(資料圖片)
保證金制度 保證金制度就是指在期貨交易中,任何交易者都必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例交納資金作為履行期貨合約的保證, 這個(gè)比例通常是5%~15%,交易者只有交付了保證金后才能參與期貨合約的買賣。 “以小博大”的杠桿機(jī)制在提高資金利用率的同時(shí),也使投資者面臨高杠桿交易的高風(fēng)險(xiǎn)。 我國(guó)保證金制度與國(guó)際上的保證金制度不同,國(guó)際上各期貨交易所的保證金分為初始保證金和維持保證金。 初始保證金是初次合約成交時(shí)應(yīng)交納的保證金,相當(dāng)于我國(guó)的交易保證金或保證金; 維持保證金是在期貨價(jià)格朝購(gòu)買合約不利方向變動(dòng)時(shí),初始保證金除去用于彌補(bǔ)虧損外, 剩下的余額必須達(dá)到的最低水平的保證金。一旦保證金賬戶中的余額低于維持保證金水平, 交易所應(yīng)通知客戶追加一筆資金,即追加保證金。 追加保證金水平應(yīng)達(dá)到初始保證金標(biāo)準(zhǔn),若客戶不及時(shí)存入追加保證金,則經(jīng)紀(jì)人將予以強(qiáng)行平倉(cāng)。 例3-9:大連商品交易所的某商品期貨保證金比率為5%,維持保證金比率為0.75, 假若某客戶以2700元/噸的價(jià)格買入5張某商品期貨合約(每張10噸),那么, 該客戶必須向交易所支付的初始保證金為多少?假設(shè)客戶以2700元/噸的價(jià)格買入50噸某商品期貨后的第三天, 某商品結(jié)算價(jià)下跌至2600元/噸,則需要追加多少保證金?解:(1)初始保證金=2700×(10×5)×5%=6750(元) (2)由于價(jià)格下跌,客戶的浮動(dòng)虧損為(2700-2600)×50=5000 (元),客戶保證金賬戶余額為6750-5000=1750(元)。 這一余額小于維持保證金,即2700×50×5%×0.75=5062.5(元)。 (3)客戶需將保證金補(bǔ)足至6750元,因此需要追加的保證金為6750-1750=5000(元)。 逐日無(wú)負(fù)債結(jié)算制度 逐日結(jié)算是指在每個(gè)營(yíng)業(yè)日的交易停止以后,成交的經(jīng)紀(jì)人之間不直接進(jìn)行現(xiàn)金結(jié)算,而是將所有清算事務(wù)都交由清算機(jī)構(gòu)辦理。 后者依據(jù)清算價(jià)進(jìn)行清算,即每個(gè)營(yíng)業(yè)日的收盤時(shí)間前30秒或60秒內(nèi)成交的所有交易的價(jià)格平均數(shù), 或者直接采用期貨收盤價(jià)。清算機(jī)構(gòu)在每個(gè)交易日為其會(huì)員公司的賬戶計(jì)算盈虧。 假如結(jié)算后某會(huì)員的賬戶余額降至維持保證金水平之下,就必須立即追加保證金, 反之,在盈利的情況下,會(huì)員公司可以隨時(shí)提取超額部分。實(shí)際上, 除了交易所清算機(jī)構(gòu)與會(huì)員經(jīng)紀(jì)人之間在每個(gè)營(yíng)業(yè)日末做上述結(jié)算之外, 一般客戶在期貨傭金商或期貨經(jīng)紀(jì)人開(kāi)立的保證金賬戶也按此辦理結(jié)算。 很顯然,逐日結(jié)算是為了避免因發(fā)生違約而導(dǎo)致另一方當(dāng)事人蒙受巨大損失而設(shè)計(jì)的, 它對(duì)于保證期貨合約的履行是至關(guān)重要的,從實(shí)踐情況來(lái)看,這個(gè)制度運(yùn)行得非常成功,即在期貨交易中違約的現(xiàn)象極為少見(jiàn)。 強(qiáng)行平倉(cāng)制度 強(qiáng)行平倉(cāng)是指當(dāng)會(huì)員、投資者違規(guī)時(shí),交易所對(duì)有關(guān)持倉(cāng)進(jìn)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。 當(dāng)會(huì)員、投資者出現(xiàn)下列情形之一時(shí),交易所有權(quán)對(duì)其持倉(cāng)進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng): 結(jié)算準(zhǔn)備金余額小于零并未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足的;持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定的; 因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的;根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的;其他應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的。 持倉(cāng)限額制度 持倉(cāng)限額制度是指交易所為防范市場(chǎng)操縱行為,防止市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)客戶, 對(duì)會(huì)員及投資者采取的持倉(cāng)數(shù)量限制的制度。對(duì)超過(guò)限額的頭寸,交易所可提高保證金水平或強(qiáng)行平倉(cāng)。
關(guān)鍵詞：
