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白糖：ICE原糖跌破25美分一線，盤面有所轉弱，主要是因為巴西生產(chǎn)加速和出口改善。由于北半球主產(chǎn)國產(chǎn)量遠不及預期，國際現(xiàn)貨貿易流供應緊張，市場關注焦點在巴西的生產(chǎn)供應上，此前市場一直擔心，巴西產(chǎn)量創(chuàng)紀錄的大豆和玉米出口可能擠占港口物流資源，導致巴西糖出口受阻。目前正值巴西大豆出口旺季，但巴西5月份仍出口了247萬噸糖，同比增加57.6%，顯示巴西糖出口并未出現(xiàn)堵港情況。截至5月31日當周，巴西港口等待裝運的船只數(shù)量環(huán)比還下降了12艘。此外，巴西中南部干燥的天氣情況下，糖廠壓榨生產(chǎn)正在提速，由于去年四季度和今年一季度充沛的降雨令巴西新榨季甘蔗單產(chǎn)繼續(xù)回升，再加上高糖醇比價也糖廠最大化制糖比，巴西新榨季產(chǎn)量形勢樂觀，6-9月份將進入巴西壓榨生產(chǎn)高峰期，而天氣預報顯示，6-7月份巴西產(chǎn)區(qū)天氣仍將偏干燥，這有利于糖廠壓榨的快速推進。如果港口物流通暢，這將緩解國際貿易流供應緊張的形勢；印度西南季風推進良好，緩解市場對厄爾尼諾氣候的擔憂，印度氣象局預計今年雨季降水量在正常水平。ICE原糖價格三季度可能震蕩偏弱，但6月份需警惕7月合約臨近交割市場異動風險（高糖價令國際終端采購一直緩慢，臨近交割點價合同接近到期，迫使點價量增加是否會導致價格上漲），后續(xù)巴西港口物流情況及主產(chǎn)國天氣仍需要繼續(xù)關注。
國內方面，鄭糖在5月22、23日增倉突破上漲后迅速回落，重回震蕩區(qū)間，上周五進一步下滑至震蕩區(qū)間下沿位置。主要原因可能是：1、高價位水平，市場本身就存在恐高情緒；2、拋儲傳言，相關部門對糖業(yè)的調研會議引發(fā)多頭對調控政策風險的擔憂；3、高價下需求緩慢且外盤走弱；4、鄭商所大幅上調本年度9月、11月合約的保證金，迫使部分多頭資金離場。本榨季國內糖廠產(chǎn)銷率較高，庫存銷售壓力幾無，挺價惜售意愿明顯，夏季冷飲消費旺季來臨，關注下游補庫情況；配額外進口持續(xù)嚴重虧損的狀況對國內進口形成了較強的制約，本年度產(chǎn)需缺口填補的問題仍堪憂。雖然有輪儲的傳言、有政策調控的風險，但遲遲未得到驗證，再加上現(xiàn)貨高基差的限制，鄭糖短期下行將受到制約，自身暫缺乏持續(xù)向下的驅動，但整體趨勢上鄭糖將跟隨外盤，三季度預計震蕩偏弱，后續(xù)仍需繼續(xù)關注政策面動態(tài)。
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