昨日重磅消息不斷，指導“三農(nóng)”工作的中央一號文件發(fā)布。錨定糧食安全等重點任務，增加了人們對于促進鄉(xiāng)村高質(zhì)量發(fā)展的信心。
而商品市場在節(jié)后表現(xiàn)則不盡如人意，文華商品指數(shù)連續(xù)回落三周至震蕩區(qū)間（185-195）。其中化工、有色、建材、煤炭、貴金屬延續(xù)跌勢，農(nóng)產(chǎn)品保持些許韌性，市場情緒略顯低迷。
農(nóng)產(chǎn)品板塊中，雞蛋作為一個受傳統(tǒng)節(jié)日影響較大的品種，春節(jié)前后上下都未走出像樣的空間?，F(xiàn)在盤面震蕩空間逐漸縮窄，行情一觸即發(fā)。當前基本面現(xiàn)狀是怎樣的、“最小阻力”的方向在哪兒？
(資料圖片)
核心觀點：國內(nèi)整體經(jīng)濟形勢轉好，蛋雞存欄低位支撐雞蛋價格，需求有逐步恢復預期。養(yǎng)殖利潤回落，延淘現(xiàn)象出現(xiàn)。再結合整體商品市場情緒、雞蛋盤面、期限結構等因素綜合分析，短期上下空間有限，或表現(xiàn)出先抑后揚走勢，中長期關注高位沽空的機會。
正文
存欄低位
蛋雞存欄低位是支撐近3年雞蛋價格維持高位的重要原因之一，截至今年2月份，卓創(chuàng)樣本數(shù)據(jù)顯示在產(chǎn)蛋雞存欄11.77億羽。
雞苗方面，現(xiàn)在處于補欄旺季，但受低溫影響集中補欄尚未出現(xiàn)。去年10-12月銷量環(huán)比下降。按照雞苗補欄至蛋雞開產(chǎn)周期為4個月測算，本月新增開產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比可能會有減少。當前全國雞苗平均價約3.6元/羽，處于同期中等偏高位置。雞苗價格也側面反映出最近的補欄需求，1月雞苗銷售量環(huán)比是有好轉的。
淘雞來看，當下淘汰雞出欄位于近年偏低水平。主要受現(xiàn)在養(yǎng)殖低利潤、下游屠企也剛剛陸續(xù)開工的影響。截至上周淘汰雞日齡521天，周環(huán)比增加1天。淘雞價格5.6元/斤，為同期高位。在2-3月消費淡季過后，淘雞或將逐漸增加。
結合蛋雞存欄，雞苗價格，淘汰雞出欄這些數(shù)據(jù)，年內(nèi)蛋雞存欄可能會呈現(xiàn)出近弱遠強格局。
消費場景改善
國內(nèi)自疫情放開以后，各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)在同步回暖。且穩(wěn)經(jīng)濟刺激政策不斷，本月公布的信貸數(shù)據(jù)也保持良好，經(jīng)濟活力顯現(xiàn)。疫情高峰過后，現(xiàn)在我們可以明顯感受到，消費場景相比大疫三年那會，有顯著改善。只是俄烏沖突、全球性地緣博弈仍在加劇，增加了較多不確定因素。
2-3月是傳統(tǒng)消費淡季，按照傳統(tǒng)現(xiàn)貨價格季節(jié)性規(guī)律，之后將小幅提升。且后面有端午、五一節(jié)日的提振?，F(xiàn)在來看， 03合約就是走期現(xiàn)回歸，05在當下淡季難有大作為，待止跌后再尋求機會。至于07、08合約如何演繹重點需要關注這幾個月補欄和消費端的轉好程度。
利潤下降
這兩周雞蛋盤面下殺，除了需求淡季現(xiàn)貨價格表現(xiàn)弱勢以外，飼料價格的回調(diào)也起到了推波助瀾的作用。目前蛋雞養(yǎng)殖行業(yè)綜合成本在4.2-4.3元/斤左右，利潤微降。
飼料原料方面，豆粕現(xiàn)貨價格高企，2月USDA報告偏中性，維持巴西1.53億噸的豐產(chǎn)預估，下調(diào)阿根廷產(chǎn)量預估450萬噸至4100萬噸?？傮w看，短期盤面則在博弈未來南美大豆定產(chǎn)狀況。玉米方面，USDA調(diào)降阿根廷玉米產(chǎn)量，支撐外盤玉米價格。國內(nèi)集中售糧對價格有一定抑制，因此玉米短期可能高位震蕩運行。
期限結構
雞蛋的期限結構出現(xiàn)了分化，具體表現(xiàn)為05合約基差升水，而05合約貼水09合約。截至今天收盤，雞蛋2305合約基差+121，2305合約和2309合約價差-317。
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