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1.宏觀4月30日，國家統(tǒng)計局服務業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會發(fā)布了中國采購經(jīng)理指數(shù)。4月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為49.2%、56.4%和54.4%，低于上月2.7、1.8和2.6個百分點，三大指數(shù)不同程度回落，但總體產(chǎn)出繼續(xù)保持擴張，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動延續(xù)恢復發(fā)展態(tài)勢。2.股指期貨量能上，滬深兩市日度成交總額達11182億元，北上資金日內(nèi)凈流入15.85元。四大股指期貨對應現(xiàn)貨標的上證50、滬深300、中證500和中證1000指數(shù)分別報收2677.76點、4029.09點、6241.24點和6723.30點，日度漲跌幅分別為1.03%、1.02%、1.35%和1.35%，IH、IF、IC、IM股指期貨合約（2305）較現(xiàn)貨指數(shù)分別升水0.17%、升水0.06%、升水0.21%和升水0.22%。3.棉花供給端變化逐步偏多，但仍存需求憂慮，鄭棉震蕩運行，重心上移。4.白糖內(nèi)外糖倒掛，減產(chǎn)等支撐內(nèi)糖驅漲動力仍在5.油脂油料油脂中長期跟隨宏觀震蕩，關注宏觀市場情緒變動及以及國外成本端壓力向國內(nèi)傳導的過程和節(jié)奏6.生豬假期旺盛的餐飲消費對毛豬價格形成支撐，但考慮到假期消費提振并不具備可持續(xù)性，假期過后的消費市場將重回季節(jié)性，市場需要警惕下游需求邊際回落導致的現(xiàn)貨價格壓力。短期維持逢高做空策略7.純堿5-7月份，遠興投產(chǎn)與裝置檢修將導致純堿供給出現(xiàn)波動，但行業(yè)立即進入供過于求的預期還有待驗證，近月合約大幅貼水下或有反彈預期，可考慮近月合約逢低做多。8.PVC外圍金融市場動蕩，PVC裝置檢修增多，但庫存仍處于高位，PVC向上空間不大，短期偏弱震蕩為主9.鋁基本面方面，鋁錠庫存仍快速去化，短期有望持續(xù)，因供應受限、鋁水就地轉化率較高，但下游加工企業(yè)需求疲軟，且現(xiàn)貨表現(xiàn)一般。預計短期價格震蕩偏弱，因現(xiàn)貨表現(xiàn)乏力和市場交易衰退情緒壓制，短期建議觀望為主；中期受低庫存、產(chǎn)能受限，經(jīng)濟韌性加持，有低位反彈空間，可擇機逢低做多。10.鋅基于目前鋅價已到近期低位，操作上觀望或以逢低做多為主，仍以震蕩思路對待11.螺礦邏輯來看，需求下滑以及負反饋的趨勢目前尚未變化，核心邏輯仍是黑色面臨預期、現(xiàn)實和成本帶來的三重壓力。預期層面，4月底政治局會議精神，“實現(xiàn)良好開局”貨幣和財政政策都沒有變化，“高質(zhì)量發(fā)展”顯示長期改革問題堅定。整體而言，落實之前部署為主，沒有新的政策刺激，對于大宗商品預期中性利空，黑色趨勢沒有變化?，F(xiàn)實層面，因為鋼廠產(chǎn)量處于高位，但需求整體低迷，且后期季節(jié)性有回落預期。成本端，在下游需求傳導不暢，粗鋼產(chǎn)量平控等預期之下，鋼廠向原料要利潤，而原料特別是前期焦煤、后期鐵礦石自身供給改善，形成產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)的負反饋。趨勢：中長期空單持有或做空參與。套利方面，鐵礦石9-1關注正套。風險提示：關注海外加息等宏觀風險，國內(nèi)的供給側政策。以上內(nèi)容均節(jié)選自《中泰期貨晨會紀要》，中泰期貨股份有限公司（以下簡稱本公司）具有中國證券監(jiān)督管理委員會批準的期貨交易咨詢業(yè)務資格（證監(jiān)許可〔2012〕112）。本報告僅限本公司客戶使用。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶。在任何情況下，本報告中的信息或所表述的意見并不構成對任何人的交易建議，本公司不對任何人因使用本報告中的內(nèi)容所導致的損失負任何責任。市場有風險，投資需謹慎。）
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