投資咨詢業(yè)務(wù)資格：證監(jiān)許可【2011】1292號
張曉珍 （投資咨詢資格編號：Z0003135） 2023年5月31日星期三
(資料圖)
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行情導(dǎo)讀：5月31日，國內(nèi)LPG和原油期貨雙雙大幅走挫，截至上午收盤，LPG2307合約盤中跌超6%，最低觸及3836元/噸，SC2307跌幅超4.65%，盤中最低觸及503.4元/桶。
原油驅(qū)動分析：其一，本周末的OPEC+會議臨近召開，但沙特和俄羅斯的相悖言論使得市場情緒再度搖擺，沙特此前曾警告油市空頭要小心，市場開始猜測OPEC+在下一次會議上可能的干預(yù)行為，而俄羅斯則聲稱希望保持石油產(chǎn)量不變，其對當(dāng)前的價格和產(chǎn)量感到滿意，沙特和俄羅斯出現(xiàn)分歧的表態(tài)使得市場擔(dān)憂OPEC+內(nèi)部團(tuán)結(jié)的持續(xù)性，下一次會議OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)的預(yù)期也被打破。其二，俄羅斯的減產(chǎn)預(yù)期未能兌現(xiàn)，俄羅斯流向國際市場的原油仍處于高位，較去年底高出逾140萬桶/日，比承諾減產(chǎn)的基準(zhǔn)月份2月高出27萬桶/日，原油供應(yīng)仍較充裕。其三，雖然美國關(guān)于債務(wù)上限已經(jīng)達(dá)成初步協(xié)議，但兩黨黨爭不斷，債務(wù)上限協(xié)議能否通過國會表決仍存變數(shù)，帶動市場避險情緒升溫，壓制原油等風(fēng)險資產(chǎn)價格。其四，宏觀情緒偏弱、需求前景壓力較大，中國5月綜合PMI 52.9，前值 54.4，非制造業(yè)PMI 54.5，前值 56.4，制造業(yè)PMI 48.8，前值 49.2，低于預(yù)期的PMI指數(shù)暗示需求端的疲弱跡象。
整體而言原油自身基本面在供應(yīng)收縮和需求持穩(wěn)的情況下底部仍有支撐，短期在宏觀擾動下，油價大概率呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢，未來油價持續(xù)下行風(fēng)險在于OPEC+內(nèi)部聯(lián)盟瓦解、美國債務(wù)上限無法達(dá)成等。
LPG驅(qū)動分析：市場預(yù)期弱，成本大幅下跌。沙特阿美公司2023年6月CP大幅下跌，丙烷450美元/噸，較上月下調(diào)105美元/噸；丁烷440美元/噸，較上月下調(diào)115美元/噸。折合人民幣到岸成本：丙烷3842元/噸左右，丁烷3764元/噸左右。海外供給持續(xù)寬松，中東美國依然維持高出口量。需求方面，氣溫升高，LPG燃燒需求進(jìn)入淡季，市場購銷氛圍平淡。下游烷基化油裝置和MTBE裝置開工率仍然維持低水平位置。宏觀方面，PMI數(shù)據(jù)不及預(yù)期，能化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)需兩端依舊偏弱。LPG缺少明顯支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)仍低位震蕩。
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