惠譽下調美國信用評級，美國財政部表示影響有限。本周二，惠譽宣布將美國的長期評級從“AAA”下調至“AA+”，展望穩(wěn)定，并表示美國的評級下調反映了未來三年預計的財政惡化情況，以及不斷增長的政府債務負擔。對此，美國財政部表示，下調評級的影響有限，美債仍是最安全資產;美國財長耶倫表示，惠譽評估基于過時數據，未能反映拜登政府在治理指標方面的改善。
房地產行業(yè)指導政策持續(xù)出臺，多地落實“認房不認貸”。周二，央行、外匯局召開2023年下半年工作會議，會議指出，要因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導個人住房貸款利率和首付比例下行。隨后，鄭州市發(fā)布支持房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展15條具體措施，落實“認房不認貸”政策，暫停住房限售等。
本周離岸債一級發(fā)行小幅回升，財政部發(fā)行120億人民幣離岸債。二級市場重回下行區(qū)間，投資級市場表現(xiàn)不佳，宏觀風險情緒偏弱;高收益市場顯著走弱，碧桂園曲線重挫。
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中資美元債
境內外債券價差
境外美元債市
本周美國國債延續(xù)跌勢，供給壓力下長端收益率上行明顯。全周來看，2年期美債收益率波動不大;美國財政部周三表示計劃下周發(fā)行1030億美元長期債券，規(guī)模超出市場預期，供給增多壓力影響下10年及30年期美國國債走低。此外，本周惠譽意外調降美國主權債務評級，對美債影響相對有限。截至周四收盤，2年期美債收益率全周上行0.66bps，報4.8810%，5年期美債收益率全周上行11.43bps，報4.2917%，10年期美債收益率全周上行22.44bps，報4.1751%，2年-10年美債收益率之差收窄21.78bps，報-70.59bps。
本周離岸債一級發(fā)行小幅回升，財政部發(fā)行120億人民幣離岸債。截至周四，本周離岸市場共有新發(fā)5筆，增發(fā)2筆，其中美元計價3筆，總計13.5億美元;人民幣計價4筆，總計121.97億人民幣。產業(yè)板塊，宜賓絲麗雅發(fā)行3年期美元債定價6.00%，為本周定價最高債券。金融板塊新發(fā)2筆，信達香港發(fā)行4億美元3.5年期債券受到市場追捧，最終認購逾7倍。
本周中資美元債二級市場三大指數重拾跌勢。截至周四，中資美元債總回報指數最新價報212.988，周跌0.75%;投資級回報指數最新價報209.235，周跌0.48%;高收益回報指數最新價報191.432，周跌3.05%。
本周投資級市場表現(xiàn)不佳，宏觀風險情緒偏弱。國企板塊表現(xiàn)相對優(yōu)于大市，標桿名字基本持穩(wěn)，高波動名字中國化工收窄約5bps?？萍及鍓K，騰訊、阿里巴巴不變到小幅走闊3bps。金融板塊，資管名字中華融曲線走低0.5-2pt，長城本周評級遭調降，曲線微跌0.25pt;本周新發(fā)債券中，信達香港交投活躍，首日利差收窄7-8bps;華泰證券表現(xiàn)相對不佳，拉寬5bps。地產板塊，龍湖曲線走低4-5pt;金茂走低約2pt。城投板塊持穩(wěn)，首創(chuàng)置業(yè)雙向交投良好。
本周高收益市場顯著走弱，碧桂園評級遭調降曲線重挫。本周地產板塊仍有政策利好出臺，央行工作會議指出實施差別化住房信貸政策等，但地產美元債未能受到提振，多數名字走弱。碧桂園持續(xù)受到市場關注，周一早盤發(fā)布公告稱“積極尋求政府及各方監(jiān)管機構的指導支持”，當日長端走低約5pt，尾盤傳聞配股計劃，次日早盤表示取消配股，隨后曲線連日走低，周四遭穆迪下調評級，全周來看短端走低10-15pt至20區(qū)間，長端走低約5pt。其余標桿名字也有不同程度走弱，萬達曲線回落約8pt，路勁基建走低5-6pt。雅居樂配股籌資3.9億港元，本周優(yōu)先債仍走低3-4pt，永續(xù)債走低1pt左右。中駿本周成功發(fā)行境內中票，美元債走高1.5-2pt。低現(xiàn)金價格名字中，遠洋境內債寬限期議案通過，曲線微漲0.5pt。產業(yè)板塊，復星曲線不變到微跌1pt。
國內債市
月初逆回購操作縮量，本周公開市場凈回籠2880億元。本周，中國央行進行530億元逆回購操作，因本周有3410億元逆回購到期，本周實現(xiàn)凈回籠2880億元。下周，公開市場將有530億元逆回購到期。
跨月后資金面平穩(wěn)寬松，各期限回購利率均下行。周一，7月最后一個交易日，銀行間市場資金面整體壓力有限，隔夜回購加權平均利率大幅上行在情理之中。隨后幾日，跨月后公開市場轉為凈回籠，無礙資金面寬松，隔夜回購利率降至接近1%后小幅反彈。截至本周，隔夜回購加權利率回落至1.15%附近，七天回購加權利率下行至1.64%附近，14天期位于1.66%附近。
存款降息預期升溫，本周國內債市走勢偏強。周一早盤，受股市沖高影響，債市情緒受到壓制。隨后幾日，市場對穩(wěn)增長政策落地效果仍存疑;疊加月末資金面寬松;央行明確提出“指導”銀行調整存量房貸利率，降息預期再度升溫，多重因素提振下國內債市走強。全周來看，30年期主力合約周漲0.37%，10年期主力合約周漲0.18%，5年期主力合約周漲0.15%，2年期主力合約周漲0.04%。
本周一級市場發(fā)行規(guī)?；芈?。本周一級市場共發(fā)行894只債券，規(guī)?？傆?052.33億元，較上周14749.91億元大幅回落。其中利率債70只，規(guī)模約為4546.63億元;同業(yè)存單505只，規(guī)模約為3044.70億元;信用債共319只，規(guī)模約為1461.00億元。信用債中，金融債8只，規(guī)模約為11.81億元;公司債81只，規(guī)模約為281.98億元。
宏觀市場
本周美股走勢疲軟，近兩年最長連漲紀錄終結。周初兩日，美國股市窄幅波動基本持穩(wěn)。周三，盤前公布的ADP就業(yè)數據大幅強于預期，疊加惠譽調降評級影響了市場情緒，美國股市開盤跳空，并于隨后一日延續(xù)跌勢。截至周四收盤，道瓊斯工業(yè)指數周跌0.69%，報35215.89點，納斯達克指數周跌2.49%，報13959.71點，標普500指數周跌1.75%，報4501.89點。
本周A股寬幅震蕩，上證指數一度突破3300點。全周來看，多部門發(fā)文出臺刺激經濟相關政策舉措，提振A股三大股指短暫沖高，但短期而言，經濟基本面仍維持偏弱格局，制造業(yè)PMI持續(xù)位于收縮區(qū)間，市場上行動能有限。截至周五收盤，上證指數周漲0.37%，報3288.08點，深證成指周漲1.24%，報11238.06點，創(chuàng)業(yè)板指周漲1.97%，報2263.37點。
美元指數延續(xù)升勢，人民幣本周下調。本周，美元指數再度升至102上方，達到近一個月高位。一方面由于美元指數走高，另一方面由于宏觀經濟數據偏弱，以及政策出臺不及預期，人民幣承壓下行。截至周五亞市收盤，離岸人民幣兌美元周下調352個基點，報7.1880;人民幣兌美元中間價下調80個基點，報7.1418。
本周金價延續(xù)緩步下行，宏觀金融屬性仍占主導。黃金價格周一小幅上揚后，受美元及美債收益率走升影響，連續(xù)四日延續(xù)小幅下行走勢。截至周五亞市收盤，COMEX黃金期貨周跌1.62%，報1967.60美元/盎司。
沙特再次延長減產計劃，國際油價獲得支撐。需求端，EIA各類油品庫存大幅下滑，表明原油及成品油的旺季需求十分旺盛。供給端，沙特周四表示，將自愿額外減產100萬桶/日的協(xié)議再次延長一個月至9月，并表示其減產措施可能還會“延長或深化”;此外，俄羅斯表示將在9月將石油出口量減少30萬桶/日。截至周五亞市收盤，WTI原油周漲1.55%，報81.83美元/桶，布倫特原油周漲1.18%，報85.41美元/桶。
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