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從進口替代來看，2022/2023年度由于歐洲、美國及南美等糧食產(chǎn)區(qū)先后出現(xiàn)不同程度的高溫干旱等惡劣天氣，疊加俄烏沖突對烏克蘭糧食生產(chǎn)的干擾，全球谷物整體供應(yīng)水平較上年進一步減少。根據(jù)USDA的預(yù)估，2022/2023年度全球玉米、小麥、稻谷、高粱及大麥五大谷物產(chǎn)量較上一年度減少6800余萬噸，這將在一定程度上限制進口谷物補充國內(nèi)缺口的潛力。過去幾年，各環(huán)節(jié)的庫存調(diào)整均對玉米行情的波動形成了比較大的助推作用。從今年春節(jié)后的形勢來看，表面上看到的是基層農(nóng)戶手中余糧尚多，根據(jù)不同機構(gòu)調(diào)研情況，東北、華北農(nóng)戶手中余糧尚接近一半，這無疑加大節(jié)后售糧壓力。但考慮到種植成本的上升、存儲條件的改善，集中上量的可能性較小。而從中下游庫存來看，由于上年新玉米上市時高開較多，且沒有像樣的調(diào)整，恐高心理限制了中下游建立庫存的積極性，這意味著在需求沒有急劇萎縮的前提下，下游逢低剛需補庫的動力仍存，這會在后期限制玉米價格下跌深度。綜合來看，短期玉米供需階段性寬松，固然會對價格形成下跌壓力，但中長期的供需偏緊格局仍難扭轉(zhuǎn)，玉米價格高位震蕩態(tài)勢或延續(xù)，階段性下跌或難持久，這亦可能為下游用戶提供較好的建庫機會。（糧油市場報）
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