5月30日，中國(guó)誠(chéng)信(亞太)信用評(píng)級(jí)有限公司(“中誠(chéng)信亞太”)首次授予浙江省新昌縣投資發(fā)展集團(tuán)有限公司(“新昌投發(fā)”或“公司”)長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，評(píng)級(jí)展望為穩(wěn)定。
(資料圖)
新昌投發(fā)的長(zhǎng)期信用評(píng)級(jí)為BBBg，反映了以下因素包括(1)新昌縣政府提供支持的能力較強(qiáng); (2)根據(jù)我們對(duì)公司特點(diǎn)的評(píng)估，當(dāng)?shù)卣峁┲С值囊庠笜O高。我們對(duì)新昌縣政府提供支持能力的評(píng)估反映了新昌縣經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，具有相對(duì)較好的投資潛力和財(cái)政穩(wěn)定性。
該評(píng)級(jí)還反映了當(dāng)?shù)卣闹С忠庠?，這是基于以下因素包括(1)公司作為新昌縣最大的國(guó)有企業(yè)，具有主導(dǎo)戰(zhàn)略地位;(2)公共政策項(xiàng)目的可持續(xù)性較高;(3)獲得政府資金支持的良好記錄。然而，該評(píng)級(jí)關(guān)注到以下因素包括(1)中等的商業(yè)活動(dòng)敞口;(2)債務(wù)杠桿較高和資產(chǎn)質(zhì)量一般。
公司概況
新昌投發(fā)成立于2003年，是新昌縣總資產(chǎn)規(guī)模最大的地方基礎(chǔ)設(shè)施投融資公司。公司在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、土地整理、供水和污水處理、公共交通等地方公共政策活動(dòng)中發(fā)揮著最重要的作用。 此外，公司還從事工程施工、貿(mào)易、物業(yè)租賃等商業(yè)活動(dòng)。截至2022年12月31日，公司由新昌縣人民政府國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)辦公室(“新昌縣國(guó)資委”)全資擁有并實(shí)際控制。
評(píng)級(jí)因素
正面因素
作為新昌縣最大國(guó)有企業(yè)，具有主導(dǎo)戰(zhàn)略地位。新昌投發(fā)是新昌縣總資產(chǎn)規(guī)模最大的投融資公司，也由新昌市國(guó)資委全資擁有并實(shí)際控制。公司在落實(shí)新昌縣政府在城市規(guī)劃、市政建設(shè)、公用設(shè)施運(yùn)營(yíng)等方面的重大戰(zhàn)略舉措中發(fā)揮了重要和積極的作用。鑒于其主導(dǎo)的戰(zhàn)略地位，我們認(rèn)為在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，公司不太可能被其他國(guó)有企業(yè)取代。
公共政策項(xiàng)目的可持續(xù)性較高。新昌投發(fā)受當(dāng)?shù)卣校谛虏h老城區(qū)、新昌高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)、新昌工業(yè)園區(qū)承擔(dān)了大量的道路、學(xué)校、安置房、管網(wǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。截至2022年12月31日，公司在建重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目25個(gè)，預(yù)計(jì)總投資142億元，待投資47億元。公司有大量基建項(xiàng)目在建，業(yè)務(wù)可持續(xù)性強(qiáng)，但資本支出壓力大。
接受政府資金支持的良好記錄。新昌投發(fā)在收到新昌縣政府的資金支持方面擁有良好的記錄。 這些資金支持有多種形式，例如政府補(bǔ)貼、注資和資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)。總體而言，鑒于公司的重要地位及其對(duì)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的貢獻(xiàn)，我們相信其將在需要時(shí)獲得政府的大力支持。
關(guān)注因素
中等的商業(yè)活動(dòng)敞口。除了公共活動(dòng)，新昌投發(fā)還涉足工程施工、貿(mào)易、自營(yíng)項(xiàng)目、物業(yè)租賃等多種商業(yè)活動(dòng)。我們認(rèn)為公司的商業(yè)業(yè)務(wù)敞口為中等，因?yàn)槠涫袌?chǎng)驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)約占其總資產(chǎn)的 25%至30%。
債務(wù)杠桿率較高，資產(chǎn)質(zhì)量一般。近年來(lái)，隨著持續(xù)為建設(shè)項(xiàng)目融資，新昌投發(fā)債務(wù)負(fù)擔(dān)較重、債務(wù)杠桿率較高。截至2022年12月31日，公司總債務(wù)從2020年底的491億元增至877 億元，總資本化比率為63.1%。新昌投發(fā)的資產(chǎn)質(zhì)量一般，可能會(huì)削弱公司的財(cái)務(wù)靈活性。截至2022年12月31日，公司總資產(chǎn)主要包括存貨和非流動(dòng)資產(chǎn)，占總資產(chǎn)的82.6%。
評(píng)級(jí)展望
公司的穩(wěn)定展望反映了我們預(yù)計(jì)新昌縣政府提供支持的能力將保持穩(wěn)定，公司將在未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)繼續(xù)在新昌縣基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中發(fā)揮重要的公共作用。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)上調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能上調(diào)的因素包括(1)新昌縣政府的支持能力增強(qiáng);(2)公司的特征發(fā)生變化，增強(qiáng)了地方政府的支持意愿，例如商業(yè)活動(dòng)敞口顯著減少或債務(wù)管理得到改善。
可能觸發(fā)評(píng)級(jí)下調(diào)因素
評(píng)級(jí)可能下調(diào)的因素包括(1)公司特征發(fā)生變化，地方政府支持意愿減弱，如政策作用重要性下降、政府資金支持大幅減少、債務(wù)管理惡化等。
關(guān)鍵詞：
