作者 | 曉琳
一邊花7000萬“買新”，一邊果斷“甩賣”舊資產，江中藥業(yè)開啟自我“洗牌”。
9月27日，江中藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“江中藥業(yè)”）發(fā)布公告宣布，擬以公開摘牌方式，以不高于7078.393萬元的成交價格，收購精誠徽藥藥業(yè)股份有限公司（以下簡稱“精誠徽藥”）70%股份。
(資料圖片)
若此次交易順利完成，江中藥業(yè)將實現(xiàn)對精誠徽藥的實際控制，并將后者納入合并報表范圍。
江中藥業(yè)稱，此舉是為補充自身中藥補益類品種、豐富OTC產品矩陣。
在江中藥業(yè)的業(yè)務版圖中，OTC是無可爭議的主力軍，多年來營收占比在七成左右。1986年推出的復方草珊瑚含片、1994年上市的健胃消食片以及2013年面世的乳酸菌素片，無一不是歷經市場考驗的“老將”。
但不可否認的是，上市數(shù)十年后，這些產品面臨增長壓力。
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，江中藥業(yè)OTC業(yè)務營收15.50億元，同比下降10.14%。江中藥業(yè)直言，2025年上半年《省級醫(yī)藥采購平臺藥品掛網(wǎng)規(guī)則共識》出臺，傳統(tǒng)零售渠道面臨跨區(qū)域比價壓力凸顯。同時，線上平臺即時比價功能的普及進一步壓縮產品定價空間。
經典產品增長承壓，開發(fā)新產品成為關鍵。然而，研發(fā)投入不足是OTC藥企普遍面臨的情況。江中藥業(yè)2024年研發(fā)投入1.3億元，占營收比重不足3%，同比減少7.77%，這時，外延并購顯然成為江中藥業(yè)更現(xiàn)實的選擇。
本次收購的精誠徽藥，前身是建于1968年的蚌埠中藥廠、福康藥業(yè)，其黃金單品有六味地黃口服液、腦力靜糖漿、棗參合劑、參苓蛤蚧合劑等補益產品，且產品遍布海內外40多個國家和地區(qū)，遠銷中東、非洲、南亞東南亞等地。
RPDB藥品零售數(shù)據(jù)庫、中國醫(yī)藥工業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年，補益類用藥在零售藥店銷售額達123.94億元，市場規(guī)模遠超心腦血管疾病用藥（82.86億元）和感冒用藥（82.83億元）。
近年，江中藥業(yè)也在布局補益領域，如開發(fā)參靈草、肝純片等健康消費品。2025年上半年，其健康消費品板塊營收雖僅有2.28億元，但增速顯著，達21.41%——這些數(shù)據(jù)印證了補益賽道可觀的增量空間。
在宣布擬收購精誠徽藥的同時，江中藥業(yè)加速對旗下資產的優(yōu)化。
一是，減資“瘦身”。加速轉讓此前斥資1.64億控股的子公司桑海制藥。江中藥業(yè)將聯(lián)合另一股東桑?？萍?，以公開掛牌方式對外轉讓所持桑海制藥合計100%股權。
為提高轉讓成功率、加快處置進度，江中藥業(yè)將對桑海制藥進行1989.17萬元減資（江中藥業(yè)持股比例保持不變），桑海制藥注冊資本將從5101.55萬元減至1201.55萬元。
二是，控股子公司濟生制藥內部吸收合并桑濟項目公司。由原先對外掛牌轉讓桑濟項目公司100%股權，調整為濟生制藥吸收合并桑濟項目公司。
吸收合并完成后，濟生制藥存續(xù)經營，桑濟項目公司將依法注銷，其全部資產、債權債務等由濟生制藥依法承繼。
2024年濟生制藥營收6.68億元，凈利潤2922萬元。桑海制藥營收僅691萬元，凈利潤250萬元。至2025年上半年，濟生制藥營收2.03億元，凈利潤587萬元，桑海制藥沒有數(shù)據(jù)披露。
今年1月，江西省藥監(jiān)局公告顯示，桑海制藥因“企業(yè)自身原因”繼續(xù)停產，停產時間從2024年12月31日至2025年10月25日。
業(yè)內有分析指出，濟生制藥與桑海制藥在業(yè)務上存在諸多相似之處，沒有必要并存加劇內部競爭。從江中藥業(yè)的處置結果看，其保留了盈利能力更強的濟生制藥，加速剝離了經營承壓的桑海制藥。
資產處置的背后往往是企業(yè)結合產業(yè)發(fā)展趨勢對不同業(yè)績表現(xiàn)公司的取舍。
據(jù)賽柏藍梳理，自2025年以來，華潤系的資產買賣動作頗為頻繁，邏輯主要是聚焦高價值賽道、剝離低價值資產。
華潤系在醫(yī)藥領域的戰(zhàn)略取舍與資產整合，也是醫(yī)藥行業(yè)加速洗牌的一個縮影。
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