■股指：股指市場縮量調(diào)整
(資料圖片)
1.外部方面：周二是美國獨立日休市
2.內(nèi)部方面:股指市場整體縮量調(diào)整，但依然保持反彈趨勢。市場日成交額小幅縮量至9千億成交額規(guī)模。漲跌比一般，2800余家公司上漲。北向資金小幅凈流出19余億元，行業(yè)方面，航天裝備行業(yè)領跌。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，目前下方支撐明顯，但經(jīng)濟修復道阻且長。
■滬銅：轉(zhuǎn)為區(qū)間運行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為68790元/噸(-410元/噸）
2.利潤:進口利潤-188.01
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+200（-240）
4.庫存:上期所銅庫存60424噸(-666噸)，LME銅庫存66775噸（-2925噸）。
5.總結(jié)：美聯(lián)儲加息25基點?？傮w振幅加大，區(qū)間操作為宜。壓力位70500-69000，支撐位64500
■滬鋅:轉(zhuǎn)為區(qū)間運行
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)0#鋅平均價為20410元/噸（-60元/噸)。
2.利潤:精煉鋅進口虧損為-382.61元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)0#鋅升貼水140，前值135。
4.庫存: 上期所鋅庫存59474噸(+5081噸)，LME鋅庫存78075噸（-2200噸）
5.總結(jié): 美聯(lián)儲加息25基點，供應增加確定性變強，需求回升趨緩。鋅價再次回落，重要壓力位19800，其次是21000，支撐在19000，區(qū)間操作為宜。
■工業(yè)硅：1.現(xiàn)貨：上海有色通氧553#硅(華東)平均價為13200元/噸，相比前值上漲0元/噸；上海有色不通氧553#硅(華東)平均價為13000元/噸，相比前值上漲0元/噸，華東地區(qū)差價為200元/噸；上海有色421#硅(華東)平均價為13950元/噸，相比前值上漲0元/噸；2.期貨：工業(yè)硅主力價格為13235元/噸，相比前值下跌135元/噸；3.基差：工業(yè)硅基差為-235元/噸，相比前值上漲145元/噸；4.庫存：截至6-30，工業(yè)硅社會庫存為15.5萬噸，相比前值累庫0.9萬噸。按地區(qū)來看，黃埔港地區(qū)為2.5萬噸，相比前值累庫0.4萬噸，昆明地區(qū)為9.2萬噸，相比前值累庫0.1萬噸，天津港地區(qū)為3.8萬噸，相比前值累庫0.4萬噸；5.利潤：截至5-31，上海有色全國553#平均成本為15019.27元/噸，對比上海有色553#均價的即時利潤為-404元/噸；6.總結(jié)：當前硅廠挺價情緒高漲，受新疆大廠封盤及減產(chǎn)情緒影響，硅價上漲。供應格局維持北強南弱，短期內(nèi)市場呈現(xiàn)供大于求態(tài)勢。而下游有機硅與鋁合金傳統(tǒng)需求旺季步入尾聲，訂單出現(xiàn)下滑，目前接貨意愿不強，以剛需采購為主，庫存壓力較大，價格承壓運行，市場情緒難言樂觀。
■雙鋁：1.現(xiàn)貨：上海有色A00鋁錠(Al99.70)現(xiàn)貨含稅均價為18540元/噸，相比前值下跌10元/噸；上海有色氧化鋁價格指數(shù)均價為2820元/噸，相比前值上漲2元/噸；2.期貨：滬鋁價格為17980元/噸，相比前值下跌10元/噸；氧化鋁期貨價格為2816元/噸，相比前值下跌10元/噸；3.基差：滬鋁基差為560元/噸，相比前值上漲130元/噸；氧化鋁基差為4元/噸，相比前值上漲12元/噸；4.庫存：截至7-03，電解鋁社會庫存為50.6萬噸，相比前值下跌1.6萬噸。按地區(qū)來看，無錫地區(qū)為12.1萬噸，南海地區(qū)為8.5萬噸，鞏義地區(qū)為9.9萬噸，天津地區(qū)為7.1萬噸，上海地區(qū)為3.6萬噸，杭州地區(qū)為6.3萬噸，臨沂地區(qū)為2.5萬噸，重慶地區(qū)為0.6萬噸；5.利潤：截至6-28，上海有色中國電解鋁總成本為15941.05元/噸，對比上海有色A00鋁錠均價的即時利潤為2628.95元/噸；分地區(qū)來看，一季度新疆成本為16181.5元/噸，云南成本為16410.4元/噸，貴州成本為17941.3元/噸，廣西成本為17876元/噸；6.氧化鋁總結(jié)：在需求端復產(chǎn)、成本抬升預期等因素的作用下，近月供應相對過剩問題有所改善，價格受到市場情緒與基本面雙支撐。但短期內(nèi)需求的增加并不能真正意義上緩解供需錯配的局面。氧化鋁供應彈性遠遠強于電解鋁，產(chǎn)能的絕對過剩始終存在隱患，即利潤空間的打開將會受到氧化鋁供應快速增長的影響而迅速關閉，價格難以維持上漲趨勢，中長期來看逢高沽空是較為優(yōu)先的選擇，需持續(xù)關注行業(yè)政策的變化。7.電解鋁總結(jié)：全年看空，走勢或為震蕩下行。向下最低給與17000元/噸的支撐，主因為成本支撐坍塌，預焙陽極價格下調(diào)后行業(yè)成本將接近16000元/噸，對應當前盤面利潤接近2300元/噸。在產(chǎn)業(yè)鏈上下游中并不平衡，合理利潤估值在1000元/噸。反彈最高點給與18500元/噸的估值，主因為當前滬鋁呈現(xiàn)反常back結(jié)構(gòu)，近月強于遠期，隨著月間收縮將回歸正常con結(jié)構(gòu)，且月差目前處于近三年高位，價格向上無支撐。當前18000元/噸左右是多空博弈的重要資金線，難出單邊行情，去庫支撐下短期可逢低做多，長周期盤面做空。
■螺紋鋼
現(xiàn)貨：上海20mm三級抗震3780元/噸。
基差：11對照上海螺紋三級抗震20mm。
月間價差：主力合約-次主力合約：77
產(chǎn)量： Mysteel調(diào)研247家鋼廠高爐開工率84.09%，環(huán)比上周增加1%，同比去年增加2.17個百分點；高爐煉鐵產(chǎn)能利用率91.60%，環(huán)比增加1.28個百分點，同比增加2.62個百分點。
基本面：庫存持續(xù)下降至歷年同期最低但下降斜率減少，各大行降低存款利率，導致螺紋低位回升止跌企穩(wěn)，各方等待利好出臺。預期唐山C類鋼企有減產(chǎn)計劃,或影響鋼坯供應減量，螺紋偏強。
■鐵礦石
現(xiàn)貨：港口61.5%PB粉價866元/噸。
基差：44，對照現(xiàn)貨青到PB粉干基
月間價差：主力合約-次主力合約：72
庫存：Mysteel統(tǒng)計全國45個港口進口鐵礦庫存為12742.00，環(huán)比降50.98；日均疏港量308.31增4.49。
基本面：庫存下降，現(xiàn)貨較為堅挺，宏觀利好，近月修復非理性貼水。唐山部分鋼廠減產(chǎn)預期或短期打壓鐵礦。
■焦煤、焦炭：寬幅震蕩
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤1750元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤1700元/噸（0），日照港準一級冶金焦1940元/噸（0）；
2.基差：JM09基差184元/噸（15），J09基差-138元/噸（22）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率74.97%（-0.93%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率87.19%（-0.18%），247家鋼廠高爐開工率84.09%（0.00%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量246.88萬噸（1.03）；
4.供給：洗煤廠開工率75.43%（1.19%），精煤產(chǎn)量64.123萬噸（0.70）；
5.庫存：焦煤總庫存2075.05噸（13.95），獨立焦化廠焦煤庫存832.67噸（30.26），可用天數(shù)9.32噸（0.44），鋼廠焦化廠庫存728.48噸（2.56），可用天數(shù)11.64噸（0.07）；焦炭總庫存918.21噸（7.09），230家獨立焦化廠焦炭庫存71.66噸（-1.34），可用天數(shù)9.59噸（0.58），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存604.17噸（3.33），可用天數(shù)11.53噸（-0.01）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-30元/噸（-5），螺紋鋼高爐利潤-61.92元/噸（-46），螺紋鋼電爐利潤-390.43元/噸（-119.8）；
7.總結(jié)： 雙焦領跌。焦煤價格漲跌互現(xiàn)，焦炭提漲僵持不下。鐵水高位的可持續(xù)性尚待證偽，鋼廠螺紋高爐利潤和焦企噸焦利潤均處虧損區(qū)間，焦炭提漲仍未落地，考慮到鋼廠虧損現(xiàn)狀，落地可能性進一步減弱。短期內(nèi)，雙焦基本面寬松形勢未改，當前盤面仍在交易刺激政策預期，七月底會議成為重要轉(zhuǎn)折點，短期內(nèi)雙焦保持寬幅震蕩。
■玻璃：需求端缺乏利好
1. 現(xiàn)貨:沙河市場-河北望美浮法玻璃5mm大板白玻市場1862.4元/噸,華北地區(qū)主流價1846.25元/噸。
2. 基差：沙河-2305基差：300。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量164160萬噸，產(chǎn)能利用率80%。開工率80%。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存5479.6萬重量箱，沙河地區(qū)社會庫存278.4萬重量箱。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤401元/噸，浮法玻璃（石油焦）利潤633元/噸，浮法玻璃（天然氣）利潤432元/噸。
6.總結(jié):目前需求端仍缺乏利好因素提振，加工廠承接訂單多不飽和下，拿貨意愿偏弱，剛需為主，多地產(chǎn)銷不能做平，原片價格支撐動力不足。
■PP：下游工廠開工負荷較低
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工6900元/噸（+20）。
2.基差：PP09基差-178（+10）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，供應端檢修裝置仍可抵消部分新投產(chǎn)裝置運行帶來沖擊，前端供應壓力不大，需求端的疲軟，疊加進入季節(jié)性需求淡季訂單情況難有好轉(zhuǎn)，下游工廠開工負荷較低，對原料消耗節(jié)奏緩慢，入市采購意愿欠佳。從美國費城半導體指數(shù)同比對全球制造業(yè)PMI的領先指引看，全球制造業(yè)PMI在未來一到兩個月內(nèi)可能會迎來反彈，觀察出口導向型國家韓國，從其領先性指引以及韓國國情看，也在交易韓國出口改善的預期。
■塑料：工廠接貨堅持剛需
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工7830元/噸（+30）。
2.基差：L09基差-65（+10）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存74.5萬噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，個別石化調(diào)漲出廠價格，提振部分市場參與者交投信心，現(xiàn)貨市場報盤部分走高，工廠接貨堅持剛需，實盤價格側(cè)重商談。從估值體系看，目前估值并不低，進口窗口瀕臨打開，從近期基差走弱對貿(mào)易商庫存的領先性指引看，貿(mào)易商庫存很難持續(xù)去化，在貿(mào)易商庫存難以持續(xù)去化的背景下，進口窗口也很難持續(xù)打開。
■原油：柴油裂解價差對原油價格的拖累降低
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格75.52美元/桶（+ 0.55），OPEC一攬子原油價格75.80美元/桶（+ 1.14）。
2.總結(jié)：原油和天然氣在需求端的替代性不高，天然氣更多通過制氫成本來影響柴油的供應以及通過電價來影響柴油的需求，間接影響原油價格。柴油生產(chǎn)需要天然氣加氫，當天然氣價格下跌降低了柴油生產(chǎn)成本，煉廠會出于生產(chǎn)成本的考慮將汽油出率調(diào)低，讓渡一部分給柴油，柴油供應增加就會導致柴油裂解價差走弱，出現(xiàn)柴油裂解和天然氣價格同步下跌的情況。由于歐洲原油超過一半的需求屬于柴油需求，柴油裂解價差的走弱反過來又會限制煉廠開工率，拖累原油價格。不過后續(xù)如若隨著天然氣價格跌勢放緩，柴油裂解價差對原油價格的拖累也會降低。
■棕櫚油/豆油：人民幣匯率略有松動
1.現(xiàn)貨：24℃棕櫚油，天津8110（-30），廣州7790（-20）；山東一級豆油8280（0）。
2.基差：09，一級豆油130（-102），棕櫚油廣州160（-66）。
3.成本：7月船期印尼毛棕櫚油FOB 875美元/噸（-10），7月船期馬來24℃棕櫚油FOB 865美元/噸（-25）；8月船期巴西大豆CNF 572美元/噸（+11）；美元兌人民幣7.23（-0.02）
4.供給：SPPOMA數(shù)據(jù)顯示，2023年6月馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.5%。油棕鮮果串單產(chǎn)環(huán)比下滑4.01%，出油率環(huán)比下降0.1%。
5.需求：Amspec Agri數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞6月棕櫚油產(chǎn)品出口量為1,091,891噸，較5月的1,085,070噸增加0.6%。
6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第25周末，國內(nèi)棕櫚油庫存總量為41.9萬噸，較上周的44.5萬噸減少2.6萬噸。國內(nèi)豆油庫存量為108.7萬噸，較上周的104.8萬噸增加3.9萬噸。
7.總結(jié)：俄羅斯表示解決俄農(nóng)產(chǎn)品出口支付限制等問題沒有任何進展 認為延長黑海港口農(nóng)產(chǎn)品外運協(xié)議的條件并未達到。該協(xié)議將于7月18日到期。人民幣匯率高位略有松動。海外貿(mào)易商表示印度6月棕櫚油進口量將較前一個月增長49%，達到三個月來的最高水平。天氣方面，未來一周印尼、馬來部分地區(qū)少雨情況有所緩解?；蚩申P注近月正套機會。
■豆粕：USDA小幅調(diào)低大豆優(yōu)良率
1.現(xiàn)貨：張家港43%蛋白豆粕4080（0）
2.基差：09張家港基差90（-43）
3.成本：8月巴西大豆CNF 572美元/噸（+11）；美元兌人民幣7.23（-0.02）
4.供應：中國糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示， 第26周全國油廠大豆壓榨總量為195.73萬噸，較上周減少2.44萬噸。
5.需求：7月4日豆粕成交總量20.96萬噸，較上一交易日減少20.86萬噸；其中現(xiàn)貨成交10.91萬噸。
6.庫存：中國糧油商務網(wǎng)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截止到2023年第25周末，國內(nèi)豆粕庫存量為73.4萬噸，較上周的61.0萬噸增加12.4萬噸。
7.總結(jié)：USDA6月底報告顯示美豆種植面積意外銳減4.6%，且美豆季度庫存7.96億蒲亦低于預期，提振美豆價格。國內(nèi)9月后套盤榨利有所虧損，匯率因素將對內(nèi)盤價格產(chǎn)生重要支撐。價格上漲帶動現(xiàn)貨成交持續(xù)偏暖，下游低位補庫支撐價格。美國大豆優(yōu)良率為50%，低于市場預期的52%，前一周為51%，上年同期為63%。開花率為24%，上一周為10%，五年均值為20%。結(jié)莢率為4%， 五年均值為2%。目前豆粕仍具備一定蛋白性價比優(yōu)勢。中低品質(zhì)小麥對豆粕+玉米的飼用組合替代優(yōu)勢有所弱化。模型顯示7月美國大豆產(chǎn)區(qū)中北部降雨趨于正常。預計美豆仍有天氣炒作空間，豆粕震蕩偏強看待。
■白糖：原糖反彈
1.現(xiàn)貨:南寧7120（0)元/噸，昆明6880(0)元/噸，倉單成本估計7153元/噸
2.基差:南寧1月624；3月717；5月750；7月275；9月336；11月501
3.生產(chǎn):巴西6月上半產(chǎn)量同比大幅度增加，國際貿(mào)易流緩解，巴西產(chǎn)量正在大幅度兌現(xiàn)。印度最終產(chǎn)量預估到3200-3300萬噸，出口配額不再增加。國內(nèi)廣西減產(chǎn)致全國產(chǎn)量減產(chǎn)，國內(nèi)供給暫時偏緊。
4.消費:國內(nèi)情況，需求預期持續(xù)好轉(zhuǎn)，5月國產(chǎn)糖累計銷售量同比增加88萬噸，產(chǎn)銷率同比大幅增加；國際情況，出口大國出口總量保持高位，但原糖高位暫時缺乏更多買家
5.進口：5月進口4萬噸，同比減少22.2萬噸，船期到港普遍后移，按照船期推算，預計三季度上半段進口也非常少。
6.庫存：5月272萬噸，同比減少143萬噸。
7.總結(jié)：巴西進入壓榨高峰，產(chǎn)量大量兌現(xiàn)，國際貿(mào)易流緩解緊張，原糖期貨上行趨勢減弱，進入回調(diào)階段。國內(nèi)南方提前收榨趨勢，產(chǎn)量低于市場預期，5月庫存均創(chuàng)歷史低位，進口量短期無法到港，大量船期后移，國內(nèi)消費反彈明顯，供需存轉(zhuǎn)為緊張，繼續(xù)關注巴西產(chǎn)量兌現(xiàn)的節(jié)奏和出口節(jié)奏，國內(nèi)市場關注進口糖到港時間。
■花生:現(xiàn)貨市場進入交投尾聲
0.期貨：2311花生10096（-100)
1.現(xiàn)貨:油料米：9200
2.基差：11月：-896
3.供給：本產(chǎn)季總體減產(chǎn)大環(huán)境確定，產(chǎn)季進入尾聲，目前基層基本無貨，中間商庫存同比往年較少。新花生播種基本完成，根據(jù)基層反映增長幅度不及之前預期。
4.需求：市場需求進入淡季，食品廠補庫結(jié)束，油廠主力收購積極性仍然不高。
5.進口：進口米總量同比減少，后期到港逐漸減少。
6.總結(jié)：當前高價環(huán)境壓迫油廠利潤空間情況下，油廠產(chǎn)品充足，原料收購積極性低，導致油料米相對商品米偏弱。當前種植端進入播種時期，總體種植意愿較強，產(chǎn)地麥茬花生種植面積預計增加，但最終面積增長可能不及之前預期。
■玉米：進口利潤擴至極端水平
1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2540（0），吉林長春出庫2560（0），山東德州進廠2920（0），港口：錦州平倉2820（0），主銷區(qū)：蛇口2940（0），長沙2950（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2309=72（-21）。
3.月間：C2309-C2401=207（16）。
4.進口：1%關稅美玉米進口成本2178（-226），進口利潤762（226）。
5.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年26周（6月22日-6月28日），全國主要149家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米113.31萬噸（-2.71）。
6.庫存：截至6月28日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量272.9萬噸（環(huán)比-11.17%）。18個省份，47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至6月29日，飼料企業(yè)玉米平均庫存27.06天（3.84%），較去年同期下跌21.38%。截至6月23日，北方四港玉米庫存共計2045.9萬噸，周比-12.4萬噸（當周北方四港下海量共計21.9萬噸，周比-8.1萬噸）。注冊倉單量52876（0）手。
7.總結(jié)：USDA季末面積及庫存報告，意外大幅增加玉米播種面積，使得美玉米價格繼續(xù)大跌。國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場因短期供應趨緊，繼續(xù)強于外圍，7-8月份仍存在缺口預期，同時芽麥上漲，現(xiàn)貨替代品壓制暫消退。但在外圍大跌背景下，國內(nèi)玉米價格再次成為高價品種，若麥價、芽麥價再有松動，玉米價格回落風險很大。中期國內(nèi)玉米價格能否持堅仍需關注陳作缺口能否兌現(xiàn)。
■生豬：收儲官宣助現(xiàn)貨止跌上漲
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：上漲。河南14100（400），遼寧13800（100），四川14000（600），湖南14100（200），廣東15200（200）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價18.92（-0.17）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2309=-1650（520）。
4.總結(jié)：發(fā)改委最新豬糧比價4.98:1，進入過度下跌一級預警區(qū)間，周一晚間發(fā)改委正式公告將開啟第二批豬肉收儲。從往次收儲后豬價普遍有所上漲的經(jīng)驗看，市場對收儲拉動豬價存樂觀期待。從現(xiàn)貨價格來講，刷新年內(nèi)低點的價格水平在收儲支撐下有望企穩(wěn)反彈，但鑒于三季度依舊供應充足消費疲軟的格局，反彈空間或有限，仍低位震蕩為主。而期貨較高的升水，提前反應預期，加大抄底交易難度，contango結(jié)構(gòu)下，反彈兌現(xiàn)后或能再次關注月間反套機會。
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