益率本期上行10.44bp至5.6356%;高收益最差收益率報(bào)20.1625%，本期漲幅為529.30bp。近一周投資級(jí)名字普遍下跌，A等級(jí)下跌，收益率上行23.422bps，BBB等級(jí)下跌，收益率上行約30.089bps;高收益名字普遍下跌，BB等級(jí)下跌，收益率上行1736.374bps，B等級(jí)下跌，收益率上行490.098bps;無(wú)評(píng)級(jí)名字下跌，收益率上行幅度約434.978bps。行業(yè)方面，金融及房地產(chǎn)板塊位于跌幅前列。金融板塊受中國(guó)長(zhǎng)城國(guó)際控股有限公司、瀚惠國(guó)際有限公司等名字下跌的影響，收益率上行14260.682bps左右;房地產(chǎn)板塊主要因力高集團(tuán)、花樣年控股等名字下跌承壓，收益率上行幅度為27810.395bps。
圖表3：中資美元債分等級(jí)與行業(yè)收益率
資料來源：Bloomberg，美元債觀察
注：評(píng)級(jí)為彭博綜合評(píng)級(jí)
評(píng)級(jí)調(diào)整追蹤
圖表4：近期中資美元債評(píng)級(jí)調(diào)整
資料來源：Bloomberg，穆迪，標(biāo)普，惠譽(yù)，久期財(cái)經(jīng)，仁和資本
基準(zhǔn)數(shù)據(jù)情況
截至5月19日，2年期美國(guó)國(guó)債到期收益率報(bào)4.2659%，較期初上行8.43bp;3年期美債收益率報(bào)3.95%，本期上行6bp;5年期美債收益率報(bào)2.2585%，區(qū)間下行140.45bp;10年期美債收益率報(bào)3.6726%，本期上行10.08bp。
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