(資料圖片僅供參考)
觀點小結(jié)
上周黃金價格延續(xù)弱勢，繼續(xù)處于尋底之中，由于美國PCE不降反升，見底的條件仍未到來；
就業(yè)與通脹齊飛。1月PCE及核心PCE不降反升，同比環(huán)比增幅均高于預(yù)期，核心商品與核心服務(wù)環(huán)比持續(xù)上行，加之目前美國勞動力市場依然緊張、薪資增速黏性明顯，購買力的被動提升支撐消費保持強勁，通脹緩解的路徑變得更加復(fù)雜；
美元與利率進一步上修。上周我們指出如果沒有太大的沖擊，美元與利率暫時修復(fù)到一個合適的水平，但是超預(yù)期的PCE使得上方空間進一步打開，目前利率期貨已經(jīng)定價6月利率水平達到5.4%，上半年還有3月、5月、6月三次FOMC會議，這意味著基本定價了三次25BP的加息，但由于目前通脹與就業(yè)所呈現(xiàn)出的韌性，市場已經(jīng)有朝著利率終點6%、3月加息50BP去定價的傾向；
好消息就是壞消息。目前美國有部分經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)見底回升，比如PMI、新屋銷售等，但是在目前的背景下，這些指標的回升雖然可以佐證距離衰退仍有距離，但是更進一步地考量，這只會加大聯(lián)儲應(yīng)對通脹的復(fù)雜程度，最終可能導(dǎo)致聯(lián)儲擔憂通脹的頑固而重新加速加息，從而觸發(fā)真正的衰退；
不著陸的原來是通脹。此前市場一度還有“No Landing”的預(yù)期，即經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸改善的同時通脹緩慢緩落，經(jīng)濟最終出現(xiàn)不著陸的情景。但是目前看來這種預(yù)期可能過于樂觀，的確有指標不著陸，但不是經(jīng)濟而是通脹。因此黃金見底的條件可能仍未到來，美元與利率仍有向上空間，黃金大概率繼續(xù)承壓。
（本文發(fā)布的數(shù)據(jù)、信息、文章，僅供交流和參考，不對您構(gòu)成任何投資建議，據(jù)此操作風險自擔，盈虧自負。）
