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中國蓬勃發(fā)展的光伏發(fā)電風(fēng)力發(fā)電和新能源汽車會(huì)影響玉米價(jià)格？是不是關(guān)公戰(zhàn)秦瓊？還真不是！玉米期貨從2021年以來，已經(jīng)三戰(zhàn)3000元/噸關(guān)口，但結(jié)果均鎩羽而歸，“高處不勝寒”之態(tài)愈發(fā)明顯。自2022年年末第三次上沖3000元/噸失敗以來，玉米期貨主力累計(jì)下跌約450元/噸，主力2309合約最低降至2481元/噸，目前有所回抽。玉米價(jià)格下跌背后深層次的原因有哪些？玉米市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)是否發(fā)生質(zhì)的改變？根據(jù)國際能源署公布的《2023年電動(dòng)汽車展望報(bào)告》，隨著電動(dòng)汽車技術(shù)日趨成熟及配套基礎(chǔ)設(shè)施完善，全球以及美國電動(dòng)汽車或逐漸增加，燃油汽車市場(chǎng)占比或逐年下降。在可預(yù)見的未來，由于燃油車銷量逐年下滑，車用燃料乙醇需求量也會(huì)隨之下滑，進(jìn)而乙醇消耗玉米量也會(huì)呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。
燃料乙醇“失寵”影響供需格局深度分析1993年美國乙醇消耗玉米量?jī)H為1163萬噸，約占美國玉米總需求量的6%。隨著美國燃料乙醇行業(yè)的快速發(fā)展，到了2022年美國乙醇消耗玉米量高達(dá)1.36億噸，約占美國玉米總需求量的36%。美國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展變化對(duì)玉米供需格局有較大影響。自2020年以來美國電動(dòng)汽車保有量顯著增加，雖然占全美汽車保有量比重較低，但電動(dòng)汽車銷量增速不容忽視。隨著美國電動(dòng)汽車行業(yè)快速發(fā)展，我們認(rèn)為車用燃料乙醇需求會(huì)發(fā)生巨大變化，進(jìn)而間接影響美玉米供需格局，或造成美玉米價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)。本文主要梳理了美國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展歷程、玉米制乙醇行業(yè)發(fā)展格局及車用燃料乙醇需求減少對(duì)美玉米價(jià)格的影響。美國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展歷程乙醇是一種可再生燃料，在美國乙醇汽油已有40多年的發(fā)展歷史。乙醇汽油的推廣和使用，有助于美國改善空氣質(zhì)量、減少碳排放和車輛排放、提高能源獨(dú)立性，并有助于降低消費(fèi)者能源使用成本。自上世紀(jì)60年代以來，美國開始逐步推廣使用乙醇汽油。在此期間，美國共計(jì)頒布、修訂與燃料乙醇相關(guān)的法律及燃料乙醇和乙醇汽油的發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)數(shù)高達(dá)十多次。其中，《生物燃料安全法案》《美國能源獨(dú)立和安全法案》《可再生燃料標(biāo)準(zhǔn)》《清潔空氣法案》等法規(guī)和制度為美國乙醇汽油全面推廣奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。最為重要的是，1978年美國頒布的《能源稅收法案》第一次對(duì)車用汽油摻混乙醇作出了明確的規(guī)定，即在車用汽油中至少添加10%的乙醇。玉米制乙醇行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r目前美國玉米制乙醇方法主要分為兩種：濕法和干法。濕法，一般是先將玉米浸泡，像玉米生產(chǎn)淀粉一樣，先破碎除皮，分離胚芽，蛋白獲得粗淀粉漿再生產(chǎn)酒精。濕法加工工藝的好處在于加工深度最深效益最好，但是缺點(diǎn)在于初期投資較大，門檻較高，工藝復(fù)雜，用水量較大。干法，一般是將玉米先濕潤一下，然后破碎篩粉，分去部分玉米皮和玉米胚，獲得低脂的玉米淀粉，然后生產(chǎn)酒精。干法工藝用水量較少，蒸餾所需的水也少，其優(yōu)點(diǎn)在于能大幅降低投資成本。根據(jù)美國可再生能源協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前美國燃料乙醇生產(chǎn)過程中，90%以上來自干法制乙醇，10%比例來自濕法制乙醇。乙醇產(chǎn)量方面，參考美國可再生能源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，自1993年以來美國燃料乙醇行業(yè)開始逐步發(fā)展，當(dāng)年美國燃料乙醇產(chǎn)量首次突破10億加侖。隨著2007年美國頒布《生物燃料安全法案》，美國燃料乙醇行業(yè)步入快速發(fā)展通道。2007年美國燃料乙醇產(chǎn)量達(dá)到65.2億加侖，產(chǎn)量同比增加33%。根據(jù)自1993年以來數(shù)據(jù)，美國燃料乙醇產(chǎn)量由此前的11.54億加侖擴(kuò)張至2022年的153.65億加侖，30年間美國燃料乙醇產(chǎn)量年均復(fù)合增速約為9%。分地區(qū)看，美國乙醇工廠與玉米主產(chǎn)區(qū)高度重合。參考美國可再生能源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，截至2022年，美國乙醇產(chǎn)能約為170億加侖/年，乙醇工廠約為192家。其中，愛荷華州乙醇產(chǎn)能約為46.9億加侖/年，產(chǎn)能占比約為27%；內(nèi)布拉斯加乙醇產(chǎn)能約為22.4億加侖/年，產(chǎn)能占比約為12.9%；伊利諾伊州乙醇產(chǎn)能約為17.4億加侖/年，產(chǎn)能占比約為10%；南達(dá)科他州乙醇產(chǎn)能約為14.4億加侖/年，產(chǎn)能占比約為8.3%。乙醇消費(fèi)方面，美國燃料乙醇消費(fèi)量從1993年的11.5億加侖/年大幅提升至2022年的139.8億加侖/年，燃料乙醇消費(fèi)年均復(fù)合增速約為8.7%。美國燃料乙醇主要消費(fèi)途徑為摻混汽油，但參考美國可再生能源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，美國汽油消費(fèi)量自1993年以后并未像乙醇產(chǎn)量一樣快速增加，這主要是自20世紀(jì)90年代美國汽車保有量已經(jīng)處于較高水平。根據(jù)測(cè)算，1993—2022年美國汽油消費(fèi)量年均復(fù)合增速僅為0.43%，遠(yuǎn)低于燃料乙醇產(chǎn)量復(fù)合增速。1993年美國成品汽油消費(fèi)量約為1134億加侖，而2022年美國成品汽油消費(fèi)量約為1200億加侖。雖然美國成品汽油消費(fèi)總量并未顯著增加，但是汽油中摻混乙醇的比例在快速增加。從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)可知，1993年美國汽油消費(fèi)中乙醇添加比例僅為0.98%，而2022年美國汽油消費(fèi)中燃料乙醇添加比例增加至10.21%。當(dāng)然乙醇汽油也有一些缺點(diǎn)，比如乙醇汽油具有較強(qiáng)的吸水性，容易與水混合且吸水后不會(huì)分離。如果燃油中水分過多，會(huì)降低發(fā)動(dòng)機(jī)的功率，增加油耗，加劇發(fā)動(dòng)機(jī)的氣缸磨損，導(dǎo)致發(fā)動(dòng)機(jī)動(dòng)力不足。正是因?yàn)樯鲜鋈秉c(diǎn)，乙醇在汽油中的添加比例也存在一定限制。參考可再生能源協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，自2019年以來，美國汽油中乙醇的添加比例一直都維持在10%左右，未能在此基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅提高。乙醇出口方面，隨著美國燃料乙醇產(chǎn)量持續(xù)增加，美國也開始陸續(xù)出口燃料乙醇。自1993年以來，美國燃料乙醇出口量由此前的0.4億加侖/年快速增加至2022年的13.5億加侖/年。根據(jù)測(cè)算可知，1993—2022年期間美國燃料乙醇年均復(fù)合增速約為12%。分國別看，美國燃料乙醇主要出口國分別是：加拿大、韓國、荷蘭、墨西哥、印度、巴西。其中需要注意的是，巴西進(jìn)口美國燃料乙醇存在較大變化。2011—2019年巴西每年從美國進(jìn)口的燃料乙醇金額為50億—100億美元，占美國乙醇出口市場(chǎng)份額的30%—40%。但自2019年以后，巴西從美國進(jìn)口的燃料乙醇數(shù)量顯著下降，2020—2022年巴西每年從美國進(jìn)口的燃料乙醇金額為15億—20億美元。其主要原因在于，巴西為了保護(hù)本國燃料乙醇行業(yè)發(fā)展，提高了進(jìn)口美國燃料乙醇的關(guān)稅。隨著出口到巴西的燃料乙醇數(shù)量銳減，美國開始尋找新的出口目的地。其中，隨著出口到巴西的乙醇減少，出口到韓國的乙醇數(shù)量卻開始大幅增加。2009年韓國進(jìn)口美國燃料乙醇金額約為0.5億美元，而2022年韓國進(jìn)口美國燃料乙醇金額約為42億美元，約占美國燃料乙醇出口市場(chǎng)份額的12%左右。隨著巴西限制燃料乙醇進(jìn)口以及上述國家電動(dòng)車的日趨普及，加拿大、韓國等或減少美國燃料乙醇進(jìn)口數(shù)量，間接導(dǎo)致美國燃料乙醇供給壓力提高。展望未來，隨著美國電動(dòng)汽車普及市場(chǎng)份額逐年提升，美國車用汽油或呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，進(jìn)而使得美國燃料乙醇需求下降。參考國際能源署公布的《2023年全球電動(dòng)汽車展望報(bào)告》，截至2022年年末美國電動(dòng)汽車保有量約為888萬輛，占美國汽車保有量的3.9%。《2023年全球電動(dòng)汽車展望報(bào)告》顯示，截至2025年美國電動(dòng)汽車保有量約為2120萬輛，占美國汽車保有量的10%；截至2030年美國電動(dòng)汽車保有量約為7820萬輛，占美國汽車保有量的32%。根據(jù)上述報(bào)告可以推算出，2016—2022年美國汽車平均保有量約為2.3億輛。因此，在假定2030年美國汽車保有量未顯著增長的前提下，則可以進(jìn)一步估算出2030年年末美國燃油汽車保有量約為1.52億輛。另外，我們假設(shè)2030年年末美國車用汽油乙醇添加比例約為10%，則可以線性估算出2030年年末美國燃料乙醇需求量約為93.6億加侖。以2022年美國乙醇需求量134億加侖為基準(zhǔn)，則2022—2030年美國燃料乙醇需求量年均復(fù)合增速約為-3.9%。結(jié)論參考美國農(nóng)業(yè)部玉米供需報(bào)告數(shù)據(jù)，自1993年以來美國乙醇消耗玉米量?jī)H為1163萬噸，約占美國玉米總需求量的6%。而到了2022年美國乙醇消耗玉米高達(dá)1.36億噸，約占美國玉米總需求量的36%。由于乙醇占美國玉米需求量比重處于較高水平，因此燃料乙醇需求量的輕微變動(dòng)都將使得玉米供需格局發(fā)生顯著改變，進(jìn)而影響全球玉米價(jià)格變化。根據(jù)國際能源署公布的《2023年電動(dòng)汽車展望報(bào)告》，隨著電動(dòng)汽車技術(shù)日趨成熟及配套基礎(chǔ)設(shè)施完善，全球以及美國電動(dòng)汽車或逐漸增加，燃油汽車市場(chǎng)占比或逐年下降。在可預(yù)見的未來，由于燃油車銷量逐年下滑，車用燃料乙醇需求量也會(huì)隨之下滑，進(jìn)而乙醇消耗玉米量也會(huì)呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。參考國際能源署對(duì)2023—2030年美國電動(dòng)汽車保有量估算，我們預(yù)計(jì)到了2030年美國燃油汽車保有量約為1.52億輛，假定燃料乙醇摻混汽油維持10%不變，則2030年美國乙醇需求量約為93.6億加侖，年度消耗玉米量或減少至9300萬噸，相較于2022年乙醇消耗玉米量1.36億噸減少4345萬噸。當(dāng)然，上述情況還只是考慮了美國自身需求變動(dòng)。如果考慮加拿大和韓國電動(dòng)汽車市場(chǎng)的份額提高，導(dǎo)致的后果是上述國家會(huì)減少對(duì)美國乙醇的進(jìn)口，進(jìn)一步降低美國乙醇需求量。當(dāng)然實(shí)際情形中，美國玉米種植面積會(huì)隨著燃料乙醇的需求量動(dòng)態(tài)調(diào)整，最終使得美玉米供需格局保持在相對(duì)合理水平。由于燃料乙醇需求量在未來幾年或發(fā)生較為明顯波動(dòng)，因此對(duì)于玉米市場(chǎng)從業(yè)者來說，在考慮玉米中長期供需格局時(shí)，燃料乙醇這一變量需要引起足夠重視。（來源 期貨日?qǐng)?bào) 作者單位：中州期貨）免責(zé)聲明：此文僅供參考，未經(jīng)核實(shí)，概不對(duì)交易結(jié)果負(fù)責(zé)，并請(qǐng)自行承擔(dān)責(zé)任！
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