尿素：現(xiàn)貨上漲不可持續(xù)，偏弱震蕩，09合約靜態(tài)估值在1600至1750元/噸，動(dòng)態(tài)估值將所有下移?，F(xiàn)貨方面，昨日出廠價(jià)雖仍在上漲，但工廠成交量已開(kāi)始下滑，未來(lái)收單量預(yù)計(jì)將會(huì)持續(xù)減少。由于6月10日左右是終端農(nóng)戶(hù)夏季玉米用高氮肥的最后期限，6月中旬后尿素農(nóng)業(yè)需求將有所下滑，因此現(xiàn)貨價(jià)格上漲不可持續(xù)。盤(pán)面而言，07、08及09合約下方仍有空間。三季度為尿素裝置投產(chǎn)高峰期，與此同時(shí)，農(nóng)業(yè)需求將在三季度季節(jié)性走弱。出口端，由于當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格大幅上漲導(dǎo)致國(guó)內(nèi)價(jià)格高于國(guó)際，中國(guó)尿素大概率將會(huì)錯(cuò)過(guò)本輪印標(biāo)，出口窗口或?qū)㈦A段性消失。這就導(dǎo)致國(guó)內(nèi)尿素整體成本端持續(xù)下滑背景下，盤(pán)面對(duì)尿素預(yù)期仍是產(chǎn)量增加，庫(kù)存增加以及利潤(rùn)增加的“三高”格局。整體而言，尿素基本面持續(xù)寬松的確定性較高，盤(pán)面預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。
期指：近期市場(chǎng)對(duì)政策預(yù)期升溫，昨日再現(xiàn)有關(guān)地方放松地產(chǎn)政策預(yù)期(如取消限購(gòu)、上海房產(chǎn)政策調(diào)整等)。在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)一步走弱的情況下，政策進(jìn)一步優(yōu)化的可能性的確在增大，不過(guò)將在何時(shí)落地仍存不確定性，畢竟當(dāng)前從日程表來(lái)看并非是政策落地的時(shí)間點(diǎn)。但是人心對(duì)政策邊際轉(zhuǎn)寬已“蠢蠢欲動(dòng)”，預(yù)期的轉(zhuǎn)折也是行情的轉(zhuǎn)折，當(dāng)前市場(chǎng)處轉(zhuǎn)機(jī)過(guò)程中。同時(shí)后期將發(fā)布的5月系列宏觀數(shù)據(jù)有望持續(xù)引導(dǎo)政策預(yù)期。短線(xiàn)方面從隔夜美股走勢(shì)上來(lái)看，有所企穩(wěn)，利多情緒。整體上預(yù)計(jì)市場(chǎng)或延續(xù)震蕩等待利多明朗，中期看已處于筑底過(guò)程中。
【資料圖】
紙漿：區(qū)間震蕩運(yùn)行
紙漿市場(chǎng)多空夾雜。全球主要產(chǎn)漿國(guó)庫(kù)存天數(shù)繼續(xù)高位累庫(kù)，主要市場(chǎng)發(fā)運(yùn)至中國(guó)數(shù)量維持高位，國(guó)內(nèi)港口庫(kù)存亦高位震蕩，供應(yīng)端對(duì)盤(pán)面支撐有限。下游原紙廠家需求維持剛需，多數(shù)廠家原料庫(kù)存維持中高位水平，采購(gòu)情緒欠佳。消息面，Paper Excellence宣布，公司旗下Crofton漿紙廠將自6月30日起停機(jī)30天。此輪停機(jī)預(yù)計(jì)減產(chǎn)3.15萬(wàn)噸針葉。但今年與去年邏輯有些不同，市場(chǎng)供應(yīng)偏充裕的情況下，檢修及減產(chǎn)對(duì)盤(pán)面提振略顯不足。預(yù)計(jì)6月進(jìn)入下游產(chǎn)銷(xiāo)淡季，估值偏低的背景下，盤(pán)面或以震蕩整理為主。
期指：情緒弱勢(shì)，等待轉(zhuǎn)機(jī)
期債：上行修復(fù)，市場(chǎng)預(yù)期重轉(zhuǎn)冷
黃金：高位震蕩
白銀：再度回落
銅：現(xiàn)貨高升水，支撐價(jià)格
鋁：遭阻回落，萬(wàn)八關(guān)口躊躇
鋅：短期震蕩，中期仍偏弱
鉛：供需雙弱，震蕩調(diào)整
鎳：硫酸鎳需求邊際增加，鎳價(jià)上方仍有壓力
不銹鋼：需求表現(xiàn)顯疲軟，鎳鐵讓利下行
錫：高位震蕩
工業(yè)硅：弱勢(shì)格局依舊，硅價(jià)短期偏弱
鐵礦石：偏強(qiáng)震蕩
螺紋鋼：宏觀預(yù)期向好，震蕩偏強(qiáng)
熱軋卷板：宏觀預(yù)期向好，震蕩偏強(qiáng)
硅鐵：宏微分化，震蕩反復(fù)
錳硅：多空博弈，寬幅震蕩
焦炭：情緒反復(fù)，寬幅震蕩
焦煤：情緒反復(fù)，寬幅震蕩
動(dòng)力煤：產(chǎn)區(qū)跌勢(shì)延續(xù)，偏弱運(yùn)行
玻璃：市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)為震蕩市
PTA：PX成本支撐偏強(qiáng)，關(guān)注5600壓力位
MEG：趨勢(shì)轉(zhuǎn)弱，關(guān)注4100壓力位
橡膠：震蕩運(yùn)行
瀝青：跟隨成本震蕩為主
LLDPE：短期震蕩，低位盤(pán)整
PP：反彈難延續(xù) 趨勢(shì)仍偏弱
紙漿：震蕩運(yùn)行
甲醇：趨勢(shì)偏弱
尿素：現(xiàn)貨上漲不可持續(xù)，承壓運(yùn)行
苯乙烯：做縮利潤(rùn)、逢高空
純堿：短期震蕩 趨勢(shì)偏弱
LPG：低位弱勢(shì)震蕩
短纖：做縮利潤(rùn)
PVC：震蕩走勢(shì)為主，上方壓力仍然明顯
燃料油：短線(xiàn)偏弱，需求旺季正在兌現(xiàn)
低硫燃料油：支撐仍在，高低硫價(jià)差暫時(shí)企穩(wěn)
棕櫚油：預(yù)計(jì)跟隨美豆油反彈
豆油：關(guān)注國(guó)內(nèi)累庫(kù)壓力
豆粕：美豆微漲，震蕩
豆一：反彈
玉米：反彈拋空
白糖：正套適量止盈
棉花：關(guān)注下游接受度 短期波動(dòng)加大
雞蛋：偏弱震蕩
生豬：情緒博弈再現(xiàn)，7-9反套適時(shí)止盈
原油：暫時(shí)企穩(wěn)
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