一、當日主要新聞關注
1）國際新聞
(資料圖片)
據新華社，歐盟成員國28日達成政治協(xié)議，同意將自愿減少15%天然氣需求的目標延長一年。根據規(guī)定，歐盟理事會保留了在出現(xiàn)供應安全問題時，強制性要求成員國減少天然氣需求的可能性。新規(guī)定為歐盟成員國設定了一個自愿目標，即在2023年4月1日至2024年3月31日期間，將天然氣消費量與2017年4月1日至2022年3月31日期間的平均消費量相比減少15%。
2）國內新聞
中國人民銀行副行長宣昌能在博鰲亞洲論壇2023年年會“碳中和：困局與破局”論壇上表示，金融支持碳減排成效顯著，中國的產業(yè)結構偏重，工業(yè)化、城鎮(zhèn)化仍在推進，既要發(fā)展綠色產業(yè)更要推進高碳行業(yè)的低碳轉型。轉型金融可以為綠色低碳轉型提供合理必要的金融支持，這方面還有很大的空間和必要。宣昌能介紹稱，人民銀行牽頭開展的轉型金融標準研究堅持先立后破，首批覆蓋煤電、鋼鐵、建筑建材、農業(yè)四個領域，主要考慮這些行業(yè)溫室氣體排放量比較大，所以是先抓重點，同時也是一種示范。下一步，人民銀行將積極推動轉型金融標準盡快出臺和落地實施。
3）行業(yè)新聞
3月廣州市二手住宅交易氛圍活躍，單月成交量超過萬宗，創(chuàng)下2021年5月以來的新高。據廣州市房地產中介協(xié)會29日發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據，3月(2月26日至3月25日)廣州市二手住宅共網簽12260宗和119.33萬平方米，環(huán)比大幅增長23.36%和24.02%，同比增長45.73%和44.12%。其中網簽宗數(shù)創(chuàng)下2021年5月以來的新高。
二、主要品種收盤評論
1）金融期貨
股指(IH和IF)：A股漲跌不一，上證50指數(shù)跌0.10%，滬深300指數(shù)漲0.17%，兩市成交額9816.0億元，資金方面北向資金凈流入43.22億元，03月27日融資余額增加14.59億元至15168.86億元。美聯(lián)儲加息周期進入尾聲，各方采取積極救助措施銀行體系流動性問題，市場逐步消化這一風險事件，進入二季度市場的關注點預計會回到經濟本身。隨著海內外不利因素逐步被消化，我們認為調整充分后的股指將迎來反彈，操作上建議逢低做多為主，預計IH2304合約波動2600-2800，IF2304合約波動區(qū)間3950-4150。
股指(IC和IM)：A股市場繼續(xù)調整，IC2304收跌0.38%，IM2304收跌0.24%。全A成交額降至9815.96億元，北上資金凈買入43.23億元。近期TMT相關行業(yè)的交易擁擠度創(chuàng)歷史新高，資金短期存在畏高情緒，人工智能細分行業(yè)表現(xiàn)分化，短期大小指數(shù)強弱或陷入震蕩。目前來看，海外風險緩和，但基本面驅動有限，指數(shù)難以持續(xù)性反彈，大概率震蕩向上，短期或面臨回調，故操作上建議回調后逢低做多為主，IC2304預計波動區(qū)間6100-6400，IM2304預計波動區(qū)間6600-6990。
國債：窄幅震蕩，10年期國債收益率下行0.25bp至2.853%。央行繼續(xù)開展大額逆回購，當日凈投放1330億元，加上降準釋放資金，有效補充銀行體系的中長期流動性，保持市場資金面合理充裕。1-2月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額顯著下降，主要受市場需求尚未完全恢復和企業(yè)營收降幅大于成本降幅等因素影響。高頻數(shù)據顯示商品房銷售繼續(xù)改善，財政部遠部長表示經濟轉為正常增長后應盡快試點房地產稅。美國第一公民銀行收購硅谷銀行，此前美聯(lián)儲等央行聯(lián)合開展流動性操作，緩解全球市場的流動性擔憂，美債收益率繼續(xù)回升。從基差上看，本周TF和T合約基差貼水幅度收窄，IRR有所回升，期貨市場對經濟樂觀預期降溫。隨著降準利好落地和經濟持續(xù)企穩(wěn)回升，預計國債期貨價格上行空間有限，T2306合約波動區(qū)間100-100.6元，操作上建議暫時觀望。
2）能化
原油：sc上漲2.14%。美國石油學會數(shù)據顯示，上周美國原油庫存和汽油庫存大幅度減少,餾分油庫存增加。截止3月24日當周，美國商業(yè)原油庫存減少610萬桶，汽油庫存減少約590萬桶，餾分油庫存增加約55萬桶。隨著美國和歐洲銀行業(yè)的風險逐步降低，油價重新回到供需基本面主導格局中，供應端依然受限，且地緣風險頻發(fā)，需求中存在向好預期，庫存維持低位。因此，油市整體依然存在重新走高的動力。SC2305區(qū)間500-560，建議輕倉試多。
甲醇：甲醇下跌0.76%。沿海地區(qū)甲醇庫存在73.66萬噸，環(huán)比上漲1.26萬噸，漲幅為1.74%，同比下降11.04%。整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估23.3萬噸附近。預計3月24日至4月9日中國進口船貨到港量在43.73-44萬噸。截至3月23日，國內甲醇整體裝置開工負荷為69.86%，較上周上漲1.37個百分點，較去年同期下跌3.10個百分點。本周國內煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在80.01%，較上周上漲2.33個百分點。本周大唐裝置重啟，國內CTO/MTO裝置整體開工提升。預計甲醇后期逐步震蕩向上，MA305波動區(qū)間2450-2650，建議輕倉建立多單。
橡膠：橡膠周三小幅回落，RU05收于11865，下跌65，05持倉繼續(xù)縮減。目前橡膠國內產區(qū)氣候正常，即將開割，國外產區(qū)進入減產季，全球供應處于低谷，原料端供應壓力減輕，但國內庫存持續(xù)累積，壓制價格，下游輪胎開工率保持穩(wěn)定，滬膠連續(xù)下跌后價格處于低位，主力合約移倉期間，走勢預計維持底部區(qū)間震蕩，RU05合約波動區(qū)間11600-11900，操作上建議區(qū)間操作。
紙漿：紙漿今日探底回升。近日部分牌號外盤報價大幅下調，利空漿價。海外新增闊葉漿產能釋放速度加快，歐洲港口庫存加速累庫，海外需求在當前宏觀環(huán)境下持續(xù)走弱。國內1-2月針葉漿、闊葉漿累計進口量均有所回升，進口木漿現(xiàn)貨價格持續(xù)下跌，成品紙需求未有明顯改善，原紙企業(yè)采購意愿不強，各紙種價格重心均有所下移。近期在海外金融風險的沖擊下，期價存在超跌可能，但短期反彈難改紙漿中期弱勢格局，SP2305合約區(qū)間5000-6000。
聚烯烴（LL、PP）：線性LL，中石化平穩(wěn)，中石油平穩(wěn)。煤化工8150通達源，成交一般。拉絲PP，中石化平穩(wěn)，中石油部分下調100。煤化工7600常州，成交回升。周三聚烯烴重心低位整理。成本端，原油進一步反彈，對于化工品形成短期支撐。聚烯烴現(xiàn)貨成交昨日明顯回暖。目前主導邏輯繼續(xù)回歸基本面。預計PE05合約波動區(qū)間7900—8400，操作上建議建議觀望。預計PP05合約波動區(qū)間7500—8000，操作上建議建議逢低試多。
PTA:主力合約收漲于價格6190元/噸，華東現(xiàn)貨參考6280元（+30）。PX中國臺灣在1100美元。PTA加工區(qū)間參考539.87元/噸。PTA開工率在80%附近，國內聚酯行業(yè)開工率為87.5%，織造和加彈訂單氛圍走弱?？傮w而言，成本支撐強勁，PTA溫和去庫，現(xiàn)貨偏緊，供需基本平衡，PTA2305合約波動區(qū)間5600-6000元/噸，維持區(qū)間震蕩格局，操作上短期逢低點做多為主。
乙二醇：主力合約收漲于價格4143元/噸，華東現(xiàn)貨在4110元（-10）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存總量103.21萬噸。乙二醇樣本石腦油制利潤為-176美元/噸，乙二醇國產產量增加明顯，一季度，國產產能基數(shù)達到2589萬噸，產量388萬噸附近，環(huán)比增長明顯，而下游需求來看，受制于終端剛需以及外貿易形勢差多種因素，出現(xiàn)同比下降，導致供大于求，目前乙二醇估值處于偏低水平，市場支撐明顯，MEG2305合約波動區(qū)間4000-4300元/噸，操作上逢低做多為主。
3）黑色
鋼材：截止到3月下旬，螺紋表需較3月初已經連續(xù)兩周回落，一定程度上體現(xiàn)出前期市場補庫對后期剛需的透支，另一方面華東影響下地區(qū)的降雨天氣也對終端的施工造成一定干擾。供給方面，鐵水產量在成材利潤好轉的情況下進一步增加至240萬噸附近，距離去年峰值4萬噸左右，在市場情緒降溫的影響下，進一步上行的斜率或將放緩。換句話說，成材供需兩端都到了階段性的高位，在粗鋼產量平控的政策框架下，后期供需兩端均面臨階段性的下行壓力。但在上周五開始的，跌至低位后的鋼價成交有所放量，體現(xiàn)出了終端剛需一定的補庫韌性。以仍處于季節(jié)性旺季的需求環(huán)境，有限的庫存壓力也對05合約下方形成一定支撐。螺紋05高低點或已顯現(xiàn)，短期以震蕩思路對待。RB2305合約波動區(qū)間4000-4250。
鐵礦：在鋼價企穩(wěn)，碳元素讓出成本空間的推動下，240萬噸鐵水剛需下的鐵礦表現(xiàn)出了較強的價格韌性，且成為近日來盤面資金傾向多配的品種。鐵礦的強勢一定程度上依賴于高位的鐵水帶來的庫存去化，以及旺季仍有可能企穩(wěn)回升的需求預期，這兩者短期來看暫時無法被證偽。但另一方面，鐵水產量逼近高位在需求端對鐵礦的支撐或將逐步減弱，而進入2季度，海外礦山的發(fā)運也有季節(jié)性增量的可能。鐵礦自身基本面最強的階段正在漸行漸遠，若黑色終端需求偏弱的疲態(tài)延續(xù)，短期鐵礦或也難有獨自上漲的驅動。I2305合約波動區(qū)間850-950。
雙焦：在247家鐵水產量進一步回升至240萬噸的帶動下，雙焦庫存整體有小幅的回落，而鋼廠在需求走弱，利潤收縮的預期下對爐料也維持剛性采購另一方面，受益于焦煤價格的下跌，焦化利潤有所擴張，焦化廠復產空間也階段性被打開。目前的鐵水水平，焦炭仍能維持剛需下的去庫，但在終端需求顯現(xiàn)出一定疲態(tài)的環(huán)境下，鐵水見頂?shù)嫩E象也愈發(fā)明顯，對應的雙焦供需格局也存在邊際轉弱的可能，近期碳元素現(xiàn)貨價格趨弱，對盤面也將造成心態(tài)上的拖累。短期雙焦以震蕩偏弱思路對待，方向上跟隨成材。預計J2305合約波動區(qū)間2550—2800，JM2305合約波動區(qū)間1750—1950。
錳硅：今日錳硅05合約弱勢下行后低位震蕩，終收7226元/噸。江蘇市場價格下調20元/噸至7430元/噸。錳礦價格偏弱運行，當前北方產區(qū)即期成本在6930元/噸附近、廠家利潤仍存；南方產區(qū)延續(xù)利潤倒掛格局。北方廠家開工積極性尚可，錳硅產量維持在高位水平，廠家?guī)齑鎵毫^大。近期鋼材產量持續(xù)提升，平控政策約束下后市粗鋼產量進一步增長的空間逐漸縮窄。綜合來看，當前市場供需關系仍顯寬松，在需求增幅放緩的環(huán)境下，錳硅去庫難度較大，關注廠家控產動向。操作上建議逢高空配為主，預計SM2305合約波動區(qū)間6950-7650。
硅鐵：今日硅鐵05合約弱勢下行后低位震蕩，終收7838元/噸。天津72硅鐵價格下調200元/噸至7920元/噸。蘭炭價格止跌回升，當前硅鐵平均生產成本在7300元/噸左右，行業(yè)利潤情況尚可。近期廠家檢修情況增加，硅鐵產量持續(xù)下滑，但廠家?guī)齑鎵毫θ源?。下游鋼廠開工水平進一步提升的空間收窄，鎂錠價格低位企業(yè)開工積極性不高，海外需求疲弱硅鐵出口增量受限。綜合來看，在需求端增量有限的情況下，市場供需關系的改善難度較大，硅鐵價格或仍將承壓運行。操作上建議逢高空配為主，預計SF2305合約波動區(qū)間7500-8300。
4）金屬
貴金屬：避險情緒有所平復，金銀漲勢趨緩。第一公民銀行表示將接手破產的硅谷銀行，但市場對于金融市場的擔憂并未結束。美聯(lián)儲3月利率會議如期加息25bp，聲明刪去可能適合持續(xù)加息的說法，點陣圖預計2023年底的利率為5.1%，進一步令市場確認本輪加息周期步入尾聲。不過近日對于5月加息25bp的預期有所升溫。近期多國表達去降低對美元依賴的意愿，側面支撐美元計價黃金表現(xiàn)。當前市場邏輯重回“衰退擔憂+加息尾聲”。避險情緒反映過后，基本面偏趨于中性，短期價格有一定程度超漲。不過全球市場的動蕩和避險需求不會快速消散，上調黃金的波動區(qū)間，預計AG2306合約波動區(qū)間5000-5400。AU2306合約波動區(qū)間420—450。寬幅震蕩為主。
銅：日間銅價高開低走。今年全球供應大概率延續(xù)穩(wěn)定，前期受干擾事件影響礦山逐步回復正常。由已公布的1-2月份數(shù)據來看，預計今年國內地產可能企穩(wěn)，汽車產銷可能下降，但銅需求預計持平，電力投資可能是拉動銅需求的主要行業(yè)。短期CU2305合約可能在67000-71000左右區(qū)間波動。建議關注美元、現(xiàn)貨需求狀況、下游開工、庫存等狀況。
鋅：日間鋅價震蕩整理。近期國內精礦加工費延續(xù)高位，精礦供應表現(xiàn)寬松，冶煉利潤增加明顯，國內消費處于需求淡季向旺季過渡階段，上期所鋅錠庫存增速放緩，社會鍍鋅板庫存小幅下降，鍍鋅企業(yè)開工率回升。盡管歐洲天然氣價格回落，但產量仍未明顯恢復。短期ZN2305合約可能21000-24000左右區(qū)間波動，建議關注歐洲冶煉復產情況及國內庫存、現(xiàn)貨升貼水等情況。
鋁：鋁價延續(xù)反彈。海外市場，宏觀壓力趨緩，俄烏沖突延續(xù)仍存擾動。產業(yè)上，截止3月27日，國內電解鋁社會庫存約107.5萬噸，延續(xù)去庫1.9萬噸，已開啟連續(xù)去庫節(jié)奏。供應端，國內供應端電解鋁減投產并行，云南電解鋁企業(yè)已減產達78萬噸；四川、貴州等地電解鋁企業(yè)復產帶動小幅修復，內蒙古白音華項目繼續(xù)保持投產。需求端，國內鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率環(huán)比繼續(xù)上漲至64.2%，下游消費端開工持續(xù)回暖，帶動鋁錠庫存連續(xù)下降趨勢。整體上，目前需求回暖，鋁錠逐步去庫，預計AL2305運行區(qū)間18100—19000為主。
鎳：鎳價反彈回落。宏觀壓力趨緩。市場消息菲律賓政府考慮對鎳礦石出口征稅尚未落地。印尼鎳鐵征稅尚未達成最終協(xié)議，預計延期2年。產業(yè)上，2月全國精煉鎳產量1.73萬噸，同比升33.9%。部分企業(yè)電積鎳產能仍然處于擴張階段。海外市場的俄鎳進口陸續(xù)到貨，供給端趨于寬松預期，國內鎳庫存相對偏低或帶來一定支撐。不銹鋼領域，下游市場成交偏弱，復蘇不及市場預期，不銹鋼庫存累積，鎳鐵供應壓力再顯現(xiàn)。整體上，鎳供需雙弱略改善，預計NI2305運行區(qū)間175000—189000為主。
錫：錫價延續(xù)反彈。產業(yè)上，錫精礦供給略顯偏緊，緬甸錫礦供應減少，國內加工費近期持續(xù)走低。1月錫精礦進口同比減少58.9%；2月錫精礦進口量同比減少13.06%，國內加工費持續(xù)走低。2月我國精煉錫產量12892噸，環(huán)比增7.52%，但低加工費或制約未來產量。需求端，下游傳統(tǒng)消費電子行業(yè)表現(xiàn)依然不佳，焊錫企業(yè)逢低補庫，但終端訂單回暖不及預期，需關注修復進度及終端開工情況。近期國內錫錠社會庫存轉而下降，累積趨勢有所緩解。整體上，錫供需疲弱狀態(tài)略有改善，預計SN2305運行區(qū)間195000—210000為主。
工業(yè)硅：今日SI2308期價跳空低開后偏強震蕩，終收15750元/噸。市場情緒不佳，成交表現(xiàn)清淡，華東553通氧工業(yè)硅價格下調至16350元/噸。供應方面，成本高企利潤不佳、西南地區(qū)廠家開工積極性較差，但北方廠家利潤仍存、開工積極性尚可，工業(yè)硅整體產量仍處高位。需求方面，多晶硅價格高位松動，但行業(yè)產能爬坡、產量延續(xù)高位；ADC12價格止跌回升，鋁合金企業(yè)開工穩(wěn)定、但采購仍以剛需為主；有機硅行業(yè)利潤倒掛，開工有所回落，企業(yè)補庫積極性偏低。綜合來看，目前需求有待回暖，市場庫存高企，硅價上方承壓；但當前期價已逐漸接近北方出廠成本，價格進一步下滑空間有限。預計SI2308合約波動區(qū)間15500-18000。
5）農產品
棉花：鄭棉今日跟隨外盤繼續(xù)反彈。USDA本月上調2022/23年度全球棉花產量，下調全球棉花消費量，期末庫存大幅調增，整體利空棉價，關注月底即將公布的種植報告。全球棉市供需寬松的格局并未改變，外盤預計仍維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。國內紡織企業(yè)開機率位于同期高位，近期國內紗廠原料庫存上升。內需表現(xiàn)尚可，成品庫存均處于歷史偏低水平。整體來看，宏觀情緒緩和，鄭棉預計跟隨外盤偏強運行，區(qū)間14000-15000，建議逢低做多為主。
白糖：原糖上漲推動鄭糖09合約再創(chuàng)新高?，F(xiàn)貨方面，廣西南華木棉花報價上調60元在6260元/噸，云南南華上調60元在6150元/噸。總體而言，目前印度存在的減產助推國際糖價；同時市場也繼續(xù)關注原油價格、巴西開榨和國內消費的變化；另外全球宏觀經濟變動、國內經濟政策、巴西雷亞爾匯率波動也將對糖價產生影響。而新榨季國內制糖成本提高和預期產量偏低利多糖價。策略上，前期糖價上漲過快，下游大量采購后市場需要時間消化短期漲。考慮到進口維持虧損且國內食糖消費有望恢復，后期SR305和SR309可以繼續(xù)逢回調后買入，預計SR05合約波動區(qū)間5800-6500。
生豬：國內豬價繼續(xù)走弱。根據涌益咨詢的數(shù)據，3月29日國內生豬均價14.86元/公斤，比上一交易日下跌0.05元/公斤。從季節(jié)性而言，當前生豬消費處入淡季，但今年春節(jié)后的淡季消費有望出現(xiàn)同比邊際改善。對于新一年的走勢，當前價格已經觸及養(yǎng)殖成本，疊加經濟復蘇、非瘟帶來仔豬存欄的損失以及豬肉收儲，消費端恢復后下方價格空間有限并有望反彈。但考慮到2022下半年生豬養(yǎng)殖利潤偏高，能繁母豬存欄恢復，2023年生豬總體供應有望逐步增加，全年豬價重心仍將低于2022年，交易節(jié)奏的把握將更為關鍵。企業(yè)可以等價格恢復至養(yǎng)殖成本之上后賣出套保，長期投資者可以在養(yǎng)豬成本一帶逐步擇機入場買入生豬2305合約，預計LH05合約波動區(qū)間15000—18000。
蘋果：蘋果期貨先抑后揚。根據我的農產品網統(tǒng)計，截至3月22日，本周全國主產區(qū)庫存剩余量為548.19萬噸，單周出庫量24.87萬噸，清明備貨提振，走貨速度較上周加快?，F(xiàn)貨方面，根據我的農產品網的數(shù)據，山東棲霞80#紙袋一二級市場價3.9元/斤，與上一日持平；陜西洛川70#紙袋半商品市場價4.2元/斤，與上一日持平。策略上，市場博弈再起，基本面偏弱勢震蕩，預計AP05合約波動區(qū)間8000—9000，操作上建議偏空操作為主。
油脂：臨近交割月前月，菜油近月空頭遷倉，遠月走勢偏弱。今日產地棕櫚油報價走強，倒掛加深。加拿大菜籽10月船期報621美金，對2401倒掛200左右。未來國內油脂供應預期增多，今年實際需求恢復有限，目前也是階段性消費淡季。3月底馬來西亞棕櫚油或去庫存至190萬噸，近期產地降雨，棕櫚油可能延續(xù)偏強，但是中長期產地進入增產周期后，后市將會累庫。上周國內大豆壓榨量不及預期，豆油庫存延續(xù)下降，但是周度表需回落，處于季節(jié)性消費淡季，隨著南美供應高峰到來，豆油供應增多。短期油脂持續(xù)反彈驅動不強，關注進口成本變化。棕櫚油2305合約區(qū)間7000—8700，豆油2305合約區(qū)間7500-8200，菜油2305合約區(qū)間8100-9000。
豆菜粕：沖高回落。巴西大豆貼水企穩(wěn)于55美分，處于歷史新低水平。巴西全國谷物出口商協(xié)會(Anec)周二表示，巴西3月大豆出口量預計將為1,519.7萬噸，之前一周預計為1,538.8萬噸。阿根廷羅薩里奧谷物交易所在一份報告中表示，由于歷史性干旱對該國2022/23年度收成的破壞性影響，阿根廷本年度大豆進口量預計將增加一倍以上。該交易所預測，阿根廷本年度將進口790萬噸大豆，比前一年度增加139%。當前年度大豆產量料僅為2,700萬噸，上一年度為4,220萬噸。相比于2022年美豆1300多美分/蒲氏耳的種植成本，由于化肥、種子和農藥價格下跌，2023年美豆種植成本在1100-1200美分/蒲氏耳之間，美豆舊作偏緊，因此在美豆新作種植面積和單產未如期兌現(xiàn)前，美豆主力在1400美分是較強支撐，如果兌現(xiàn)，美豆主力回落至1200美分/蒲氏耳，對應國內豆粕主力在3200-3300。彭博公布預期顯示，預計美國2023年大豆種植面積為8830萬英畝，高于2023年2月展望論壇預測的8750萬英畝和2022年最終種植面積數(shù)據的8750萬英畝。關注3月底種植意向報告。國內豆粕2305在3400-4000區(qū)間。
三、品種日度觀點匯總
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