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白酒行業(yè)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇與政策調(diào)整影響下，“徽酒榜眼”迎駕貢酒(603198.SH)2025年上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)均出現(xiàn)兩位數(shù)下降?！ ∝?cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，迎駕貢酒上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收31.60億元，同比下降16.89%；歸母凈利潤(rùn)為11.30億元，同比下降18.19%；扣非凈利潤(rùn)10.93億元，同比下降19.94%?！ 》旨径葋?lái)看，一季度迎駕貢酒業(yè)績(jī)“大變臉”，營(yíng)收同比下滑12.35%至20.47億元；歸母凈利潤(rùn)同比下滑9.54%至8.29億元；下滑的勢(shì)頭延續(xù)到了二季度，營(yíng)收11.13億元，同比下降24.13%，歸母凈利潤(rùn)3.02億元，同比下降35.2%?！ ∪绱藰I(yè)績(jī)遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期：國(guó)信證券、天風(fēng)證券、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源證券、招商證券、中郵證券、浙商證券等多家券商曾預(yù)測(cè)，迎駕貢酒第二季度凈利潤(rùn)同比下降幅度在9%-18%。 這也導(dǎo)致迎駕貢酒的股價(jià)在今日(8月26日)下跌2.02%，報(bào)收46.13元/股?！ 〗?jīng)理人網(wǎng)注意到，上半年，迎駕貢酒在“大本營(yíng)”安徽市場(chǎng)罕見(jiàn)下滑?！ ∽鳛樗拇蠡站浦唬不找恢笔怯{貢酒的主要市場(chǎng)，去年超69%營(yíng)收來(lái)自此。以往，迎駕貢酒在安徽長(zhǎng)期維持雙位數(shù)增長(zhǎng)，但在今年一、二季度其在省內(nèi)市場(chǎng)營(yíng)收分別同比下滑7.74%、20.31%，而省外市場(chǎng)營(yíng)收亦是同比下滑近30%、36%?！ ∵B續(xù)兩個(gè)季度的下降，讓迎駕貢酒剛剛站穩(wěn)的“徽酒老二”的地位再次岌岌可危。上半年口子窖營(yíng)收25.31億元，與迎駕貢酒的營(yíng)收差距進(jìn)一步縮小。 當(dāng)然，更重要的還在于對(duì)迎駕貢酒年度目標(biāo)的影響?！ 〗衲?月，迎駕貢酒對(duì)外披露了年度財(cái)務(wù)預(yù)算目標(biāo)：營(yíng)業(yè)收入76億元，同比增長(zhǎng)約3.49%，凈利潤(rùn)26.2億元，同比增長(zhǎng)約1%。而今年上半年，迎駕貢酒的營(yíng)收和凈利潤(rùn)增速均離目標(biāo)增速有相當(dāng)距離。 根據(jù)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)測(cè)算，若迎駕貢酒要完成今年的營(yíng)收和凈利潤(rùn)目標(biāo)，那么公司下半年?duì)I收和凈利潤(rùn)增速需要分別不低于24%和22%。在當(dāng)前消費(fèi)疲軟、白酒行業(yè)處于深度調(diào)整期的背景下，被名酒降維打擊搶占區(qū)域酒廠市場(chǎng)消費(fèi)場(chǎng)景的迎駕貢酒，要實(shí)現(xiàn)這一增速難度巨大?！ 】蓮暮贤?fù)債情況窺斑見(jiàn)豹，截至6月末，迎駕貢酒合同負(fù)債(預(yù)收商品款+未結(jié)算折扣)為4.4億元，同比下滑約5%?！ “拙菩袠I(yè)，合同負(fù)債常被視為觀察企業(yè)市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)的"溫度計(jì)"，其持續(xù)下滑往往意味著渠道信心動(dòng)搖或產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力弱化。迎駕貢酒這一關(guān)鍵先行指標(biāo)的弱化，直接反映出經(jīng)銷商打款意愿的降溫，預(yù)示著其下半年?duì)I收的承壓?！ I(yè)績(jī)面臨挑戰(zhàn)同時(shí)，迎駕貢酒打算溢價(jià)5.68%賣出迎駕商務(wù)酒店100%股權(quán)。 資料顯示，迎駕商務(wù)酒店2024年3月成立，注冊(cè)資本3000萬(wàn)元。實(shí)體是以加盟方式經(jīng)營(yíng)一家全季酒店(霍山迎駕大道店)，擁有132個(gè)房間。該酒店其前身是安徽迎駕貢酒股份有限公司春風(fēng)酒店，2024年公司新設(shè)子公司安徽迎駕商務(wù)酒店有限公司，春風(fēng)酒店的全部資產(chǎn)、負(fù)債、業(yè)務(wù)、人員等被劃至迎駕商務(wù)酒店?！ ∝?cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，該酒店2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入574.24萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)56.38萬(wàn)元，截至今年上半年，該酒店實(shí)現(xiàn)營(yíng)收313.16萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-54.31萬(wàn)元，凈資產(chǎn)3002.07萬(wàn)元。 迎駕貢酒在公告中直言到：“迎駕商務(wù)酒店近兩年處于虧損或者微盈利狀態(tài)，系酒店所處的地理位置偏僻，當(dāng)?shù)厝丝诨鶖?shù)小，酒店整體入住率偏低所致?！薄 ≈诔鍪鄣脑颍{貢酒指出股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜旨在進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)、管理結(jié)構(gòu)及整合資源，聚焦公司主營(yíng)業(yè)務(wù)，符合公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要。交易完成后，預(yù)計(jì)與迎駕商務(wù)酒店發(fā)生日常性關(guān)聯(lián)交易，為公司正常經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)所產(chǎn)生，具有必要性。
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