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近期玻璃期現(xiàn)貨劈叉，現(xiàn)貨下滑而盤(pán)面反彈。從基本面看，玻璃當(dāng)前處于淡季，需求端支撐不足且缺乏利好消息，庫(kù)存中性偏高，高利潤(rùn)下廠家降價(jià)促銷(xiāo)；盤(pán)面在經(jīng)歷前期下跌后反彈，邏輯在于期經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下政策發(fā)力以及低估值修復(fù)，基本面而言并無(wú)向上驅(qū)動(dòng)。預(yù)期玻璃現(xiàn)貨繼續(xù)偏弱，盤(pán)面震蕩運(yùn)行，區(qū)間1450-1600。
（一）現(xiàn)貨下行，短期需求難有改善。近期浮法玻璃現(xiàn)貨價(jià)格下滑，市場(chǎng)成交重心下移，廠家產(chǎn)銷(xiāo)整體一般，多數(shù)庫(kù)存繼續(xù)累積。沙河市場(chǎng)大板價(jià)格下跌100-120元/噸，小板價(jià)格表現(xiàn)較穩(wěn)，大小板價(jià)格差縮小。需求端預(yù)計(jì)改善有限，終端訂單支撐不足，尤其北方工程端需求較為疲軟，中下游多數(shù)維持按需少量補(bǔ)貨節(jié)奏，觀望心態(tài)依舊濃厚，疊加當(dāng)前處于高溫、梅雨天氣，供需矛盾季節(jié)性存在。預(yù)計(jì)短期內(nèi)浮法玻璃價(jià)格仍將繼續(xù)偏弱整理，等待三季度玻璃傳統(tǒng)旺季的到來(lái)，供需或有季節(jié)性改善。
（二）地產(chǎn)竣工邏輯仍在演繹。5月竣工數(shù)據(jù)繼續(xù)上行，1-5月竣工面積累積同比為19.6%，前值18.8%。從存量上看，保交樓需求仍未釋放完畢，在“保交樓”政策加持下，玻璃短期有剛需支撐。當(dāng)前竣工更多依賴(lài)政策端支持，房企投資意愿仍未改善，投資降幅持續(xù)擴(kuò)大，若后期政策不及預(yù)期，玻璃需求將面臨打擊。反之，若地產(chǎn)資金改善或宏觀預(yù)期走強(qiáng)，玻璃價(jià)格能出現(xiàn)一定修復(fù)。后續(xù)關(guān)注地產(chǎn)政策出臺(tái)情況和房企資金改善情況。
（三）盤(pán)面震蕩，短期基本面未有向上支撐。玻璃期價(jià)底部反彈，多頭邏輯為當(dāng)前經(jīng)濟(jì)修復(fù)較慢，預(yù)期政策端強(qiáng)發(fā)力，盤(pán)面貼水現(xiàn)貨下估值較低，玻璃有向上修復(fù)空間。但從基本面看，玻璃短期供需壓力較大，未有向上支撐，現(xiàn)貨也處于下行趨勢(shì)，庫(kù)存中性偏高。預(yù)計(jì)玻璃期貨震蕩偏弱，運(yùn)行區(qū)間1450-1600。
總的來(lái)說(shuō)，當(dāng)前玻璃處于淡季，需求端支撐不足且缺乏利好消息，現(xiàn)貨價(jià)格下滑，庫(kù)存中性偏高。近期玻璃盤(pán)面反彈，邏輯在于預(yù)期經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇下政策發(fā)力以及低估值修復(fù)，但玻璃基本面并無(wú)向上驅(qū)動(dòng)。預(yù)計(jì)玻璃現(xiàn)貨偏弱，盤(pán)面震蕩運(yùn)行。
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